【中信汽车】汽车行业景气度盘点专题：利空因素逐渐出尽，汽车底部特征明显<

【中信汽车】汽车行业景气度盘点专题：利空因素逐渐出尽，汽车底部特征明显 近期汽车板块的预期回调充分，股价回调明显，我们认为底部特征已经逐渐明显，配置行业的长周期胜率正在逐渐增大：理由①：10月以来市场始终对购置税补丁政策有不低的预期，但消费鼓励政策没有如期推出，目前政策预期已打到最低理由②：特斯拉降价幅度一步到位，避免了小幅多次降价的最差投资情景。 当前市场对行业竞争格局加剧的预期已经迅速升温。 实际上此次降价系 “两只靴子落地”，市场对后续的内卷行为也将趋于脱敏。 理由③：全国疫情“达峰”进程可能快于预期，春节后有望恢复正常经济秩序，带动汽车消费回复正常理由④：预计1月份将是全年库存系数最高值。 而过往五年，库存系数最高点（刨除春节月份）均为全年汽车指数最低点。 23年去库存阶段中，板块投资不必太悲观。 投资建议：看好春节后行业的需求逐步修复和板块的投资机会，建议投资人在当前时点开始进行板块的左侧布局。电动车的竞争加剧虽然难以避免，但“降成本能力”强的企业将更容易借助今年实现份额的提升。 结构上，我们重点看好降本能力强、具备规模效应的企业，特别认为混动技术能够有效缓解电动车板块的成本压力，核心推荐：比亚迪、理想汽车、吉利汽车、长安汽车。 零部件板块的配置顺序在当前优于整车，特别是在汽车大β不好的预期下，高成长的零部件标的有望穿越牛熊。 智能座舱、智能底盘、自动驾驶等领域都有望在未来3年孵化出具有全球竞争力的中国零部件龙头，重点推荐：保隆、继峰、嵘泰、爱柯迪、恒润、华阳、德赛、文灿、旭升、隆盛、新泉、拓普等。 在经销商板块，我们认为美东汽车有望依靠效率致胜，有很强的增长确定性，当前估值极具吸引力。