【天风电新】科达利年报预告点评：超预期，22Q4量利双增

【天风电新】科达利年报预告点评：超预期，22Q4量利双增-0114 ——————————— □财务数据 公司预告22年实现归母净利润8.68-9.38亿元，同增60-73%，扣非净利润8.23-8.93亿元，同增60-73%。 以中值计算，我们预计公司22年实现归母净利润9.0亿元，同增66%，扣非净利润8.6亿元，同增67%；22Q4实现归母净利润3.1亿元，同增 88%，环增23%。 扣非净利润3.1亿元，同增67%，环增29%。 □业绩拆分 我们预计公司22Q4实现收入约28亿元，同增89%，环增8%，此前三季报交流会预期达30亿元，略少系12月疫情影响所致（10、11月排产均在10亿元+）。 按照28亿收入和中值利润测算，公司22Q4归母净利率10.9%，同比下降0.4pct，环比提升1.3pct，扣非净利率10.7%，同比下降0.1pct，环比提升1.7pct。 我们认为22Q4公司净利率环比明显提升主要系1）四川基地扭亏为盈；2）Q4有模具开发收入。 □盈利预测 我们预计公司23年实现收入150亿元，同增67%（超行业增速系市占率在提升），按照10%净利率，实现归母净利润15亿元，考虑定增后对应当前估值23X，看好公司格局优（利润率稳定），在C的份额从30%多到40%多+海外建厂领先同行（有望提升全球市占率），大圆柱结构件核心供应商（T CLG），继续保持重点推荐。