煤炭开采、 燃煤发电、钢铁行业上市公司碳排放现状和转型分析

煤炭开采、燃煤发电、钢铁行业上市公司碳排放现状和转型分析 清华大学国家金融研究院绿色金融研究中心2022年11月 课题总顾问： 鞠建东清华大学五道口金融学院讲席教授、清华大学国家金融研究院绿色金融研究中心主任 课题顾问： 董文娟副研究员清华大学气候变化与可持续发展研究院张达副教授清华大学能源环境经济研究所 课题组成员： 黎菁高级研究专员清华大学国家金融研究院绿色金融研究中心（课题负责人）曲洋博士后清华大学能源环境经济研究所 周天滢研究助理清华大学国家金融研究院绿色金融研究中心 研究助理团队（按参与先后顺序）： 卢镜仙（清华大学）、杨海琪（清华大学）、黄律引（清华大学）、宫再佐（清华大学）、陈励业（香港科技大学）、杨佩格（香港大学） 本课题特别感谢景顺集团及景顺长城基金公司提供的全力支持和赞助，同时感谢来自景顺集团及景顺长城基金公司专家的宝贵建议。 绿色金融研究中心CGFR01 执行摘要 煤炭开采、燃煤发电、钢铁等高碳行业的低碳转型对于我国顺利实现碳达峰碳中和目标至关重要。企业的碳排放现状，是衡量企业未来的碳减排措施是否到位、企业转型路线规划是否合适的基础。同时，行业和企业的低碳转型、可持续发展及相应的投融资需求也受到资本市场的广泛关注。 目前，与行业和项目层面的碳排放计算与披露相比较，企业层面的碳排放信息披露相对不足。由于高碳行业转型需要大量的资金，因此，企业碳排放信息不足会导致金融机构缺乏准确和足够的判断依据，给金融机构支持高碳企业低碳转型带来障碍。 企业内部可持续经济活动有待进一步识别和披露。随着中欧《可持续金融共同分类目录》等指引的出台，国际市场关注的重点从最初的纯绿色经济活动扩大到范围更广的可持续经济活动。在市场越来越关注企业转型风险的背景下，企业可持续经济活动信息披露的缺乏，导致金融机构无法全面评估企业的转型风险。 如何基于已有公开信息估算企业的碳排放？如何基于最新的指引识别企业的可持续经济活动？信息披露的最新监管与实践趋势如何？金融如何支持三个高碳行业的转型？针对这些问题，本报告结合三个行业内具有代表性的上市公司进行案例研究，整理并分析企业和行业的碳排放现状，识别企业的可持续活动，基于最新趋势评估企业信息披露现状。对企业应对碳达峰碳中和目标的转型路径进行分析，探索企业低碳转型的未来趋势，并从企业、金融机构的角度，提出相关建议。 02绿色金融研究中心CGFR 1.高碳行业上市公司的碳排放总量计算 对于燃煤发电企业，报告应用供电煤耗、排放系数和发电量计算碳排放。报告计算所得碳排放数据与企业公布的数据差距较小。燃煤发电的企业样本中，企业单位收入碳排放在行业中有较大差异，但单位排放均呈现持平或者下降趋势。 对于煤炭开采企业，报告应用综合能耗与排放因子计算碳排放。因信息披露不足使用近似替代数据，报告计算得值与企业排放公布值有一定差异。煤炭开采行业整体的能耗信息披露相对缺乏，行业整体碳排放信息披露水平仍有较大提升空间。 对于钢铁行业，报告主要应用吨钢能耗数据与排放因子进行计算。因披露的信息颗粒度较粗使用近似替代数据，报告计算所得值与企业公布值有一定差异。钢铁行业的碳排放计算有明显的行业特征，复杂的生产工艺和丰富的产品门类，使得基于公开信息估算的排放值有一定误差。钢铁行业上市公司的吨钢二氧化碳排放低于世界平均水平，吨钢能耗及各工序能耗都呈现逐渐下降的趋势。 2.中欧《可持续金融共同分类目录》的应用——企业的绿色收入计算 国际金融市场对于可持续的金融产品有了越来越明确的要求。以欧盟为例，监管机构要求贴标“可持续”的金融产品需要具体明确并披露相关内容，这一监管要求会显著影响位于欧洲且对中国企业有投资行为或者意向的金融机构。 中国作为主要牵头方发布的IPSF《可持续金融共同分类目录》具备国际可比性和兼容性，为中国企业进行相关信息披露提供了信息基础。报告应用该目录对钢铁行业的可持续经济活动进行了识别，在定义“绿色收入”之后，进一步计算了企业的绿色收入占比。研究发现，钢铁行业企业的生产工艺不同，使得企业的绿色收入占比在行业内存在较大的差异。相关信息披露的完善，有助于企业绿色收入的识别，从而获得更多国际融资机会。 3.企业信息披露趋势及ISSB要求下企业的信息披露现状 近年来，国际和国内监管机构均加强了企业可持续信息的披露。在第26届联合国气候变化大会上，国际财务报告准则基金会（IFRS）宣布成立国际可持续发展准则理事会（ISSB）来制定一套高质量的可持续发展信息披露标准方案。尽管目前该方案在短期内不会对国内上市公司产生直接影响，但是ISSB的要求向市场释放了明确信号：未来，全球市场可持续信息披露标准将会趋同和统一。基于此，报告参照ISSB可持续信息披露方案征求意见稿的要求，对钢铁行业进行企业信息披露表现进行评价。研究发现，头部钢铁企业的信息披露较全面。对于国内市场关注度高的问题和指标，大部分的企业均有披露，而部分指标的披露在企业加强对指标的认知之后可进一步改善。通过提升对可持续发展的全面认识并加强相关指引，行业的整体信息披露的全面性可进一步得到提升。 绿色金融研究中心CGFR03 4.高碳行业企业的转型路径 煤炭开采及燃煤发电企业的转型，受到保供、环保、低碳、控煤等多方面的约束。当前中国经济正由高速发展阶段转向高质量发展阶段，未来对能源需求依然强劲。行业需要在保供、增效的政策指引下，努力通过减碳实现可持续发展目标。对于企业来说，要在稳定能源供应的前提下，立足于自身特色和优势资源，积极探索拓宽转型路径。不断完善企业创新链、建强企业产业链、优化企业生态链。 钢铁企业的低碳转型应在控制产能的基础上，布局短期和长期发展目标和转型路径。短期来看，要注重调整能源结构和节能技术的应用，并通过智能管控提升能源利用效率和生产效率。长期来看，要重点关注钢化联产、碳捕集利用和封存等先进技术。 企业应在“1+N”政策体系的顶层设计下，制定各自的减碳目标和实施战略。一要加强企业的碳核算能力和对可持续活动的识别能力。二要加强信息披露方面，具体包括：遵循指引进行披露；丰富碳排放相关信息；加强可持续经济活动和先进技术投资的披露；注重信息披露质量，平衡信息安全和信息披露。三要积极开展与金融机构的合作，充分利用绿色金融和转型金融的相关工具，助力企业获得更多的融资和发展机会。 5.金融机构支持高碳行业转型的建议 煤炭开采、燃煤发电、钢铁行业的体量巨大，转型发展需要大量资金支持。高碳行业的低碳转型发展，对金融机构来说既是挑战也是机遇。金融机构可以通过关注企业的碳排放现状、转型目标和规划，以及可持续活动等信息，判断企业的低碳转型风险和收益，评估企业未来的估值变化和投资机会。转型金融是未来全球可持续发展的重点方向，在关注最新监管指引和趋势时，金融机构应积极探索和开发转型金融工具，主动引导企业制定转型计划，助力企业提升转型活动的透明度，并不断创新和丰富各类转型金融工具。 04绿色金融研究中心CGFR 目录 06 第一章问题的提出 08 1.1能源部门是温室气体排放的重要来源 10 1.2煤炭与燃煤发电行业 10 1.3钢铁行业 11 1.4双碳目标推动行业的低碳发展 13 第二章三个行业上市公司的碳排放现状 14 2.1不同层面的碳核算方法依据 22 2.2电力行业碳排放计算计算 26 2.3煤炭开采行业碳排放计算 33 2.4钢铁行业碳排放计算 43 第三章绿色金融政策与绿色收入计算 44 3.1国内绿色金融政策 44 3.2可持续金融国际指引和政策 45 3.3为什么关注绿色收入 48 3.4绿色收入计算的国际实践 49 3.5绿色收入的计算 52 3.6绿色收入计算的建议 53 第四章企业信息披露趋势 54 4.1我国对于上市公司社会责任信息披露要求 55 4.2信息披露的国际要求 56 4.3ISSB关于可持续发展信息披露的新趋势 57 4.4ISSB对钢铁行业信息披露的最新要求和企业表现 58 4.5信息披露的总结 绿色金融研究中心CGFR05 59 第五章煤炭开采和燃煤发电企业低碳转型路径分析 60 5.1政策指引 61 5.2减少碳排放的技术路径 64 5.3相关建议 65 第六章钢铁行业低碳转型路径分析 66 6.1政策指引 67 6.2碳排放来源分析 69 6.3如何减少碳排放 74 6.4相关建议 75 第七章金融支持高碳排放行业转型 76 7.1绿色金融支持工具 77 7.2转型金融 79 第八章建议 80 8.1对于高排放企业的相关转型建议 82 8.2对于金融机构的相关建议 83 参考文献 06绿色金融研究中心CGFR 第一章 问题的提出 绿色金融研究中心CGFR 07 可持续发展成为全球发展的重要主题。2000年9月，联合国发布了千年发展目标（MillenniumDevelopmentGoals），其中第七项目标为“确保环境可持续性”，是国际社会就可持续发展所达成的共识。根据联合国政府间气候变化专门委员会（IntergovernmentalPanelonClimateChange，IPCC）数十年的科学研究表明，包括二氧化碳在内的温室气体排放与全球温升等气候变化有着非常强的相关性。 2015年，全球共196个国家签署了《巴黎协定》，旨在通过改变各国的发展道路，将全球变暖温升控制在工业化前水平2°C以下，以实际行动共促全球实施可持续发展。这是国际社会有史以来第一次就发展优先领域达成协议，并制定出到2030年的可行方案。由此，各国共同确立了协调气候、环境和社会发展的目标，人类就实现气候变化目标所采取的重要发展路径达成共识。 为了应对全球变暖对气候系统造成深远影响，落实“千年发展目标”取得的成绩，联合国于2016年发布了《2030年可持续发展议程》并提出17项可持续发展目标（SustainableDevelopmentGoals，SDGs）。第13项可持续发展目标（SDG13）“气候行动：采取经济行动应对气候变化及其影响”的主要任务是减缓气候变化对人类的影响，提高应对气候变化的能力。《议程》强调了社会、经济和环境领域的损害之间的互相关联和不可分割的特点。例如，与空气质量有关的可持续发展目标与健康、可持续城市、生产模式和减缓气候变化等优先政策议程密切相关。此外，气候行动和气候损害恢复是实现可持续发展的核心议题，其影响贯穿整个可持续发展议程。 目前全球已有130多个国家提出了碳中和目标，覆盖了全球88%的碳排放、90%的GDP和85%的人口。控制碳排放、推动能源转型、在21世纪中叶左右实现碳中和目标，已经成为全球大多数国家的共识。2020年9月，中国 提出“双碳目标”，力争于2030年前二氧化碳排放达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和，也被称作碳达峰、碳中和“3060”目标。 实现“双碳”目标需要各行业的共同参与。煤炭开采、燃煤发电和钢铁行业是高能耗且高碳排的行业。这些重点行业的碳减排措施和成效，是实现“双碳”目标的重要保证。 08 绿色金融研究中心CGFR 1.1能源部门是温室气体排放的主要来源 全球各经济部门的排放中，能源、工业和交通是排放较多的三个部门。国际能源署（IEA）的研究显示（图1.1），能源部门是碳排放的最主要部门。以2019年为例，电力和热力的排放占全部排放的42%，包括电力热力以外能源行业其他部门（5%）后，能源部门总排放占全部排放的47%。 图1.1IEA关于全球各部门每年二氧化碳排放量的统计 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 终端消费渔业 农业 商业和公共服务住宅 运输工业 能源行业其他部门 电力和热力生产商 10% 0% 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2019 中国是制造业大国，也是全球第一大温室气体排放国。2020年我国温室气体总排放约为139亿吨，约占全球的27% （UNEP，EmissionGapReport2021