医保谈判结果公布，看好创新药赛道

行业事件: 2022年国家医保谈判结果公布，111个药品新增进入医保，3个药品调出目录；147个目录外药品参与谈判和竞价，其中121个药物谈判/竞价成功，成功率为82.3%。谈判和竞价新准入的药品，价格平均降幅60.1%。2022年医保目录价格自2023年3月1日起开始执行。医保目录外的药品，有24种国产重大创新药品被纳入谈判，20种药品谈判成功。 目录外多款新药纳入医保 医保目录外的独家品种中，恒瑞医药的达尔西利、恒格列净、瑞维鲁胺、昂丹司琼口溶膜纳入医保；复星医药的阿普米斯特、奈妥匹坦帕洛诺司琼胶囊纳入医保；远大医药的2款吸入制剂纳入医保；微芯生物的西格列他钠纳入医保，价格降幅68%；科伦药业有2款药品纳入，分别为复方的营养输液和注射用头孢他啶/5%葡萄糖注射液。悦康药业的爱地那非、康方生物的卡度尼利、药明巨诺CAR-T产品、人福医药的磷丙泊酚二钠等产品未纳入。 多款药物目录内扩大适应症成功 扩大适应症药物相比到期续约的药物关注度更高。三代EFGR-TKI的谈判中，阿斯利康的奥希替尼成功续约，但未能将术后辅助治疗纳入医保，艾力斯、豪森药业的三代药物的非小细胞肺癌的1L治疗本次谈判成功纳入医保；贝达药业的恩沙替尼成功扩大ALK阳性非小细胞肺癌的1L治疗；PD-1企业中，恒瑞、信达、百济成功扩大适应症范围。中国生物制药的安罗替尼、恒瑞医药的吡咯替尼未能扩大医保适应症。 继续看好创新药在2023年的表现 复盘美股在美国2022年管制放松后的表现，制药和生物科技子行业涨幅居前。创新药的需求为刚需，受疫情影响程度小，新结构类型、部分靶点的慢病（SGLT-2、GLP-1、PCSK9等）、癌症（CDK4/6、BTK、PARP等）、口服的自身免疫病药物（JAK、白介素抑制剂）需求高。推荐谈判新纳入品种多且有出海预期的恒瑞医药，麻药免疫集采、镇静有新药布局的人福医药，建议关注信立泰、艾力斯。 风险提示： 后续品种医保谈判不及预期；研发不及预期；销售不及预期 1医保谈判结果 1.1目录外独家品种谈判 药品的增量部分更为受关注。医保目录外的独家品种中，恒瑞医药的达尔西利、恒格列净、瑞维鲁胺、昂丹司琼口溶膜纳入医保；复星医药的阿普米斯特、奈妥匹坦帕洛诺司琼胶囊纳入医保；远大医药的2款吸入制剂纳入医保；微芯生物的西格列他钠纳入医保，价格降幅68%；科伦药业有2款药品纳入，分别为复方的营养输液和注射用头孢他啶/5%葡萄糖注射液。悦康药业的爱地那非、康方生物的卡度尼利、药明巨诺的CAR-T产品、人福医药的磷丙泊酚二钠等产品未纳入。 图表1：医保目录外独家品种谈判情况 1.2医保目录内扩大适应症的谈判情况 目录内扩大适应症的谈判相比仅到期续约的品种，能带来更多的增量。三代EFGR-TKI的谈判中，阿斯利康的奥希替尼成功续约，但未能将术后辅助治疗纳入医保，艾力斯、豪森药业的三代药物的1L治疗本次谈判成功纳入医保；贝达药业的恩沙替尼成功扩大ALK阳性非小细胞肺癌的1L治疗；PD-1企业中，恒瑞、信达、百济成功扩大适应症范围；中国生物制药的安罗替尼、恒瑞医药的吡咯替尼未能扩大医保适应症。 图表2：医保目录内扩大适应症的谈判结果 本次谈判和竞价新准入的药品，价格平均降幅60.1%，和往年50-60%的价格降幅持平，关于简易续约的价格降幅规则更加清晰。结合美股在疫情管制放松后的医药子行业的表现，我们看好创新药赛道，推荐谈判新纳入品种多，布局广泛且有出海预期的恒瑞医药，麻药免疫集采、且有镇静新药布局的人福医药，建议关注集采风险释放、具备多个慢病新药静待落地的信立泰，以及三代EGFR-TKI领先的艾力斯。 2风险提示 后续品种医保谈判不及预期；研发不及预期；销售不及预期