宏观金融期货周报

宏观金融期货周报 2023-03-13 长江期货研究咨询部 李鸣执业编号F3058939 投资咨询资格编号Z0017029 张志恒执业编号F03102085 金融期货周度观点 周度观点 股指期货：震荡偏弱 鲍威尔：美联储准备加快加息，利率最终水平可能高于之前预期。美国硅谷银行破产暴雷，对市场信心造成冲击。市场风险投资政府工作报告提出今年发展主线与目标为促内需，强科技，增收入，稳大宗消费，CPI3%（温和通胀），GDP增长5%左右（不及此前5.5%预期），军费较疫情三年大幅提升，房地产仍以化解风险优化资产负债表为主。中沙伊三国发表联合声明，沙特和伊朗宣布恢复两国外交关系，侧面推进石油人民币计价交易。中美脱钩加剧、外交及贸易摩擦或逐步升级，一带一路继续改善产能过剩问题，股指继续承压防守。 国债期货：震荡运行 2月社融表现好于预期，M1同比好转的趋势得到确认，宽信用信号进一步显现。两会公布的全面经济增长目标温和， 2月国内CPI较春节期间通胀回落，通胀压力较小，PPI环比持平，继续观察通缩迹象。短期或不会出台强势促经济政策；跨月后银行间资金面缓和支撑短端，海外风险事件支撑长端，市场风偏显著回落。国债期货做多空间有限，近期偏震荡运行。 01 周内宏观变动 中国代表指数周度涨跌 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% -2.50% -3.00% -3.50% -4.00% -4.50% 01指数周度涨跌幅 全球代表指数周涨跌幅 4.00% 3.00% 2.00% 1.00% 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% 资料来源：同花顺、长江期货 02周内宏观消息 数据 前值 预测值 公布值 中国2月社会融资规模-单月(亿人民币) 59800 22000 31600 中国2月M2货币供应年率(%) 12.6 12.5 12.9 中国2月CPI年率(%) 2.1 1.9 1 中国2月PPI年率(%) -0.8 -1.3 -1.4 中国1-2月贸易帐-人民币计价(亿元) 55011 -- 8103.2 中国1-2月贸易帐-美元计价(亿美元) 780 -- 1168.8 美国2月非农就业人口变动季调后(万) 51.7 20.5 31.1 美国2月平均每小时工资年率(%) 4.4 4.7 4.6 美国2月ADP就业人数变动(万) 10.6 20 24.2 美国1月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比终值 0.8% -- 0.8%47.3 政策与事件 硅谷银行创2008年来美国最大银行倒闭案。美国监管机构采取联合行动为硅谷银行储户存款托底，储户周一可支取所有资金；美联储宣布新的定期融资计划。日本国会批准植田和男接替黑田东彦，4月9日出任日本央行新任行长。中沙伊三国发表联合声明，沙特和伊朗宣布恢复两国外交关系。国务院机构改革方案出炉，重新组建科学技术部，组建国家金融监督管理总局，中国证券监督管理委员会调整为国务院直属机构。 资料来源：同花顺、长江期货 03走势回顾 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 上证综指 600.00 400.00 200.00 0.00 5,500.00 5,000.00 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 沪深300股指及基差 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 成交量:上证综合指数上证综合指数 IF基差沪深300股指期货:收盘价(主力合约) 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 上证50股指及基差 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 7,500.00 7,000.00 6,500.00 6,000.00 5,500.00 5,000.00 中证500股指及基差 100.00 50.00 0.00 -50.00 IH基差上证50股指期货:收盘价(主力合约)IC基差中证500股指期货:收盘价(主力合约) 资料来源：Ifind，长江期货 04市场回顾 资料来源：同花顺、长江期货 02 宏观数据指标 01国内经济表现较好 70中国PMI 制造业PMI:生产 制造业PMI:生产8…0.00 6060.00 中国台湾:制造业… 5040.00 20.00 制造业PMI:新订单 制造业PMI:新🎧… 40制造业PMI:从业… 30制造业PMI:原材… 0.00 制造业PMI:在手… 制造业PMI:产成… 制造业PMI 财新PMI:综合产出指数 财新PMI:服务业经营活动指数 制造业PMI:主要… 制造业PMI:�厂… 制造业PMI:采购量制造业PMI:进口 中国战略性新兴产业采购经理指数(EPMI):当月值 2023-012022-122022-01 2月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为52.6%，环比上升2.5个百分点，供需均有所改善，重点行业景气水平有不同程度 的改善。非制造业商务活动指数为56.3%，环比上升1.9个百分点。 生产指数为56.7%，比上月上升6.9个百分点，表明制造业生产明显加快。新订单指数为54.1%，比上月上升3.2个百分点，表明制造业市场需求继续回升。原材料库存指数为49.8%，比上月上升0.2个百分点，表明制造业主要原材料库存量降幅持续收窄。从业人员指数为50.2%，比上月上升2.5个百分点，表明制造业企业用工量较上月有所增加。供应商配送时间指数为52.0%，比上月上升4.4个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间加快。 资料来源：Ifind，长江期货 02进出口增速有所回升 进�口（人民币计价） 50 40 30 20 10 0 -10 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 进�口差额(人民币计价):当月值 �口总值(人民币计价):当月同比 进口总值(人民币计价):当月同比 1-2月，我国进出口总值6.18万亿元人民币，同比下降0.8％。其中，出口3.5万亿元，同比增长0.9％；进口2.68万亿元，同比 下降2.9％；贸易顺差8103.2亿元，同比扩大16.2％。 按美元计价，今年前2个月我国进出口总值8957.2亿美元，同比下降8.3％。其中，出口5063亿美元，同比下降6.8％；进口 3894.2亿美元，同比下降10.2％；贸易顺差1168.8亿美元，同比扩大6.8％。 资料来源：Ifind，长江期货 03社会消费有所回暖 50,000.00 40,000.00 30,000.00 20,000.00 10,000.00 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 0.00 消费水平 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 社会消费品零售总额:当月值社会消费品零售总额:当月同比 12月份，社会消费品零售总额40542亿元，同比下降1.8%；城镇消费品零售额34594亿元，同比下降1.8%;乡村消费品零售额 5948亿元，下降1.3%；12月份，商品零售36385亿元，同比下降0.1%;餐饮收入4157亿元，下降14.1%。 2022年，社会消费品零售总额439733亿元，比上年下降0.2%；城镇消费品零售额380448亿元，比上年下降0.3%;乡村消费品零售额59285亿元，与上年基本持平；商品零售395792亿元，比上年增长0.5%;餐饮收入43941亿元，比上年下降6.3%；全国网上零售额137853亿元，比上年增长4.0%。其中，实物商品网上零售额119642亿元，增长6.2%，占社会消费品零售总额的比重为27.2%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长16.1%、3.5%、5.7%。 资料来源：Ifind，长江期货 社会融资规模增量:当月值 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 人民币贷款 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 金融机构:人民币贷款:当月增加 金融机构:人民币贷款:当月增加:企(事)业单位:中长期贷款 04企业中长期贷款创新高 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2019-02 2019-05 2019-08 2019-11 2020-02 2020-05 2020-08 2020-11 2021-02 2021-05 2021-08 2021-11 2022-02 2022-05 2022-08 2022-11 2023-02 2023年2月社会融资规模增量为3.16万亿元，比上年同期多1.95万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.82万亿元 ，同比多增9241亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币增加310亿元，同比少增170亿元；委托贷款减少77亿元，同比多减3亿元；信托贷款增加66亿元，同比多增817亿元；未贴现的银行承兑汇票减少70亿元，同比少减4158亿元；企业债券净融资3644亿元，同比多34亿元；政府债券净融资8138亿元，同比多5416亿元；非金融企业境内股票融资571亿元，同比少14亿元。 2月份人民币贷款增加1.81万亿元，同比多增5928亿元。分部门看，住户贷款增加2081亿元，其中，短期贷款增加1218亿元，中长期贷款增加863亿元；企（事）业单位贷款增加1.61万亿元，其中，短期贷款增加5785亿元，中长期贷款增加1.11万亿元 ，票据融资减少989亿元；非银行业金融机构贷款增加173亿元。 资料来源：同花顺、长江期货 投资情况 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 固定资产投资(不含农户)完成额:第三产业:基础设施建设投资:累计同比固定资产投资(不含农户)完成额:房地产业:累计同比 固定资产投资(不含农户)完成额:累计同比 固定资产投资(不含农户)完成额:制造业:累计同比 05整体投资表现较好，房地产表现趋弱 2022年1—12月份，全国固定资产投资（不含农户）572138亿元，比上年增长5.1%。其中，民间固定资产投资310145亿元，比上年增长0.9%。从环比看，12月份固定资产投资（不含农户）增长0.49%。 分产业看，第一产业投资14293亿元，比上年增长0.2%；第二产业中，工业投资比上年增长10.3%；第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）比上年增长9.4%。分地区看，东部地区投资比上年增长3.6%，中部地区投资增长8.9%，西部地区投资增长4.7%，东北地区投资增长1.2%。 2022年，全国房地产开发投资132895亿元，比上年下降10.0%；房地产开发企业房屋施工面积904999万平方米，比上年下降7.2%；商品房销售面积135837万平方米，比上年下降24.3%；商品房销售额133308亿元，下降26.7%；商品房待售面积56366万平方米，比上年增长10.5%；房地产开发企业到位资金148979亿元，比上年下降25.9%。 资料来源：Ifind，长江期货 06货币缺口 1、流动性存量变化 020-08 0-10 2 201 201 201 202 02 货币供应增速 存款准备金率 20 15