百亚股份2022年业绩快报点评：22Q4营收增速超预期

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根据报告正文，公司2022年实现营业收入16.12亿元，同比增长10.2%，归母净利润1.88亿元，同比增长-17.5%。单季度看，22Q4公司实现收入4.83亿元，同比增长27.2%，归母净利润0.62亿元，同比增长13.5%。线下渠道虽仍受疫情对运距等的影响，但核心区域率先恢复增长，外围省份预计仍有下滑；推测电商渠道增速超80%，电商渠道持续高增是公司营收增长的核心驱动因素。毛利率存在进一步提升趋势，公司产品结构升级的趋势有望延续，同时无纺布、高分子等原材料价格下跌对毛利率的影响将在未来逐步反映，毛利率存在进一步提升趋势。维持“增持”评级，上调2023-2024年EPS预测值为0.44/0.58(+0.04)/0.71(+0.07)元，给予公司2024年28X PE估值，上调目标价至19.88元。