菜系周报：菜油价格触及区间下沿，中期仍偏空

国投安信期货 周度报告 SDICESSENCEFUTURLS2023年01月17日 莱油价格触及区间下沿，中期仍偏空 菜系周报 国内压样与库存：沿海案杆开机率前--周为28.09%，周度上升2个百分 点，当周压样策行10.4万吨，截的农产品预计本周压榨雄持当前水平。当操作评级 前沿海油厂的行库存为41.3万吨，教前--周增加9.1万吨，当前库存处莱粕★☆☆ 于近五年同期最高水平，巴经恢复至中加策杆贸易间题之前年份的水平，菜油★★☆ 按照此前年份进口规律与今年采购进度推测，一季度菜行库存保持缓慢累董甜甜高级分析师 积趋势。从下游产品的库存者，当前的莱构与案油油厂库存稍低，油广菜 粘0.9万吨（-1）、华东颖粒粘4.88万吨（+1.94），油厂菜油1.52万吨 F0302203Z0012037 010-58747784 (+0.05）、华东8.88万吨（+1.38）。gtaxinstitute@essence.com.cn 加莱行概况：加大谷物协公布第23周数据显示衣户销售仍是加行近期的焦点，加元随值使得衣户仍存在恰售情结，盘面后续或面临套保压力，注意关注汇率波动与农户销售数据。农户周销售案将38方吨，累计共857方 吨，去年同期794万吨，五年均值907万吨，农户销售进度仍偏慢。商业库存124万吨，去年同期为131万吨，互年均值137万吨，当前数据较均值略 偏低，国农户销售偏慢国此库存积累在农场而非商业。从周质出口数据 上，率周出口12万吨，累计369万吨，去年同期为307万吨，近五年均值424方吨，出口进度略偏慢。加学大国内的压样节类-一直教为稳定，同度压作22万吨，累计压作440万吨，五年均值为438万吨。 莱系策略：欧盟油脂出口对国内菜油价格的影响不蓉急略，除却此前两次周报提及的莱油出口外，数据显示欧盟对印出口的葵花油总量电较高，反映欧盟莱行、葵花行压标量高企或存在库存压力。国内菜油西临的主要受量来自两方西，一是储条轮换，二是亏求恢复。1月份以来，四川竞价销售与以购竞销的莱油合计量的3.5万吨，其申大多数为3月份出库毕、5 月份之前轮入，对全年度供考不构成影响，但增加了经期的节场供应，利 好3-5价总反套逐辑。看节的节日提振效果已经作用充率，春节后菜油一一 季度消费相对偏淡，想物油消费月均较为平滑，秋冬季、有节日月份均相对略高，国此菜油年后消费主要等帝暨于餐饮板块的恢，库存琴体保持缓慢累积的趋劳。菜柏受益于短期蛋白性价比高离求好于预期，便得消费端表现为淡季不淡，油广从压样利润角度也家易有挺轴行为。策略上，菜承仍保持偏空思降，案油与其依油脂价总有更进一步缩窄。 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 一、期货行情 2023年01月17日 近5日涨跌值 近5日涨跌幅(%) 近20日涨跌幅(%) 3201 63 2.01 7.42 3183 49 1.56 7.72 9936 167 1.65 1.35 9906 74 0.74 0.97 表1：国内荣系期货周度行情 RM305.CZC收盘价RM309.CZC收盘价01305.CZC收盘价 01309.CZC收盘价 数据来源：wind表2：国外菜籽期货周度行情 2023年01月16日 近5日涨跌值近5日涨跌幅(%) 近20日涨跌幅(%) 加元克人民币 5.0295 0.02 0.46 1.64 加杆2303840.9 17.70 2.06 2.30 加籽2305 839.6 15.80 1.85 1.71 加杆2307841.2 14,60 1.71 1.01 加籽2311822.1 1.50 0.18 0.18 欧元兑人民币 7.2961 0.01 0.20 1.37 欧籽2302563.75 0.50 0.09 0.67 欧杆2305566.75 5.00 0.87 0.00 欧籽2308566.75 5.75 1.00 0.04 欧杆2311567.5 6.75 1.18 0.44 数括来源：b/oomberg 图1：菜箱1-5价差 图2：菜粘5-9价差 2301230522012205-1/32305230922052209-41/3 008 600500- 600 - 国投安信期货 400 006 400 200- 200- 100 国投安信 200 516715 913 100 200J 11121119151114113314513 数括未源：wind数括未源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图3：菜油1-5价差图4：菜油5-9价差 2301230522012205→1/32305230922052209→1/3 1,5001,200 玉技 1,200900 600 600 300 300 0 006 300 300 5167159131112111600 006 数据来源：wind9151114113314513 资据来源：wind 图5：菜系油粘比-01图6：菜系油粘比-05 ←23012201+21011/22305+2205+2105-1/2 5.5 57 54.5 4.5 4 3.5 3.5 3 2.52.5. 116 317 516 715 913 1112 111 516 715 913 1112 111 312 511 数据采源：wind 数据来源：wind 图7：菜系油比-09图8：菜系沟莉比-全国 +230922092109-41/2+2023年2022年+2021/3 4.85 4.5 4.2 4.5 3.9.4 3.6- 3.3-3.5 33 2.7 2.4-2.5. 91511141133145137129101月3月5月7月9月11月 数据来源：wind数插未源：我的衣产品 本报告版权易于国投卖修期货有限公司3不可作为投资像据，格载请注明出处 二、现货行情 表3：现货市场周度行情 莱粘-均价莱柏-华东莱粘-福建 莱狗-广东菜箱-广西 3413 110 3.33 6.82 3440 100 2.99 4.24 3390 110 3.35 6.94 3440 120 3.61 7.50 3380 110 3.36 8.68 2023年01月13日近5日涨跌位近5日涨跌幅(%)近20日涨跌幅(%) 致据未源：我的衣产品 图9：菜箱-均价 3月 2023年 2022-年 +20241/3 5,0004,5004,000 期货 3,5003,0002,500 2,000 1月2月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：我的衣产品图10：菜沟-均价 2023年2022年+20241/3 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000-1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数插未源：我的衣产品 本报备版权易于国技卖修期货有限公司4不可作为投资概据，格载请注明出处 三、国内压榨与库存 图11：菜籽开机率（全国） 2023年2022年+20241/3 百分比 60 50 40信期货 30 20- 10 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数插来源：我的灯然网 图12：油厂荣粘库存（合计）图13：菜油库存（沿海+华东） 2023年2022年2021/32023年2022.年←2021.年 万吨万吨 10-50- B 40 30- 20 10 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数插来源：我的衣产品 图14：滘海油厂菜籽库存（合计） 数播未源：我的衣产品 万吨 2023.年 2022年 2021/3 60-50-4030-20- 10- 0. 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据未源：我的衣产品 本报备版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但面可操作性不强 ★★☆两赖星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 ★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前量面可操作性较差，以观望为主 免责声明 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业 务资格。 “客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货 客户，请及时退回并剃除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性责。本报告提供这些地址或超级链的目的纯稳是为了客户使用万使，链摄网站 的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司享先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 本报备版权易于国技实作期货有限公司不可作为投资偿据，格载请注明出处 本报告版权压于国投安信期货有限公司7不可作为投资依据。转载请注明出处