全球水泥智能制造龙头，“一核双驱”迈向新未来

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中材国际是一家全球水泥智能制造龙头公司，正式开启多元转型。公司定位全球最大的水泥技术、装备、工程、服务系统服务商，业务遍及80个国家，连续14年保持全球市占率第一。2022年，公司在宏观经济出现较大波动的情况下，订单仍保持稳健，验证积极转型成效。同时，作为国有企业，公司一直重视投资者回报，分红比例近10年均超过归母净利润的30%。公司面临降本增效需求迫切，千亿级存量市场加速开启的挑战。公司以智慧EPCM为核心，通过数字智能和高端制造双轮驱动，带动业务的协同发展。EPCM是公司发展根基与压舱石，而数字智能和高端装备则是公司卡位核心、Knowhow深厚、放量在即的领域。公司预计2022-2024年归母净利润分别为20.9/24.6/28.5亿元，同比增长16%/18%/16%，对应当前股价分别为PE 9.8x/8.3x/7.2x，维持“买入”评级。