新能源12月月报：12月新能源渗透率33.8%，坚定看好！

行业景气度跟踪：产批零表现基本符合预期。乘联会口径：12月狭义乘用车产量实现209.5万辆（同比-15.0%，环比-0.8%），批发销量实现222.2万辆（同比-6.1%，环比+9.4%）。疫情封控对产业链影响基本消除，车企主动减产以降低库存。交强险口径：12月行业交强险口径销量为246.18万辆，同环比分别+12.4%/+57.2%。12月终端补贴加大+新能源国补退坡刺激终端消费前置，本月零售同环比上升明显。中汽协口径：12月乘用车总产销分别实现212.5/226.5万辆，同比分别-16.1%/-6.7%，环比分别-1.4%/+9.0%。出口方面：12月中汽协口径乘用车出口27.5万辆，同环比分别为+47.2%/-0.6%。展望2023年1月：春节假期+国补退坡首月综合影响下我们预计行业产量为125.7万辆，同环比分别-39.0%/-40.0%；批发为133.3万辆，同环比分别-38.6%/-40.0%，行业交强险为123.1万辆，同环比分别-43.4%/-50%。新能源批发预计41.3万辆，同环比分别+0.1%/-45%。 新能源跟踪：12月新能源汽车批发渗透率33.8%，环比-2.13pct。乘联会口径，12月新能源汽车产量75.1万辆（同比+55.0%，环比+4.4%），批发销量实现75.0万辆（同比+48.9%，环比+2.5%）。全年新能源汽车产量666.3万辆（同比+102%），批发销量实现649.8万辆（同比+96%）。 交强险口径，12月新能源零售实现70.9万辆（同比+46.6%，环比+32.3%）。全年新能源零售实现526.4万辆（同比+82%）。分地区来看，12月非限购地区新能源销量占比上升。12月非限购地区新能源车销量占比为76.00%，环比+3.23pct。分价格带来看，受燃油车冲量挤压对应新能源车市场及特斯拉本月零售下降影响，12月5-10万元、10-15万元、15-20万元价格带占比上升，环比分别+2.85/+1.51/+3.56pct。分价格带来看新能源车渗透率，12月各细分价格带的新能源车渗透率环比均下降，0-5万/5-10万/10-15/15-20万/20-25万/25-30万/30-40万/40万以上绝对值分别为99.97%、18.56%、22.84%、33.59%、24.85%、26.83%、43.11%、28.40%，环比分别-0.00pct、-0.16pct、-4.88pct、-1.31pct、-5.71pct、-6.55pct、-9.28pct、-3.30pct。 自主崛起跟踪：自主批发市占率环比提升。分车辆类型：12月乘用车整体/轿车/SUV市场自主品牌市占率分别为58.78%/51.7%/65.0%，分别环比+3.3pct/+3.5pct/+3.7pct；分技术路线：12月BEV/PHEV市场自主品牌市占率为83.03%/88.54%，分别环比+7.42pct/-1.74pct。 投资建议：特斯拉降价幅度和节奏略超我们预期（相比10月降价后的预测）。Model 3和Model Y本次降价幅度6%-14%不等，加上10月降价幅度近20%，Model 3和Model Y均突破2021Q3的前低水平。Q1板块预计磨底，静待经济复苏带动景气度预期修复，核心围绕2超多强布局强α个股机会。选股思路维持年度策略判断。子版块排序：港股汽车>A股零部件>A股整车。1）港股汽车：优选【理想+吉利】，其次【比亚迪+长城+蔚来】等。2）A股零部件：首选Tier0.5【拓普集团】。优选单一赛道第一梯队：轻量化赛道【旭升-爱柯迪-文灿】，线控制动【伯特利】，大内饰赛道【新泉/继峰/岱美】等。第二梯队：域控制器（德赛西威/华阳集团等）/热管理/空悬等。3）A股整车：优选长城/长安/华为（赛力斯/江淮）。 风险提示：下游需求复苏低于预期；疫情控制低于预期等 1.行业景气度跟踪：12月出口表现较好 1.1.产批零层面：12月产批零表现符合预期 12月产批零表现总体符合预期。乘联会口径：12月狭义乘用车产量实现209.5万辆（同比-15.0%，环比-0.8%），批发销量实现222.2万辆（同比-6.1%，环比+9.4%）。交强险口径：12月行业交强险口径销量为246.18万辆，同环比分别+12.4%/+57.2%。疫情政策放开对部分地区生产消费造成负面影响，同时年底终端补贴加大+新能源国补退坡刺激终端消费前置，本月零售同环比上升明显，渠道去库明显。中汽协口径：12月乘用车总产销分别实现212.5/226.5万辆，同比分别-16.1%/-6.7%，环比分别-1.4%/+9.0%。出口方面：12月中汽协口径乘用车出口27.5万辆，同环比分别为+47.2%/-0.6%。全年狭义乘用车产量实现2336.7万辆（同比+11.6%），批发销量实现2315.4万辆（同比+9.8%）。 全年行业交强险口径销量为1976万辆，同比-2.2%。全年乘用车出口252.9万辆，同比+56.7%。展望2023年1月：春节假期+国补退坡首月综合影响下我们预计行业产量为125.7万辆，同环比分别-39.0%/-40.0%；批发为133.3万辆，同环比分别-38.6%/-40.0%。 行业交强险为123.1万辆，同环比分别-43.4%/-50%。新能源批发预计41.3万辆，同环比分别+0.1%/-45%。 图1：2022年12月狭义乘用车产量同比-15.0%（万辆） 图2：2022年12月狭义乘用车批发环比+9.4%（万辆） 图3：2022年12月乘用车零售（万辆）同比+12.4% 图4：2022年12月乘用车出口（万辆）同比+47.2% 1）批发：整体来看12月传统自主品牌+新势力品牌批发同比表现好于合资品牌； 国产新能源车企批发环比增速保持高增长。2）出口：行业整体出口量保持较高水平，12月同比实现大幅增长，特斯拉12月出口环比下滑，上汽集团本月出口再创历史新高。 3）零售：交强险口径车企12月普遍高增长，环比表现来看本月各车企环比整体均有增长，其中东风日产/小鹏汽车表现较佳。 图5：12月乘用车行业以及重点车企产批零数据跟踪/万辆 包含长安林肯；上汽通用五菱车企公布口径包含微客等，因此上汽通用五菱渠道库存虚高 1.2.库存层面：企业&渠道整体去库 12月行业整体企业&渠道库存去库。12月厂商整体控制产批节奏降低库存水平。 12月行业企业库存-12.7万辆，渠道库存-51.5万辆。其中渠道去库较多车企为一汽大众（渠道去库6.0万辆）、长城汽车（渠道去库5.0万辆）、广汽丰田（渠道去库4.5万辆）。 （计算渠道库存时延用11月出口数据进行计算）。全年渠道累计补库+84.2万辆。 图6：12月行业整体企业库存-12.7万辆（单位：万辆） 图7：12月行业渠道库存-51.5万辆（单位：万辆） 12月多数主流自主品牌渠道库存去库，去库较多车企为长城汽车、吉利汽车，12月渠道分别去库50374/41964辆。12月主流自主品牌企业库存走势分化，补库较多的为长城汽车（+12630辆），去库较多的为上汽通用五菱（-19553辆）。 图8：自主品牌12月渠道库存/万辆 图9：自主品牌12月企业库存/万辆 12月全部主流合资品牌渠道去库，去库较多车企为一汽大众和广汽丰田。12月多数主流合资品牌企业库存去库，企业去库较多的为东风日产，去库35526辆。 图10：合资品牌12月渠道库存/万辆 图11：合资品牌12月企业库存/万辆 1.3.技术路线层面：12月EV/PHEV渗透率环比下行 分技术路线看，12月EV/PHEV渗透率环比下行。12月EV渗透率21.02%，环比-3.65pct；PHEV渗透率7.79%，环比-1.78pct；HEV强混渗透率3.61%，环比-0.15pct； 纯油+48V渗透率67.58%，环比+5.57pct。 图12：EV渗透率变化情况（%） 图13：PHEV渗透率变化情况（%） 图14：HEV强混渗透率变化情况（%） 图15：纯油+48V渗透率变化情况（%） 2.新能源跟踪：批发口径新能源汽车渗透率33.8% 12月新能源汽车批发渗透率33.8%，环比-2.13p Ct 。核心原因在于燃油车12月折扣力度大，销量环比大幅增长。乘联会口径，12月新能源汽车产量75.1万辆（同比+55.0%，环比+4.4%），批发销量实现75.0万辆（同比+48.9%，环比+2.5%）。交强险口径，12月新能源零售70.9万辆（同比+46.6%，环比+32.3%）。 图16：2022年12月新能源汽车渗透率环比-2.13pct 分地区来看，12月非限购地区新能源销量占比上升。12月非限购地区新能源车销量占比为76.00%，环比+3.23pct。分价格带来看，受燃油车冲量挤压对应新能源车市场及特斯拉本月零售下降影响，12月5-10万元、10-15万元、15-20万元价格带新能源车销量占比上升，环比分别+2.85/+1.51/+3.56pct。分价格带来看新能源车渗透率，12月各细分价格带的新能源车渗透率环比均下降，0-5万/5-10万/10-15/15-20万/20-25万/25-30万/30-40万/40万以上绝对值分别为99.97%、18.56%、22.84%、33.59%、24.85%、26.83%、43.11%、28.40%，环比分别-0.00pct、-0.16pct、-4.88pct、-1.31pct、-5.71pct、-6.55pct、-9.28pct、-3.30pct。12月燃油车批发销量涨幅度较大（环比+13.1%）带来新能源汽车渗透率整体下降。 图17：12月新能源非限购地区销量占比环比+3.23pct 图18：新能源车分价格带销量占比（%） 图19：中低端车新能源车分价格带渗透率（%） 图20：中高端车新能源车分价格带渗透率（%） 3.自主崛起跟踪：自主批发市占率环比提升 3.1.分车辆类型：轿车&SUV自主批发市占率环比提升 12月整体&细分车型市场自主品牌批发市占率环比均提升。12月乘用车市场日系、德系、美系、自主品牌占比分别为13.13%、17.18%、8.34%、58.78%（批发口径，下同），分别环比-1.0pct、-0.3pct、-2.6pct、+3.3pct。其中12月轿车日系、德系、美系、自主品牌占比分别为14.6%、23.6%、7.7%、51.7%，分别环比-2.8pct、+1.0pct、-1.5pct、+3.5pct； SUV市场日系、德系、美系、自主品牌占比分别为11.6%、12.3%、8.2%、65.0%，分别环比+0.5pct、-1.6pct、-4.0pct、+3.7pct。 图21：整体乘用车市场分系别市占率变化（%） 图22：轿车市占率变化情况 图23：SUV市占率变化情况 3.2.分技术路线：12月BEV市场自主零售口径市占率环比提升 12月BEV市场德系、美系、自主品牌销量占比分别为4.64%、9.23%、83.03%（均为零售口径，下同），分别环比-1.10pct、-7.68pct、+7.42pct，自主品牌市占率有所上升。 美系品牌占比环比降幅较大主要因特斯拉12月零售环比下降。PHEV市场德系、美系、自主品牌销量占比分别为8.39%、1.35%、88.54%，分别环比+1.98pct/-0.17pct/-1.74pct。 新能源市场上自主品牌市占率维持高位，国产新能源车品牌度稳步提升。 图24：BEV市场分系别市占率变化 图25：PHEV市场分系别市占率变化 4.投资建议 特斯拉降价幅度和节奏略超我们预期（相比10月降价后的预测）。Model 3和Model Y本次降价幅度6%-14%不等，加上10月降价幅度近20%，Model 3和Model Y均突破2021Q3的前低水平。Q1板块预计磨底，静待经济复苏带动景气度预期修复，核心围绕2超多强布局强α个股机