短期业绩承压，不改周期龙头本色

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旗滨集团是一家玻璃玻纤公司，预计2022年净利润为12.50-14.50亿元，同比减少65.78%-70.50%。Q4预计实现归母净利润0.01-2.01亿元，同比减少64.67%-99.82%。受疫情和下游需求疲软影响，浮法玻璃价格继续底部运行，库存同增环减。原材料和能源价格处于高位，产品价格下滑叠加成本高位运行，公司Q4季度业绩承压。然而，冷修持续加码，竣工需求确定性高，节后价格上涨可期。再看春节期间，社会层面消费和出行与2019年差距不大，节后经济复苏可期，加之政策支撑下保交楼项目的持续落地，有望带来竣工端的回暖，提振玻璃需求。供需匹配下，节后玻璃产品价格易涨难跌。公司成本为盾，价格为矛，铸周期龙头。预计公司2022-2024年实现营业收入143.45、172.51、204.86亿元，实现归母净利润13.31、23.42、29.27亿元，对应当前PE估值分别为25x、14x、12x，维持“增持”评级。