【本周钢铁有色行业观点】【建投有色】一、继续关注贵金属基本金属投

【本周钢铁有色行业观点】【建投有色】 一、继续关注贵金属基本金属投资机会，钼锑价格持续上涨 本周工业金属价格普涨，LME铜、铝价格分别上涨7.3%、12.2%；工业金属价格由“金融属性”及“商品属性”共同决定，从金融属性来看，美国去年12月CPI环比下降0.1%，美联储加息压力进一步放缓，名义利率拐点初现；从商品属性来看，全球铜铝库存均处于历史低位，中国防疫政策转向叠加密集的地产政策刺激，中国经济复苏可期，叠加新能源行业的拉动，铜铝需求增长预期大幅好转。 本周国内钼精矿价格持续上涨，根据安泰科数据，钼精矿（45%-50%）由4380元/吨度上涨至4480元/吨度，周涨幅2.3%，钼价连续10周上涨。 根据亿览网数据，截止1月13日，1月份主流钢厂招标钼铁总量约5800吨。钢招量增价涨，国际钼市止跌企稳，国内钼价有望继续上升。 【铜】紫金金诚信云铜铜陵 【铝】魏桥云铝天山 【钼】金钼中金黄金 【锑】湖南黄金华钰矿业 【建投钢铁】产量新低，FGW干预铁矿 一、钢材出口仍具韧性，税号优化助力高端产品出海。 2022年12月出口同比下降9.9%（美元计价），前值为下降8.9%，海外需求走弱，加之国内疫情达峰，物流运输受阻和通关效率下降，供需两端不利因素共振导致12月出口降幅有所扩大。 但我们看到钢材外贸市场仍具韧性，12月份钢材出口540.1万吨，同比增长7.5%，为近6年来同期次高位，仅低于2017年的565.8万吨。 整体看，2022年四季度以来，受海外高通胀、高利率和俄乌冲突等因素影响，外贸市场持续承压，但钢铁是我国最具国际竞争力的行业，出口表现较强韧性，而随着我国制造业升级转型和共建“一带一路”项目落地实施，用钢密集型行业，如汽车、船舶、工程机械则成为出口新的增长极，对钢材隐形出口拉动明显。 二、产量创六年同期新低，行政干预缓释成本压力。 春节临近，数九寒天，终端采购几近停滞，本周建筑钢日均成交量仅4.1万吨，环比下降58%。 在低产量背景下，我们推算节后螺纹、热轧库存峰值或在1330万吨和400万吨左右，而钢材总库存的峰值约2450万吨，整体与2022年峰值水平接近，显著低于2020年和2021年，将为年后春节行情启动创造良好的条件。 成本端，1月15日，国家发改委官方微信发布消息称，近日个别铁矿石资讯企业转载不实旧闻，混淆视听。 国家发改委价格司第一时间约谈有关资讯企业，提醒告诫相关企业不得编造发布虚假信息，不得捏造散布涨价信息，不得哄抬价格，监管层再次出手干预有助于平抑铁矿价格。 从以往情况看，由于铁矿供给端集中度较高，矿价具有较强的抗跌性，行政干预往往难以一蹴而就。 不过从基本面看，供给增加清晰可见，今年是主流矿山产能释放大年，FMG的2200万吨铁桥项目（IronBridge）将于一季度投产；BHP南坡项目（SouthFlank）产能将持续提升；力拓库戴德利（Gudai-Darri）和罗泊河谷（RobeValley）项目也将持续增产，加之印度矿在出口关税下调后的回归，整体供给转向宽松，铁元素并不具备稀缺性，未来矿价理性回归将是大势所趋。 因此，我们认为若政策端严格落实钢铁产能治理新机制，则钢厂成本端的压力将趋于缓解。