长阳科技(688299)-调研纪要

长阳科技+02301161.经营情况一是原料成本上涨，二是消费电子需求差，行业出货面积降幅12%，跟公司幅度差不多。四季度收入环比Q3差不多略高，全年收入预计下滑11-12%。 反射膜20年1.53亿平，21年1.63亿平，22年1.47亿平，一平5块多。 Q1持平，Q2同比-25%，Q3京东方量掉了50%。综合毛利率-3%，36.8%，普通反射膜掉得多，-6%。PC较差。 Miniled21年1.1亿收入，22年1亿，也是Q3掉了50%，三星欧洲掉了很多，也在去库存。毛利率68.9%，同比略高了一些，因为21年有外协，44%。 光学基膜+背板膜，收入22年持平，做了2万吨，实际能做到3万吨。预计1.5+0.5收入。 光学膜毛利率-4%，东材和恒力也都是亏损的，供需过剩。四季度利润估计和三季度差不多。 2.隔膜干法投产，四季度出了一些货，向电动工具和消费电子的有销售，储能的开始送样。动力预计下半年送样，等2条扩出来，达到1.5-2亿平产能。 湿法等这个周末或者年后开机，设备自己拼装的，30%找国产厂商定制的。客观讲是有可能做不出来的，等过完年2月份结果。 设备便宜30-50%，良率要看。 如果确定做不出来，会改造为光学基膜线。 3.光学基膜合肥Q3新投2万吨，偏光片、离保、OCA等，定位高端，的确是难做，东材的也还没弄出来。现在的基膜是增亮膜的，给激智科技供应，1万/吨。 4.23年展望反射膜出货预计1.55-1.6亿平，预计Q2后。整体毛利率预计提升一些，有机会做到40%。 Miniled出货，三星今年250万，预计23年374万，预计1.8亿收入目标，毛利率可能降一点。光学基膜，今年目标3万吨，收入30-50%增长，毛利率目标6%。 隔膜，干法目标1亿平，收入5-6kw，毛利率动力40%，储能20%，电动工具10%；湿法目标4000万平，4kw收入，做到盈亏平衡。