【天风交运】港口价值重估：分红、提价、整合，推荐唐山港散杂货港

【天风交运】港口价值重估：分红、提价、整合，推荐唐山港 □散杂货港口吞吐量增速放缓，资本开支减少，分红比例有望提升。2021年唐山港分红比例99%，股息率12.7%。 □港口整合能缓和低价竞争，市场化定价的费率有望上涨。2018-21年辽港股份散杂货港口费率上涨95%。 □为避免同业竞争，港口整合有望推动资产重组、股权置换、委托管理等。河北港口集团承诺在河北港口股权划转后5年内解决同业竞争问题。