【海通银行】12月社融点评：债券减量拖累社融 企业长贷撑起信贷【

【海通银行】12月社融点评：债券减量拖累社融企业长贷撑起信贷 【债券减量拖累社融】：12月社融增量为1.31万亿，存量社融同比增长9.6%。 其中债券为主要拖累项目，12月新增债券为2781亿元，而2021年同期为11674亿元。 人民币贷款则做出了正的贡献，12月新增人民币贷款为14354亿元，而2021同期为10350亿元。 我们认为尽管短期存量社融增速下滑较快，但我们认为如果能迅速实现GDP增速和社融增速相匹配，社融增速后续有望逐步企稳回升。 【企业中长期贷款支持信贷数据】12月企业中长期贷款新增12110亿元，占新增企业贷款的比例为95.8%，我们认为这和近期政策持续支持房地产企业有关，同时基建投资基金的配套贷款的跟进以及近期企业通过信贷融资替换债券融资的行为也导致了企业中长期贷款的增多。 除此之外，居民贷款表现相对疲软，12月新增1753亿元，我们认为这和12月防控政策的转向有关，之后的数据有望得到修复。 【M2继续维持高位，新增居民存款再创年内新高】12月M2同比增速达到11.8%，依旧保持年内相对较高的水平，12月新增居民存款达28903元，创下年内新高，存量居民存款同比增速为17.41%。 我们认为存款的新高也和短期防控政策的转向有关，存款的新高也为未来经济的增长奠定了基础。