康达新材业绩快报点评：22Q4业绩超预期，风电胶回暖明显 [玫瑰

康达新材业绩快报点评：22Q4业绩超预期，风电胶回暖明显 [玫瑰]22Q4单季度业绩8376万元。 公司22全年实现盈利4500-5500万元，对应单季度归母净利润7876-8876万元，同比增长300%-350%，环比扭亏为盈。 我们认为业绩同环比大幅改善主要系，（1）随着原料环氧树脂价格下行，风电胶盈利改善明显，预计单月可实现盈利近千万；（2）军工产品于四季度放量明显。 展望23年一季度，预计风电业务维持良好态势，军工贡献或边际减弱，但全年军工表现预计强于22年。 [玫瑰]风电胶：扭亏为盈，盈利能力改善明显。公司结构胶预计全年出货量2.5万吨，同比持平。 盈利能力方面，受主要原料环氧树脂及聚醚胺降价影响，公司结构胶产品毛利率恢复至25%以上，灌注树脂恢复至8%。根据我们测算，在风电胶当前盈利能力下，公司风电胶年化业绩达1.5亿。 若原料进一步降价公司业绩有望进一步提升。 [玫瑰]丁基胶带：研发对接中。 公司专注丁基密封材料在光伏领域的研发已经十余年，经历了数百次的配方改进，基本与国外处于同一代研发水平。目前公司技术、业务团队与华晟新能源等客户在HJT电池密封工艺上已开展对接，对公司产品已进行阶段性测试。 据了解，丁基胶带单GW价值量在2000万元以上（异质结与钙钛矿有所差异），盈利能力预计较强，预计毛利率超50%。当前主要处于技术对接阶段，尚有问题需解决，预计大规模放量可能在24年及之后。