业绩符合预期，把握市场回暖下估值修复机会

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东方财富发布2022年度业绩预告，实现归母净利润80-90亿元，同比-6.5%至+5.2%，基本符合此前预期。预计证券业务收入保持增长，经纪业务份额提升带动公司经纪业务超越市场表现，预计2022年12月底公司经纪业务市占率达4.53%，同比提升0.41pct，市占率创近年新高；两融业务，预计公司两融市占率提升带动利息净收入同比基本持平；投资业务，预计带动投资收入同比较好增长。基金市场低迷致使公司基金代销业务有所承压，预计公司尾佣收入持平略增，新发下降和换手率下滑致使申赎费下降是代销业务承压的主要原因。我们看好东方财富在财富管理市场扩容中的长期成长性，市场回暖叠加风险偏好提升将推动公司估值修复，预计公司2022-2023年分别实现归母净利润88.07、121.99亿元，同比分别+3.0%、+38.5%，对应2023年1月20日收盘价的PE估值分别为34.9、25.2倍，给予公司“增持”评级。