2022年广告业务承压落地，2023优质内容供给充沛有望迎修复

芒果超媒发布2022年业绩预告，预计归母利润17.9至18.9亿元，同比下滑10.6%至15.33%；扣非利润15.54亿元至16.54亿元，同比下滑19.7%至24.55%。2022年公司会员收入增加6%即39亿元，通过创新双平台“芒果剧选”、“M-CLUB”(芒果福利社)等会员运营打法，提升会员粘性和续费率。广告收入同比下降27%即39.8亿元，下滑主要由于高基数叠加疫情致广告行业景气度下滑。2023年内容供给充沛，修复与新增兼具，会员与广告收入是结果的表现，核心是看优质内容供给，2023年开年剧集《去有风的地方》播放量名列前茅，后续可关注剧集《我的-50-40-30-20-1001020(%)芒果超媒沪深300公司研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 人间烟火》《以爱为营》《女士的品格》《群星闪耀时》《薄冰》《白色城堡》以及芒果季风作品《大宋少年志2》《装腔启示录》《19层》《珍品》等。综艺端《大侦探8》《你好，星球六》《乘风破浪4》《全民歌手2023》《向往的生活7》《女子推理社》等，内容供给是留存会员，广告收入提升的关键要素之一，2023年有望迎修复。 预测公司2022-2024年收入分别为150.4、174.8、200.8亿元，归母利润分别为18、22、28.9亿元，EPS分别为0.96、1.19、1.54元，当前股价对应PE分别为33.3\26.9\20.8倍倍，2022年压力测试，业绩低基数，2023年双平台有望成为“利润引擎”辐射带动产业高质量发展，芒果的行业龙头的文化品牌优势及双平台优质内容生态持续夯实，同时小芒电商完成增资扩股并在2022年实现7倍GMV增长，日活达到206万人），基于2023年公司主业有望修复叠加主流媒体价值重估，进而维持“买入”。

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