22Q4业绩承压，期待2023年业绩表现

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特步国际发布了22Q4及全年经营数据，主品牌特步零售中双位数同比增长，但受疫情封控影响，10/11/12月流水分别下滑单位数/中双位数/高单位数。新品牌表现强劲，索康尼销售同比翻倍，盖世威产品定位逐步清晰。22Q4折扣和库销比指标面临压力，但元旦以来公司零售端表现喜人，预计2023年业绩复苏值得期待。中长期来看，公司新品牌孵化顺利，主品牌通过深耕跑步领域，近年来改革成效已初步显现，看好公司中长期发展趋势。根据四季度经营数据，考虑到疫情复苏不确定性，我们下调盈利预测，预测公司2022-2024年每股收益分别为0.35、0.44、0.55元，参考可比公司，给予2023年29倍PE，对应目标价为14.67港元，维持“买入”评级。