环保公用业绩预告出炉，关注组件价格下行背景下绿电估值提升空间

行业走势：1月16日-1月20日上证综指上涨2.18%，创业板指数上涨3.72%，公用事业与环保指数上涨1.32%。环保板块中，大气治理板块下跌0.62%，固废板块上涨2.64%，环境监测板块上涨4.27%，节能与能源清洁利用板块下跌1.25%，电力板块中，火电板块上涨1.67%，水电板块上涨1.11%，清洁能源发电板块上涨3.17%，地方电网板块上涨1.12%，燃气板块上涨2.27%；水务板块上涨2.42%。 本周要点： 环保公用企业业绩预告出炉。截至目前公用事业板块共127家上市公司中51家公司发布了2022年年度业绩预告，从归母净利润看，51家公司中40家公司盈利，11家公司出现亏损。其中，公用事业行业中新能源发电及水电2022年业绩表现较好。发布业绩预告的7家水电企业归母净利润均出现同比增长，主要受益于新增机组投产以及2022年上半年来水较好同比增幅较大。新能源发电板块8家发布业绩预告的公司归母净利润同样出现不同程度涨幅，主要受益于新能源装机的迅速投产，“量增”带来业绩大幅增长。近日随着硅料产能加速释放、硅料价格大幅下跌，光伏产业链价格下行趋势确立，一方面后续光伏拟建项目盈利能力有望大幅提升，另一方面组件价格下降背景下绿电企业光伏项目投产意愿增强，后续有望进一步带来绿电运营商的估值提升空间，建议关注后续以光伏为重点发展方向的绿电企业【太阳能】【国电电力】【中国核电】等。火电板块企业2022年仍出现较大幅度亏损，在发布业绩预告的11家火电企业中仍有6家亏损，其中沿海省份电厂亏损较为严重，主要由于市场煤价持续高位震荡以及长协煤履约率较低。 环保板块共129家上市公司中16家公司发布了2022年年度业绩预告，从归母净利润看，16家公司中9家实现盈利，6家出现亏损；从归母净利润增速情况看，3家公司归母净利润实现正向增长、13家公司出现负增长。在2018年金融去杠杆所带来的冲击之后，环保板块一直处于业务调整、优化的过程中，环保公司风险意识加强，并逐步实现业务转型以提升公司盈利质量，同时部分优秀的环保公司在主业市场面临饱和的背景下积极转型新兴业务谋求第二成长曲线，景气度有望提升。展望2023年，我们认为环保板块可重点关注：1）传统环保积极向新兴业务领域转型的标的，建议关注【伟明环保】【旺能环境】；2）新兴环保板块重视技术创新和模式创新的标的，建议关注聚焦重金属污染治理的【赛恩斯】、开创互联网垃圾回收新模式的【大地海洋】、专注半导体洁净室空气净化的【美埃科技】等。 2022年电力行业数据出炉，新能源装机投产持续高增长。日前，国家能源局发布《2022年全国电力工业统计数据》以及能源生产情况，2022年我国全社会用电量达到8.64万亿千瓦时，同比增长3.6%，其中第一、第二、第三产业分别同比增长10.4%、1.2%和4.4%，城乡居民生活用电量同比增长13.8%。从发电端看，截至2022年12月底全国累计发电装机容量达到25.6亿千瓦，同比增长7.8%，其中火电13.3亿千瓦，同比增长2.7%、水电4.1亿千瓦，同比增长5.8%、风电3.7亿千瓦，同比增长11.2%、光伏3.9亿千瓦，同比增长28.1%，新能源装机仍维持较高增速。根据中电联发布的《2023年度全国电力供需形式分析预测报告》，2023年在我国经济回暖的预期下电力消费需求增速有望提升，预计2023年全社会用电量同比增长6%左右，同时新能源装机占比将进一步提升，到2023年我国并网风电、光伏装机有望分别达到4.3、4.9亿千瓦。 市场信息跟踪： 1）碳市场跟踪：1月16日-1月20日全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量25.02万吨，总成交额1394.42万元。挂牌协议交易周成交量25.02万吨，周成交额1394.42万元，最高成交价56.00元/吨，最低成交价55.73元/吨。 2）天然气价格跟踪：据卓创资讯发布的数据，1月16日-1月20日全国LNG出厂成交周均价为6162.85元/吨，环比下跌638.44元/吨，跌幅9.39%。其中，接收站出厂周均价7330.71元/吨，环比下跌103.36元/吨，跌幅1.39%；工厂出厂周均价为5554.55元/吨，环比下跌956.77元/吨，跌幅14.7%。 3）煤炭价格跟踪：据wind和中国煤炭市场网，1月16日-1月20日CCI5500动力煤综合价格指数为792元/吨，周环比持稳。 从产地来看，榆林5800动力混煤坑口价820元/吨，周环比持稳。鄂尔多斯电煤（Q5500）坑口价690元/吨，周环比持稳。 大同南郊动力煤（Q5500）车板价855元/吨，周环比持稳。 投资组合： 【大元泵业】+【国电电力】+【新奥股份】+【大地海洋】+【赛恩斯】风险提示：政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，动力煤长协签订比例不及预期，电价下调风险，资产重组失败风险、大额解禁风险、补贴下降风险、产品价格下降风险。 1.本周核心观点 1.1.环保公用业绩预告出炉，关注组件价格下行背景下绿电估值提升空间 环保公用企业业绩预告出炉。截至目前公用事业板块共127家上市公司中51家公司发布了2022年年度业绩预告，从归母净利润看，51家公司中40家公司盈利，11家公司出现亏损。其中，公用事业行业中新能源发电及水电2022年业绩表现较好。发布业绩预告的7家水电企业归母净利润均出现同比增长，主要受益于新增机组投产以及2022年上半年来水较好同比增幅较大。新能源发电板块8家发布业绩预告的公司归母净利润同样出现不同程度涨幅，主要受益于新能源装机的迅速投产，“量增”带来业绩大幅增长。近日随着硅料产能加速释放、硅料价格大幅下跌，光伏产业链价格下行趋势确立，一方面后续光伏拟建项目盈利能力有望大幅提升，另一方面组件价格下降背景下绿电企业光伏项目投产意愿增强，后续有望进一步带来绿电运营商的估值提升空间，建议关注后续以光伏为重点发展方向的绿电企业【太阳能】【国电电力】【中国核电】等。火电板块企业2022年仍出现较大幅度亏损，在发布业绩预告的11家火电企业中仍有6家亏损，其中沿海省份电厂亏损较为严重，主要由于市场煤价持续高位震荡以及长协煤履约率较低。 环保板块共129家上市公司中16家公司发布了2022年年度业绩预告，从归母净利润看，16家公司中9家实现盈利，6家出现亏损；从归母净利润增速情况看，3家公司归母净利润实现正向增长（高能环境、赛恩斯、复洁环保）、13家公司出现负增长。在2018年金融去杠杆所带来的冲击之后，环保板块一直处于业务调整、优化的过程中，我们认为2023年在环保行业潜在问题逐步暴露解决之后，环保公司风险意识加强，并逐步实现业务转型以提升公司盈利质量，同时部分优秀的环保公司在主业市场面临饱和的背景下积极转型新兴业务谋求第二成长曲线，景气度有望提升。展望2023年，我们认为环保板块可重点关注1）传统环保积极向新兴业务领域转型的标的，建议关注【伟明环保】【旺能环境】；2）新兴环保板块重视技术创新和模式创新的标的，建议关注聚焦重金属污染治理的【赛恩斯】、开创互联网垃圾回收新模式的【大地海洋】、专注半导体洁净室空气净化的【美埃科技】等。 表1：公用事业公司业绩预告总结（根据申万所属行业分类） 表2：环保公司业绩预告总结（根据申万所属行业分类） 2022年电力行业数据出炉，新能源装机投产持续高增长。日前，国家能源局发布《2022年全国电力工业统计数据》以及能源生产情况，2022年我国全社会用电量达到8.64万亿千瓦时，同比增长3.6%，其中第一、第二、第三产业分别同比增长10.4%、1.2%和4.4%，城乡居民生活用电量同比增长13.8%。从发电端看，截至2022年12月底全国累计发电装机容量达到25.6亿千瓦，同比增长7.8%，其中火电13.3亿千瓦，同比增长2.7%、水电4.1亿千瓦，同比增长5.8%、风电3.7亿千瓦，同比增长11.2%、光伏3.9亿千瓦，同比增长28.1%，新能源装机仍维持较高增速。根据中电联发布的《2023年度全国电力供需形式分析预测报告》，2023年在我国经济回暖的预期下电力消费需求增速有望提升，预计2023年全社会用电量同比增长6%左右，同时新能源装机占比将进一步提升，到2023年我国并网风电、光伏装机有望分别达到4.3、4.9亿千瓦。 1.2.投资组合 【大元泵业】+【国电电力】+【新奥股份】+【大地海洋】+【赛恩斯】 表3：投资组合PE和EPS 2.市场信息跟踪 2.1.碳市场情况跟踪 上周（2023年1月16日-2023年1月20日）全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量25.02万吨，总成交额1394.42万元。挂牌协议交易周成交量25.02万吨，周成交额1394.42万元，最高成交价56.00元/吨，最低成交价55.73元/吨，本周五收盘价为56.00元/吨，较上周五上涨0.90%。本周无大宗协议交易。截至本周，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量2.3亿吨，累计成交额104.9亿元。 图1.上周全国碳交易市场交易情况 图2.上周各地碳交易市场交易情况 上周，福建碳排放权成交量最高，为22.35万吨。碳排放平均成交价方面，广东市场成交均价最高，为74.3元/吨，福建市场成交均价最低，为31.3元/吨。 2.2.天然气价格跟踪 上周全国LNG出厂成交周均价为6162.85元/吨，环比下跌638.44元/吨，跌幅9.39%。 其中，接收站出厂周均价7330.71元/吨，环比下跌103.36元/吨，跌幅1.39%；工厂出厂周均价为5554.55元/吨，环比下跌956.77元/吨，跌幅14.7%。 2.3.煤炭价格跟踪 据wind和中国煤炭市场网，上周CCI5500动力煤综合价格指数为792元/吨，环比持稳。从产地来看，榆林5800动力混煤坑口价820元/吨，周环比持稳。鄂尔多斯电煤（Q5500）坑口价690元/吨，周环比持稳。大同南郊动力煤（Q5500）车板价855元/吨，周环比持稳。 3.行业要闻 3.1.湖北：积极推动新能源发电项目应并尽并、能并早并 湖北省能源局发布《省能源局关于积极推动新能源发电项目应并尽并、能并早并有关工作的通知》，要求各发电企业在确保安全的前提下,加快新能源项目建设进度,确保按计划投产,能并早并。 3.2.浙江省政府工作报告：深入推进绿色低碳发展和能源保供稳价 浙江省政府发布《政府工作报告摘要》，提到未来五年应实施绿色低碳发展和能源保供稳价工程，推进电源、电网、储能、天然气管网等现代能源基础设施重大项目87个，完成能源领域投资6000亿元。 3.3.河北省人民政府：2023年新增可再生能源装机10GW 河北省人民政府发布政府工作报告，指出2022年河北省优化能源结构，新增可再生能源装机1400万千瓦。2023年，将有计划分步骤实施碳达峰行动，加快调整能源结构，推动煤炭清洁高效利用，新增可再生能源装机1000万千瓦。 3.4.六部门发布推动能源电子产业发展的指导意见施行能源电子关键信息技术产品供给能力提升行动 北京市发改委印发《北京市建立健全生态产品价值实现机制的实施方案》，到2025年,生态产品总值核算和应用体系基本建立,基于生态产品总值核算结果、按生态贡献分配的生态保护补偿制度和基于生态产品总值考核的跨区横向生态保护补偿机制探索形成。 3.5.能源局2023年能源监管工作要点：加快推进辅助服务市场建设不断引导新型储能参与调节 国家能源局印发《2023年能源监管工作要点》，文件提出将不断扩大新能源参与市场化交易规模，不断缩小电网企业代理购电范围，推动更多工商业用户直接参与交易。 3.6.山东：推动整县分布式光伏规模化开发2025年达到20GW 山东省人民政府办公厅印发《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设若干措施的通知》指出，以开展整县开发试点为突破口，加快构建以新能源为主体的新型电力系统。推动整县屋顶分布式光伏规模化开发，到2025年年底，整县分布式光伏规模化开发容量达到2000万千瓦以上。