疫情逐步达峰，期市信心回升
投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 屈涛 021-60812982 qutao@citicsf.com从业资格号F3048194投资咨询号Z0015547 杨力 021-60812976 yangli@citicsf.com从业资格号F3039855投资咨询号Z0013210 疫情逐步达峰，期市信心回升 2023年1月3日 1、市场点睛 观点及逻辑 观点：棕榈油或存上行机会 技术形态：短期期价新高，均线上行发散，突破中期均线压制。 复苏预期：节前消费回暖提振。。棕油主产区降水持续高于正 常水平，季节性减产幅度或扩大。 策略：逢低买入 基本面图表 产量 出口 风险：需求回落 注：本策略由杨力提供。 数据来源：WindSMMMysteelBloomberg卓创资讯隆众资讯中信期货研究所1 金融：无 黑色:破位追多机会 有色:无 能化:无 农产品:逢高试空机会 资料来源：中信期货研究所 注：详细分析及风险因素请参见中信期货研究所已公开报告。 2 金融：反弹可期。 黑色：冲高上行。 有色：震荡整理。 能化：谨慎偏强。 软商品：震荡整理。 农产品：油脂偏强。 短线板块交易机会提示 2、观点精粹 板块及观点 品种 市场逻辑 关注要点 短期判断 宏观：疫情影响底�现 国内 新冠病毒更名降级，入境疫情管控放开，疫情对经济影响将逐步趋无 海外 美国11月核心PCE符合预期，消费者信心有所修复，但地产数据走弱，衰退担忧仍存 金融：权益等待反弹债市情绪偏强 股指期货 不改技术反弹趋势 疫情、风险偏好 震荡偏多 股指期权 等待行情明朗 pcr、波动率 震荡偏多 国债期货 债市情绪延续偏强 弱现实环境 震荡偏多 贵金属：美元指数短期触底，注意节奏 黄金/白银 美元指数短期面对利空�尽，贵金属注意交易节奏 实体经济数据 震荡 黑色建材：乐观情绪持续，板块继续冲高 钢材 需求预期好转，钢价震荡上行 疫情 震荡 铁矿 供需阶段性偏紧，矿价震荡偏强 钢厂补库 震荡 焦炭 补库进度过半，盘面震荡为主 钢材利润、冬储节奏 震荡 焦煤 预期较为胶着，远月震荡为主 钢材利润、冬储节奏 震荡 玻璃 现货成交较好，库存持续去化 现货产销 震荡 纯碱 需求保持稳定，库存小幅累计 厂家库存 震荡 有色：消费预期将趋弱，有色或转为累库 铜 经济复苏乐观预期推高铜价，需求走弱或限制上行高度 宏观乐观预期、需求走弱 震荡 铝 国内疫情政策再度放开刺激铝价上行，但供需面预期仍偏 需求、政策 震荡 锌 疫情影响下游需求，锌价重心下移 供给、库存 震荡 铅 原再价差处于高位，沪铅持仓量明显上升 持仓、供给 震荡偏弱 镍 疫情政策向好引致需求乐观预期再现，沪镍价格领涨商品市场 宏观情绪、库存 震荡 不锈钢 镍价大涨加之乐观预期回归，不锈钢价短时冲高 库存、成本变化 震荡 锡 宏观利好带动沪锡强势上涨，但需求偏弱压制仍存 需求、库存 震荡 原油：辞旧岁跌宕，迎新春维稳 原油 新年油价或由大起大落转为小修小补 地缘变量 震荡 能源转型与碳中和：能源价格全线回调，关注宏观形势及旺季补库节奏 LPG 需求持续偏弱叠加高库存打压，LPG偏弱运行 国内需求 震荡 动力煤 供需两弱，煤价弱势运行 产能释放，冬季补库，长协保供 震荡偏弱 化工：预期支撑持续，化工高位运行 沥青 原油回落，沥青期价跟随回落 供应压力兑现，需求预期落空 下跌 高硫燃油 高硫燃油裂解价差上方仍有空间 供应过剩缓解，对俄制裁 上涨 低硫燃油 高低硫价差持续收窄 天然气价格 下跌 甲醇 现实端压力仍在，甲醇谨慎追高 上下游装置动态及化工煤价格 震荡 尿素 后期需求仍有支撑，尿素逢低买入 淡储及农业备肥、复合肥采购 震荡偏强 乙二醇 港口库存锐减，提振期货价格 库存超季节性累积 震荡 PTA 原油强劲反弹，PTA逢低做多 PX价格高位连续下跌风险 震荡 短纤 期货有所转弱，短期建议观望 产销弱库存增，工厂�货 震荡 PP 强预期弱现实，PP震荡承压 宏观预期 震荡偏弱 塑料 预期支撑对抗估值压力，塑料高位震荡 宏观预期 震荡 苯乙烯 原油支撑转弱，苯乙烯反弹受限 原油涨跌 震荡 PVC 预期尚存&现实承压，PVC短期偏震荡 成本变化以及装置动态 震荡 软商品：春节多迎来供需淡季，但多博弈节后行情 橡胶 春节前期的常规转弱，橡胶基差表明当前尚未见底 非标基差变化 震荡 纸浆 春节前，多偏空配置，但需关注基差 针叶美金价额 宽幅震荡 棉花 强预期，弱现实，区间震荡为主 加工进度、消费 震荡 白糖 基本面支撑有限，郑糖上行动力不足 外盘走势、消费 震荡 农产品：旺季支撑有限生猪低位波动，市场购销谨慎玉米延续震荡 油脂 延续大区间运行，关注技术压力 马棕库存 震荡 蛋白粕 盘面如期震荡偏强，持续关注南美天气 大豆到港量 震荡 玉米/淀粉 市场购销谨慎，玉米延续震荡调整 新粮上量节奏、疫情 震荡 生猪 旺季力度不足，猪价低位波动 �栏节奏、需求 震荡 鸡蛋 库存压力增幅明显，补栏低迷提振期价 延淘情况、疫情 震荡 3、要闻扫描 宏观 国家统计局公布数据显示，2022年12月中国制造业采购经理指数（PMI）为47%，环比下降1个百分点；非制造业商务活动指数为41.6%，下降5.1个百分点；综合PMI产出指数为42.6%，下降4.5个百分点。三项PMI指数均低于临界点，并创下年内最低点。 我国12月份PMI显著回落主要因为国内疫情扩散抑制经济。上周我国大城市的疫情已经开始缓解，交通出行和经济活动也有 所恢复。大城市疫情发展领先于中小城市和农村地区，未来几周我国多数地区疫情会趋于缓解，经济活动也将逐步恢复。 要闻日历 1月3日 宏观数据 前值 预期值 9：45 中国12月财新制造业PMI 资料来源：Wind公开资料中信期货研究所 3 4、报告推荐 国债专题：固收量化择时系列之一：多空拥挤度指标用于国债期货择时——20221230 摘要：通过中金所每日公布的T主力合约前20大结算会员持仓成交排名数据构建了投机性多空拥挤度因子，并根据滚动分位数高低进行多空择时操作。通过加入对套保性多空拥挤度指标以及指标分布特征的考虑，以及适当放大杠杆比例，能够起到进一步增厚收益以及提高收益风险比的效果。 4 中信期货有限公司 总部地址： 深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305室、14层 上海地址： 上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场 3号楼23层 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 6
