首次覆盖报告：“技术+资金”双轮驱动，乘“双碳”春风疾驰

华光环能（600475.SH）是一家具备证券投资咨询业务资格的公司，主营业务横跨环保、能源两大领域，涉及装备制造、工程与服务以及项目运营等。公司背靠无锡国资，通过并购多项优质资产，提升清洁能源领域市场竞争力。公司具备固废产业链协同处置能力，实现固废项目间的高效协同及资源化利用，为项目的异地复制奠定基础。公司是无锡地区热电运营龙头企业，通过收购多项优质资产，提升清洁能源领域市场竞争力。公司已与中科院工程热物理研究所开展合作，共同开发“灵活性低氮高效燃煤锅炉技术”和“灵活性低氮高效燃煤锅炉技术产品”。该技术可实现煤炭清洁高效燃烧，并应用于火电灵活性改造领域，可实现锅炉在20%-110%负荷范围内稳定燃烧，且大幅降低NOx排放。预计公司22/23/24年EPS分别为0.81/1.02/1.17元/股，对应2023年1月18日收盘价PE分别为11.4/9.1/7.9倍。给予公司2023年11.0倍PE，目标价11.22元，首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。

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