期市普涨，信心回升
投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 屈涛 021-60812982 qutao@citicsf.com从业资格号F3048194投资咨询号Z0015547 杨力 021-60812976 yangli@citicsf.com从业资格号F3039855投资咨询号Z0013210 期市普涨，信心回升 2023年1月16日 1、市场点睛 观点及逻辑 观点：股指短期或将上扬 技术形态：均线上行，MACD上行交叉。 复苏叠加政策：国内疫情抑制内需使得我国12月进口相对偏弱。预计疫情缓解以及经济修复将推动未来增速有所回升。12月我国贸易顺差回升。 基本面图表 利率 贸易差额 策略：逢低买入 风险：宏观风险 注：本策略由杨力提供。 数据来源：WindSMMMysteelBloomberg卓创资讯隆众资讯中信期货研究所1 金融：无 黑色:破位追多机会 有色:无 能化:无 农产品:逢高试空机会 金融：股市且战且退，债市热度不足 黑色：黑色建材：大宗商品价格再受关注，关注短期波动风险 有色：震荡整理。 能化：预期反复，高位盘整。 软商品：震荡整理。 农产品USDA供需报告偏利多饲料原料提振上涨 短线板块交易机会提示 2、观点精粹 品种及观点 品种 市场逻辑 关注要点 短期判断 宏观：衰退担忧再度回升 国内 新冠病毒更名降级，入境疫情管控放开，疫情对经济影响将逐步趋无 海外 美国12月PMI继续回落，新订单、新出口订单等分项大幅回落，衰退担忧增强 金融：权益关注小盘成长，债市偏谨慎 股指期货 继续关注小盘成长 小盘成长 震荡 股指期权 进攻转为防守 pcr、波动率 震荡 国债期货 进一步上涨空间不大 弱现实环境以及降息预期 震荡 贵金属：美元指数短期触底，注意节奏 黄金/白银 美元指数短期面对利空�尽，贵金属注意交易节奏 实体经济数据 震荡 黑色建材：澳煤进口落地，板块�现回调 钢材 现实与预期博弈，期价震荡运行 疫情 震荡 铁矿 现货成交回升，矿价震荡运行 钢厂补库 震荡 焦炭 成本支撑下行，现货震荡偏弱 钢材利润、原料成本 震荡 焦煤 进口预期增量，市场偏弱运行 焦钢利润 震荡 玻璃 预期与现实博弈，玻璃震荡运行 现货产销 震荡 纯碱 现货供需偏紧，企业订单充足 厂家库存 震荡 有色：现实累库压力加大，有色自区间高位回落 铜 需求走弱带来的累库压力或施压铜价 宏观乐观预期、需求走弱 震荡 铝 铝供需面预期转弱，现货升水大幅回落 需求、成本 震荡 锌 库存逐渐累积，锌价承压运行 供给、库存 震荡 铅 伦铅注销仓单占比提升，国内原再价差走弱 持仓、供给 震荡偏弱 镍 青山电积镍顺利产🎧，镍市压力突现 宏观情绪、库存 震荡 不锈钢 乐观预期博弈疲软现实，镍价反复多有扰动不锈钢价 库存、成本变化 震荡 锡 终端需求欠佳且累库较高，锡价偏弱震荡 需求、库存 震荡 原油：辞旧岁跌宕，迎新春维稳 原油 新年油价或由大起大落转为小修小补 地缘变量 震荡 能源转型与碳中和：能源价格全线回调，关注宏观形势及旺季补库节奏 LPG 需求持续偏弱叠加高库存打压，LPG偏弱运行 国内需求 震荡 动力煤 供需两弱，煤价弱势运行 产能释放，冬季补库，长协保供 震荡偏弱 化工：预期反复叠加原油调整，化工高位波动 沥青 原油回落，沥青期价跟随回落 供应压力兑现，需求预期落空 下跌 高硫燃油 高硫燃油裂解价差上方仍有空间 供应过剩缓解，对俄制裁 上涨 低硫燃油 高低硫价差持续收窄 天然气价格 下跌 甲醇 港口宽幅累库，甲醇震荡下行 上下游装置动态及化工煤价格 震荡 尿素 后期需求仍有支撑，尿素逢低买入 淡储及农业备肥、复合肥采购 震荡偏强 乙二醇 供需总量过剩，期货逢高抛空 库存超季节性累积 震荡 PTA 价格存调整压力，短期建议观望 PX价格高位连续下跌风险 震荡 短纤 期货价格转弱，短期建议观望 产销弱库存增，工厂�货 震荡 PP 情绪有所转弱，PP震荡调整 宏观预期 震荡 塑料 估值再次调整，塑料高位震荡 宏观预期 震荡 苯乙烯 原油支撑转弱，苯乙烯表现疲软 原油涨跌 震荡 PVC 预期尚存&现实承压，PVC短期偏震荡 成本变化以及装置动态 震荡 软商品：巴西燃油税意外延长，白糖再度走低 橡胶 沪胶近月异动继续，但主力跟随困难 非标基差变化 震荡 纸浆 纸浆现货表现稳定，期货预计仍会维持僵持 针叶美金价额 宽幅震荡 棉花 反弹持续力受制于需求变化 加工进度、消费 震荡 白糖 巴西燃油税意外延长，原糖再度走低 外盘走势、消费 震荡 农产品：�栏积极猪价继续走弱，现货趋稳玉米震荡回升 油脂 减仓收涨，盘面测试区间上沿阻力 马棕库存 震荡 蛋白粕 震荡上行，关注技术调整压力 大豆到港量 震荡 玉米/淀粉 现货趋稳，期价震荡回升 新粮上量节奏、疫情 震荡 生猪 散户�栏积极，猪价继续走弱 �栏节奏、需求 震荡偏弱 鸡蛋 需求低位爬升，蛋价止跌小涨 延淘情况、疫情 震荡 资料来源：中信期货研究所 注：详细分析及风险因素请参见中信期货研究所已公开报告。 2 。 3、要闻扫描 宏观 海外需求进一步走弱使得我国12月出口同比降幅扩大1个百分点至9.9%。今年上半年美欧经济弱衰退，预计我国出口增速继 续回落，但幅度不会很大。国内疫情抑制内需使得我国12月进口相对偏弱，进口环比增速明显弱于季节性水平，但低基数效应推动进口同比降幅收窄3.1个百分点至7.5%。预计疫情缓解以及经济修复将推动未来几个月我国进口金额同比增速有所回升。 要闻日历 1月16日 宏观数据 前值 预期值 待定 2023年达沃斯世界经济论坛年会召开 资料来源：Wind公开资料中信期货研究所 3 4、报告推荐 农产品：节后消费转淡或带来农业多品种转弱交易机会——20230113 摘要： 年前受春节备货提振，苹果表现将维持偏强。如年后产地果农挺价惜售情绪依存，且终端消费无明显好转，则是波段偏空配置的机会。进入三月后，新季苹果的花期也即将到来，届时产地天气因素或会对盘面的影响更大。 策略建议：年后产地果农挺价惜售情绪依存，且终端消费无明显好转，则是波段偏空配置的机会。 风险因素：春节前备货及去库速度好于预期展望 4 中信期货有限公司总部地址： 深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期） 北座13层1301-1305室、14层上海地址： 上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场 3号楼23层 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 6
