黑色金属产业链日报：成本下移带动钢材盘面小幅回调

东 研 海 投资咨询业务资格： 究 证监许可[2011]1771号 产 业2023年01月17日成本下移带动钢材盘面小幅回调 链 日——黑色金属产业链日报 报 黑色金属 分析师刘慧峰 从业资格证号：F3033924投资咨询证号：Z0013026电话：021-68757089 邮箱：Liuhf@qh168.com.cn 联系人吴思伶 从业资格证号：F3079398电话：021-68758771 邮箱：wusl@qh168.com.cn 钢材：成本下移带动钢材盘面小幅回调 1.核心逻辑：今日，国内建筑钢材市场小幅反弹，热卷价格则小幅下跌。宏观层面预期偏强，本周银保监会和央行继续释放扩内需、稳增长预期。基本面方面，现实需求依旧偏弱，Mysteel螺纹钢、热卷库存均有不同程度回升，表观消费量则明显回落，且近日随着铁矿价格管控以及焦炭第二轮价格提降落地，成本支撑有所松动。但以冬储价格为底线的支撑也是存在的，目前华东地区冬储价格在3950-3980之间。需求向好预期在2月底之前亦无法证伪。 2.操作建议：短期螺纹、热卷近期以区间震荡思路对待。 3.风险因素：需求恢复低于预期 4.背景分析： 1月16日，郑州等6城市螺纹钢价格上涨10-30元/吨；上海等9城市4.75MM热卷价格下跌10-30元/吨。 重要事项：中国人民银行1月10日公布了2022年全年的金融数据。2022年全年人民币贷款增加21.31万亿元，同比多增1.36万亿元。其中，12月份，人民币贷款增加1.4万亿元，同比多增2665亿元。初步统计，2022年全年社会融资规模增量累计为32.01万亿元，比上年多6689亿元。其中，12月份，社会融资规模增量为1.31万亿元，比上年同期少1.05万亿元。12月末，广义货币（M2）余额266.43万亿元，同比增长11.8%，增速比上月末低0.6个百分点， 比上年同期高2.8个百分点。 铁矿石：部分支撑因素弱化，矿石价格冲高回落 1.核心逻辑：11月初开始，得益于钢材需求预期的好转，铁水产量居高不下以及钢厂补库等多重因素影响，铁矿石价格反弹幅度达到40%。目前支撑矿石价格上涨的一些因素依然存在，上周末铁水日均产量依然在222万吨的水平，并未有明显下降，且一季度又为传统的外矿发货淡季。但同时有一些因素也在弱化，钢厂矿石库存经过连续7周回升后，累积增幅达到1174万吨，预计年前补库已经接近尾声；钢材盘面目前已经升水现货，在现实需求偏弱的情况下，短期继续拉涨空间也有限；钢厂利润目前持续处于低位，120美金以上的铁矿估值相对偏高。且未来一段时间市场对于政策调控的预期会出现增强 2.操作建议：铁矿石以区间震荡思路对待，注意冲高回落风险。 3.风险因素：钢材产量继续明显回升 4.背景分析： 现货价格：普氏62%铁矿石指数127美元/吨，涨3.35美元/吨；青岛港PB61.5%粉矿报837元/吨，跌38元/吨。 库存情况：Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13130.54，环比降55.09；日均疏港量311.96增20.08。分量方面，澳矿6104.46降78.44，巴西矿4716.55降24.14；贸易矿7900.22降13.72，球团563.29增19.07，精粉1068.09降16.21，块矿1927.86降17.83，粗粉 9571.30降40.12；在港船舶数127条增22条。（单位：万吨） 下游情况：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率74.64%，环比上周下降0.57%，同比去年增加0.44%；高炉炼铁产能利用率81.93%，环比下降0.66%，同比增加4.04%；钢厂盈利率19.91%，环比持平，同比下降63.20%；日均铁水产量220.72万吨，环比下降1.79万吨，同比增加12.20万吨。 焦炭：节前价格稳定 1.核心逻辑：春节最后一周，煤矿陆续放假，煤矿低库存下煤价得到一定支撑，为焦炭提供较好成本支撑。钢厂节前补库基本完成，厂内库存有所回升，目前焦化厂库存主要流向投机的贸易商，但临近过年量级也有限。目前焦炭供应整体呈现偏宽松的局面，全国吨焦利润继续维持负值，节前盘面资金回收，预计行情以偏稳运行为主。 2.操作建议：震荡操作 3.风险因素：政策扰动 4.背景分析 本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为72.0%减0.9%；焦炭日均产量66.0减0.6，焦炭库存91.0增12.5，炼焦煤总库存1250.7增65.7，焦煤可用天数14.2天增0.9天。 焦煤/动力煤：煤矿陆续放假 1.核心逻辑：今年节前最后一周，不少煤矿已经放假停产，焦煤供应目前偏紧，库存下降较多，成为近期焦煤价格的重要支撑。甘其毛都日均通关车辆近期有所回落，从最高800多车降至600多车。澳煤通关持续引发市场关注，部分企业受到通关通知，但考虑春节以及船期到货等情况，预计澳煤真正进入国内市场要到2月中下旬，短期内对国内焦煤市场实际影响有限。短期内仍以春节供应紧张行情为主。 2.操作建议：震荡操作 3.风险因素：安全检查加严 4.背景分析 国内主流炼焦煤价格参考行情如下：1.华北地区：山西吕梁主焦煤S2.5，G80报2228元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G85报2390元/吨，S1.3，G78报价2190元/吨。2.华中地区：河南平顶山主焦煤主流品种车板价2500元/吨，1/3焦煤车板价2300元/吨。3.华东地区：徐州1/3焦煤A8S0.7报2140元/吨，气煤A<9，S<0.6报1850元/吨，均为到厂含税价。山东枣庄地区1/3焦煤2150元/吨，济宁气煤A<9，S<0.6报价1900元/吨，均出矿含税价。安徽淮北主焦煤S0.5报2395元/吨，1/3焦煤S0.3报2360元/吨，均车板含税。4.西南地区：云南玉溪主焦A15，S0.5报1900元/吨，昆明主焦A10.5，S0.8报2640元/吨。 风险提示 本报告中的信息均源自于公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，在任何情况下本报告亦不构成对所述期货品种的买卖建议。市场有风险，投资需谨慎。 免责条款 本报告内容所涉及信息或数据主要来源第三方信息提供商或者其他公开信息，东海期货不对该类信息或者数据的准确性及完整性做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海期货有限责任公司，或任何其附属公司的立场，公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何作用，投资者需自行承担风险。本报告版权归“东海期货有限责任公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、 刊登、发表或者引用。 东海期货有限责任公司研究所 地址：上海市东方路1928号东海证券大厦8F联系人：贾利军 电话：021-68757181 网址：www.qh168.com.cn E-MAIL:Jialj@qh168.com.cn