煤炭开采行业周报：发改委：推进煤炭与煤电、煤电与新能源“两个联营”

发改委:推进煤炭与煤电、煤电与新能源“两个联营” 煤炭开采 2023年1月29日 证券研究报告 行业研究——周报行业周报 煤炭开采 发改委:推进煤炭与煤电、煤电与新能源“两个联营” 2023年1月29日 本期内容提要: 春节假期供给收缩，产地煤价小幅上涨。截至1月20日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价1375.0元/吨，周环比上涨5.0元/吨；大同 看好 投资评级 南郊粘煤坑口价(含税)（Q5500）1080.0元/吨，周环比上涨17.0元/吨；内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）1074.0元/吨，周环比持平。 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 铁路、港口拉运整体维持稳定。本周秦皇岛港铁路到车6615车,周环比增加6.78%；秦皇岛港口吞吐51.9万吨,周环比增加68.51%。截至1月18日，港口库存为1461.5万吨（周环比增加57.70万吨），锚地 船舶数为96.0艘（周环比增加3.00艘），货船比（库存与船舶比）为 15.2，周环比增加0.13。 假期到来，各省煤炭日耗走低。截至1月19日，沿海八省煤炭库存3 李春驰电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001联系电话：010-83326723 邮箱：lichunchi@cindasc.com 239.00万吨，周环比上升172.10万吨（周环比增加5.61%),日耗为1 38.80万吨，周环比下降30.60万吨/日（-18.06%），可用天数为23.3天，周环比上升5.20。截至1月19日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价1215.0元/吨，周环比持平。国际煤价，截至1月12日，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格132.9美元/吨，周环比下降3.6美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价170.0美元/吨，周环比下降7美元/吨；理查兹港动力煤FOB现货价116.45美元/吨，周环比下降3.2美元/吨。 焦炭方面：焦企开工回落，焦炭库存累计。截至2023年1月19日，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2460元/吨，周环比持平，月环比下降7.52%。港口指数：CCI日照准一级冶金焦报2650元/吨，周环比持 平，月环比下降4.68%。随着焦炭提降落地，焦企利润不佳，普遍生产积极性较低，开工率回落；由于年关时段运力不足，焦企出货放缓，库存有所累积。 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 焦煤方面：假期临近，市场较为冷清。截止1月19日，CCI山西低硫指数2445元/吨，周环比下跌67元/吨，月环比下跌67元/吨；CCI山西高硫指数2085元/吨，周环比持平，月环比下跌178元/吨；灵 石肥煤指数2300元/吨，周环比持平，月环比下跌100元/吨；蒲县1 /3焦指数2240元/吨，周环比持平，月环比下跌60元/吨。年关将至，市场呈现供需两弱格局，市场交投冷清，整体弱稳运行。 我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。1月18日，国家发展改革委举行1月份新闻发布会。会议提出“围绕培育高质量市场主体，深化 国资国企改革和支持民营企业改革发展。持续推进国有经济布局优化和结构调整，推进煤炭与煤电、煤电与新能源‘两个联营’”，以及“加强交通、能源、水利等重大基础设施建设，系统布局新型基础设施”。我们认为，在当前我国电力供需持续紧平衡态势下，煤电作为国内主 要的支柱性电源与基荷电源，仍将承担重要的电力保供与顶峰任务。 随着煤电项目审批、建设进程加速，下游煤炭需求有望持续释放，或将在较长时期维持上升态势。在能源大通胀逻辑下，把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业，煤炭板块有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。同时，建议关注布局煤炭生产建设领域的相关机会。 投资建议：综合以上，我们继续全面看多煤炭板块，建议继续关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注两条主线：一是内生外延增 长空间大、资源禀赋优、公司治理优的兖矿能源、陕西煤业、广汇能源、中国神华、中煤能源等；二是全球资源特殊稀缺、有成长空间的优质炼焦公司平煤股份、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份等。 风险因素：重点公司发生煤矿安全生产事故；下游用能用电部门继续较大规模限产；宏观经济大幅失速下滑。 目录 一、本周核心观点及重点关注：发改委:推进煤炭与煤电、煤电与新能源“两个联营”6 二、本周煤炭板块及个股表现：煤炭板块优于大盘7 三、煤炭价格跟踪：产地煤价小幅上涨8 四、煤炭库存跟踪：煤炭发运整体稳定，港头吞吐量上行12 �、煤炭行业下游表现：春节假期，煤炭日耗走低17 六、上市公司估值表及重点公告21 七、本周行业重要资讯22 八、风险因素24 表目录 表1：本周煤炭价格速览8 表2：本周煤炭库存及调度速览12 表3：本周煤炭下游情况速览17 表4：重点上市公司估值表21 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）7 图2：A股煤炭及焦化板块区间涨跌幅（%）7 图3：煤炭开采洗选板块个股表现（%）7 图4：环渤海动力煤价格指数8 图5：秦皇岛港市场价：动力煤(Q5500)：山西产（元/吨）9 图6：产地煤炭价格变动（元/吨）9 图7：国际动力煤FOB变动情况（美元/吨）9 图8：广州港：印尼煤库提价（元/吨）9 图9：港口焦煤价格变动情况（元/吨）10 图10：产地焦煤价格变动情况（元/吨）10 图11：澳大利亚峰景矿硬焦煤价格变动情况（美元/吨）10 图12：期货收盘价(活跃合约)：焦煤（元/吨）10 图13：产地无烟煤车板价变动情况（元/吨）11 图14：喷吹煤车板价（含税）变动情况（元/吨）11 图15：山西省周度产能利用率12 图16：内蒙古周度产能利用率12 图17：陕西省周度产能利用率13 图18：三省周度产能利用率13 图19：秦皇岛港铁路到车量及港口吞吐量（万吨）13 图20：秦皇岛-广州煤炭海运费情况（元/吨）13 图21：2019-2022年北方四港货船比（库存与船舶比）情况14 图22：秦皇岛港煤炭库存（万吨）14 图23：生产地炼焦煤库存（万吨）15 图24：六大港口炼焦煤库存（万吨）15 图25：国内独立焦化厂(230家)炼焦煤总库存（万吨）15 图26：国内样本钢厂(110家)炼焦煤总库存（万吨）15 图27：焦化厂合计焦炭库存（万吨）15 图28：四港口合计焦炭库存（万吨）15 图29：国内样本钢厂（247家）合计焦炭库存（万吨）16 图30：内陆17省区日均耗煤变化情况（万吨）17 图31：内陆17省区煤炭库存量变化情况（万吨）17 图32：内陆17省区煤炭可用天数变化情况（日）18 图33：沿海八省区日均耗煤变化情况（万吨）18 图34：沿海八省区煤炭库存量变化情况（万吨）18 图35：沿海八省区煤炭可用天数变化情况（日）18 图36：三峡出库量变化情况（立方米/秒）18 图37：Myspic综合钢价指数19 图38：上海螺纹钢价格(HRB40020mm)（元）19 图39：出厂价：一级冶金焦(唐山产)：河北（元）19 图40：高炉开工率（%）19 图41：华中地区尿素市场平均价（元/吨）20 图42：全国甲醇价格指数20 图43：全国乙二醇价格指数20 图44：全国合成氨价格指数20 图45：全国醋酸价格指数20 图46：全国水泥价格指数20 一、本周核心观点及重点关注：发改委:推进煤炭与煤电、煤电与新能源“两个联营” 我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段配置煤炭板块正当时。 1月18日，国家发展改革委举行1月份新闻发布会。会议提出“围绕培育高质量市场主体，深化国资国企改革和支 持民营企业改革发展。持续推进国有经济布局优化和结构调整，推进煤炭与煤电、煤电与新能源‘两个联营，’”以及“加 强交通、能源、水利等重大基础设施建设，系统布局新型基础设施”。我们认为，在当前我国电力供需持续紧平衡态势下，煤电作为国内主要的支柱性电源与基荷电源，仍将承担重要的电力保供与顶峰任务。随着煤电项目审批、建设进程加速，下游煤炭需求有望持续释放，或将在较长时期维持上升态势。在能源大通胀逻辑下，把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业，煤炭板块有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。同时，建议关注布局煤炭生产建设领域的相关机会。 投资建议：综合以上，我们继续全面看多煤炭板块，继续建议关注煤炭的历史性配置机遇。自下而上重点关注两条主线：一是内生外延增长空间大、资源禀赋优、公司治理优的兖矿能源、陕西煤业、广汇能源、中国神华、中煤能源等；二是全球资源特殊稀缺、有成长空间的优质炼焦公司平煤股份、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份等。 近期重点关注 1.中电联：发电端亟需解决燃料供应的价格、质量等问题：1月19日，中国电力企业联合会（下称“中电联”）发布《2023年全国电力供需形势分析预测报告》称，2023年电力消费有望增长6%，电力供需总体紧平衡，部分区域用电高峰时段电力供需偏紧。“预计2023年全国全社会用电量9.15万亿千瓦时，较2022年增长6%左右。”中 电联新闻发言人、秘书长郝英杰表示，根据电力需求预测，并综合考虑新投产装机、跨省跨区电力交换、发电出力及合理备用等方面情况，预计2023年全国电力供需总体紧平衡，部分区域用电高峰时段电力供需偏紧。中电联统计与数据中心副主任蒋德斌表示，实现电力供需平衡，保障电力安全稳定供应，须从发电端、电网端和用电端等环节发力。发电端亟需解决燃料供应的价格、质量等问题。中电联规划发展部副主任叶春透露，从2022年电煤中长期合同的履约情况看，能达到100%履约的合同占总合同量的比重仍然不高。此外，还存在煤质明显下降、价格机制混乱等问题。（资料来源：http://www.sxcoal.com/news/4670374/info） 二、本周煤炭板块及个股表现：煤炭板块劣于大盘 春节前一周，煤炭板块上涨2.5%，表现劣大盘；本周沪深300上涨2.6%到4181.5；涨幅前三的行业分别是计算机(7.7%)、电子元器件(6.4%)、有色金属(5.6%)。 图1：各行业板块一周表现（%） 7.7 6.4 5.65.0 4.04.03.83.63.43.33.03.0 2.5 1.71.51.51.51.31.31.21.20.80.7 0.60.60.2 -0.6-0.8 2.5 10.0 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 资料来源：Wind，信达证券研发中心 春节前一周，煤炭开采洗选板块上涨2.57%，动力煤板块上涨1.15%，炼焦煤板块上涨5.19%；焦炭板块上涨1.85%，煤炭化工上涨1.98%。 图2：A股煤炭及焦化板块区间涨跌幅（%） 5.19 2.77 2.57 2.49 1.98 1.85 1.15 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 炼焦煤其他煤化工煤炭开采优选煤炭 煤炭化工焦炭 动力煤 资料来源：Wind，信达证券研发中心 春节前一周，煤炭采选板块中涨幅前三的分别为恒源煤电(13.0%)、潞安环能(11.9%)、金瑞矿业(8.2%)。 图3：煤炭开采洗选板块个股表现（%） 13.011.9 8.2 7.1 6.05.9 5.6 4.9 4.64.5 4.03.9 3.5 3.23.13.13.0 2.72.6 2.3 1.51.3 -0.9-1.2-1.6 -2.4 14 12 10 8 6 4 2 0 -2 -4 资料来源：Wind，信达证券研发中心 三、煤炭价格跟踪：产地煤价小幅上涨 表1：本周煤炭价格速览 指标价格周变化周环比同比单位 环渤海动力煤价格指数(Q550