宏观金融期货周报

宏观金融期货周报 2023-01-15 长江期货研究咨询部 李鸣执业编号F3058939 投资咨询资格编号Z0017029 金融期货周度观点 周度观点 股指期货：谨慎看多 美国CPI持续下行，环比三年首次转负，美联储2月加息25BP的概率升至94.2%。概率欧洲暖冬叠加天然气库存高位，经济表现好于预期。国内12月住户新增存款大增28903亿元，2022年住户存款增加17.84万亿元，而2021年全年住户存款增加9.9万亿元。疫情之年，居民储蓄意愿较高，也为2023的经济复苏巩固了基础，随着疫情放开后，居民出行与消费需求增加，叠加中央经济会议表明全力扩大内需是稳增长的核心，国内经济复苏预期向好，北向资金亦大幅流入，年初至今共计净流入640亿元，预计近期股指期货小幅震荡偏强运行。 国债期货：震荡运行 人民银行、银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会指出，各主要银行要合理把握信贷投放节奏，适度靠前发力， 进一步优化信贷结构，精准有力支持国民经济和社会发展重点领域、薄弱环节。央行近期持续加大公开市场净投放，重启14天逆回购以稳定春节期间流动性，预计国债期货近期震荡运行。 01 股指期货 01走势回顾 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 上证综指 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 5,500.00 5,000.00 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 沪深300股指及基差 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 成交量:上证综合指数上证综合指数 IF基差沪深300股指期货:收盘价(主力合约) 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 上证50股指及基差 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 中证500股指及基差 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 IH基差上证50股指期货:收盘价(主力合约) IC基差中证500股指期货:收盘价(主力合约) 美国CPI持续下行，环比三年首次转负，欧洲暖冬叠加天然气库存高位，经济表现好于预期。北向资金大幅流入国内。 02PMI低于临界点，总体经济活动放缓 70 中国PMI 制造业PMI:生产 60制造业PMI:生产8…0.00 60.00 50中国台湾:制造业… 40.00 制造业PMI:新订单 制造业PMI:新🎧… 40制造业PMI:从业… 30 制造业PMI:原材… 20.00 0.00 制造业PMI:在手… 制造业PMI:产成… 制造业PMI 财新PMI:综合产出指数 财新PMI:服务业经营活动指数 制造业PMI:主要… 制造业PMI:�厂… 制造业PMI:采购量制造业PMI:进口 中国战略性新兴产业采购经理指数(EPMI):当月值 2022-122022-112021-12 12月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为47%，比上月下降1.0个百分点，但农副食品加工、医药等与民生密切相关的行 业PMI继续保持在扩张区间，为经济社会恢复发展提供了有力保障。非制造业商务活动指数为41.6%，比上月下降5.1个百分点，低于临界点，在调查的21个行业中，有15个位于收缩区间。 从分类指数看，构成制造业PMI的5个分类指数均低于临界点。生产指数为44.6%，比上月下降3.2个百分点，表明制造业生产继续回落。新订单指数为43.9%，比上月下降2.5个百分点，表明制造业市场需求持续减少。原材料库存指数为47.1%，比上月上升0.4个百分点，表明制造业主要原材料库存量降幅有所收窄。从业人员指数为44.8%，比上月下降2.6个百分点，表明制造业企业用工景气度降低。供应商配送时间指数为40.1%，比上月下降6.6个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间有所延长 。 03流动性宽松 15,000.0000 10,000.0000 5,000.0000 0.0000 -5,000.0000 -10,000.0000 -15,000.0000 -12 2 -20,000.0000 货币净投放量 2.5000 2.0000 1.5000 1.0000 SHIBOR利率 资料来源：同花顺、长江期货 1月7日-1月13日，货币净投放量为2130亿元。 1月13日人民币SHIBOR：隔夜Shibor报1.242%，下调22.3个点(最近十个工作日SHIBOR一览)；1周期限Shibor报1.94%，下调5.2个点。2周期限Shibor报2.145%，下调5.9个点。1个月期Shibor报2.22%，上调2.6个点。3个月期Shibor报2.353%，较上日持平。6个月期Shibor报2.441%，上调0.6个点。9个月期Shibor报2.492%，上调0.6个点。一年期限Shibor报2.553%，上调0.3个点。 04美国PMI跌破50，衰退预期渐起 美国PMI 美国:非农就业人数:季调月 45.00 美国:Markit:综合PMI(初值)美国:Markit:制造业PMI(初值) 美国:Markit:服务业PMI:商业活动(初值) 156,000.00 154,000.00 152,000.00 150,000.00 148,000.00 146,000.00 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 144,000.00 142,000.00 140,000.00 138,000.00 136,000.00 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 134,000.00 资料来源：同花顺、长江期货 美国12月Markit制造业PMI终值46.2，预期--，前值46.2，终值跌破荣枯线。12月Markit服务业PMI终值44.7，预期44.4 ，前值44.4。12月Markit综合PMI终值45，预期--，前值44.6。美国MarkitPMI服务业表现好于预期。 美国12月ISM制造业PMI录得48.4，预期48.5，前值49，略微低于预期。 美国12月季调后非农就业人口增加22.3万人，预期20.3万人，前值26.3(修正:25.6)万人。 05欧元区景气指数有所回升，衰退预期仍在 100.00 50.00 0.00 -50.00 ZEW经济景气指数:欧元区月 70.00 60.00 50.00 40.00 欧元区PMI -100.00 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 欧元区:综合PMI:产出欧元区:制造业PMI 欧元区:服务业PMI 资料来源：同花顺、长江期货 ZEW欧元区12月经济景气指数为-23.6，前值为-38.7，景气指数有所回升。 欧元区经济景气指数从10月的92.7回升至11月的93.7（欧盟统计局）。 欧元区12月制造业PMI终值47.8，预期47.8，前值47.8。12月综合PMI终值为49.3，预期48.8，前值48.8。欧元区12月服务业PMI终值为49.8，预期49.1，前值49.1。该指数被视为衡量经济健康状况的良好指标，低于50表明经济收缩。欧洲对于能源和加息带来的衰退都表示密切关注，并表示加息缓解通胀是必要的。 02 国债期货 01市场回顾 103.00 102.00 101.00 100.00 99.00 98.00 97.00 国债期货走势 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 2022-04-202022-05-202022-06-202022-07-202022-08-202022-09-202022-10-202022-11-202022-12-20 基差10年期国债股指期货:收盘价(主力合约)5年期国债股指期货:收盘价(主力合约) 资料来源：同花顺、长江期货 我国经济实力实现历史性跃升，国内生产总值从五十四万亿元增长到一百一十四万亿元，我国经济总量占世界经济的比重达百 分之十八点五，提高七点二个百分点，稳居世界第二位。 中国12月社会融资规模增量13100亿元，比上年同期少10500亿元，前值为19990亿元；12月末，广义货币(M2)余额266.43万亿元，同比增长11.8%；狭义货币(M1)余额67.17万亿元，同比增长3.7%；流通中货币(M0)余额10.47万亿元，同比增长15.3%，全年净投放现金1.39万亿元。 02产出缺口 1,500,000.00 1,000,000.00 500,000.00 0.00 中国GDP 20.00 10.00 0.00 -10.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 投资情况 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 固定资产投资(不含农户)完成额:第三产业:基础设施建设投资:累计同比 频率 2022-06 2021-12 2021-06 2020-12 2020-06 2019-12 2019-06 2018-12 固定资产投资(不含农户)完成额:房地产业:累计同比 中国:GDP:累计值中国:GDP:累计同比 固定资产投资(不含农户)完成额:累计同比 固定资产投资(不含农户)完成额:制造业:累计同比 资料来源：同花顺、长江期货 前三季度国内生产总值870269亿元，按不变价格计算，同比增长3.0%，比上半年加快0.5个百分点。分产业看，第一产业增加值54779亿元，同比增长4.2%；第二产业增加值350189亿元，增长3.9%；第三产业增加值465300亿元，增长2.3%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.8%，二季度增长0.4%，三季度增长3.9%。从环比看，三季度国内生产总值增长3.9%。 前三季度，全国固定资产投资（不含农户）421412亿元，同比增长5.9％。分领域看，基础设施投资同比增长8.6％，制造业投资增长10.1％，房地产开发投资下降8.0％。分产业看，第一产业投资同比增长1.6％，第二产业投资增长11.0％，第三产业投资增长3.9％。民间投资增长2.0％。高技术产业投资增长20.2％。三季度，固定资产投资同比增长5.7％，比二季度加快1.5个百分点。 03产出缺口 50,000.00 40,000.00 30,000.00 20,000.00 10,000.00 0.00 消费水平 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 160.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 10,000.00 进出口 5,000.00 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06