宏观金融期货周报

宏观金融期货周报 2023-01-30 长江期货研究咨询部 李鸣执业编号F3058939 投资咨询资格编号Z0017029 金融期货周度观点 周度观点 股指期货：震荡偏强 美联储通胀指标继续降温，12月核心PCE物价指数创十四个月新低，加息放缓预期继续，压美元。欧洲暖冬之下软着陆，压美元。我国经济修复，推“棚改2.0”，人民币企稳，压美元。有色、黑色、A股权益还有向上空间。俄乌冲突、以伊摩擦都有加剧风险，但没有加剧之前，风偏还在，北向资金大福流入，春节后普涨开局。 国债期货：谨慎偏空 春节假期期间，海外风险资产延续反弹，股市普涨，债市利率多上行；国内春节消费与出行显著恢复，私家车出行流 量超2019年同期，餐饮与票房收入高于往年同期;春节前出口集装箱运价回落，出口放缓。受疫情影响，春节前生产与投资活动普遍偏弱，春节后有望加速复工复产，国债或震荡偏空运行。 01 股指期货 01走势回顾 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 上证综指 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 5,500.00 5,000.00 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 沪深300股指及基差 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 成交量:上证综合指数上证综合指数 IF基差沪深300股指期货:收盘价(主力合约) 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 上证50股指及基差 60.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 -40.00 8,000.00 7,000.00 6,000.00 5,000.00 中证500股指及基差 150.00 100.00 50.00 0.00 -50.00 -100.00 IH基差上证50股指期货:收盘价(主力合约) IC基差中证500股指期货:收盘价(主力合约) 美国PCE核心指数持续下行，加息放缓预期延续。国内春节消费与出行数据表现较好，节后或加速复工复产。 02指数周度涨跌幅 全球代表指数周涨跌幅（春节期间） 中国代表指数周度涨跌（春节前） 2.50% 2.26% 2.50% 2.20% 2.00% 1.77% 2.04% 1.50% 1.26% 1.04% 0.93% 2.00% 1.83% 1.65% 1.54% 1.00%0.50% 0.31% 0.31% 1.50% 1.15% 1.05% 0.00% 1.00% -0.50%-1.00% -0.63% 0.50%0.00% 0.09% 春节期间，海外代表股指多上涨，其中纳斯达克综合指数与日经225指数涨幅最高，俄罗斯RTS指数下跌。 春节前一周，国内代表指数走高，中证1000指数与中证500指数涨幅最高，上涨50指数涨幅最小。 03PMI低于临界点，总体经济活动放缓 70 中国PMI 制造业PMI:生产 60制造业PMI:生产8…0.00 60.00 50中国台湾:制造业… 40.00 制造业PMI:新订单 制造业PMI:新🎧… 40制造业PMI:从业… 30 制造业PMI:原材… 20.00 0.00 制造业PMI:在手… 制造业PMI:产成… 制造业PMI 财新PMI:综合产出指数 财新PMI:服务业经营活动指数 制造业PMI:主要… 制造业PMI:�厂… 制造业PMI:采购量制造业PMI:进口 中国战略性新兴产业采购经理指数(EPMI):当月值 2022-122022-112021-12 12月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为47%，比上月下降1.0个百分点，但农副食品加工、医药等与民生密切相关的行 业PMI继续保持在扩张区间，为经济社会恢复发展提供了有力保障。非制造业商务活动指数为41.6%，比上月下降5.1个百分点，低于临界点，在调查的21个行业中，有15个位于收缩区间。 从分类指数看，构成制造业PMI的5个分类指数均低于临界点。生产指数为44.6%，比上月下降3.2个百分点，表明制造业生产继续回落。新订单指数为43.9%，比上月下降2.5个百分点，表明制造业市场需求持续减少。原材料库存指数为47.1%，比上月上升0.4个百分点，表明制造业主要原材料库存量降幅有所收窄。从业人员指数为44.8%，比上月下降2.6个百分点，表明制造业企业用工景气度降低。供应商配送时间指数为40.1%，比上月下降6.6个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间有所延长 。 04流动性宽松 15,000.0000 10,000.0000 5,000.0000 0.0000 -5,000.0000 -10,000.0000 -15,000.0000 -12 2 -20,000.0000 货币净投放量 2.5000 2.0000 1.5000 1.0000 SHIBOR利率 资料来源：同花顺、长江期货 1月13日-1月20日，货币净投放量为19660亿元。 1月13日人民币SHIBOR：1月20日隔夜Shibor涨17.80BP，报1.8340%；7天Shibor跌29.30BP，报1.9880%；14天Shibor跌46.40BP，报2.2930%；一个月Shibor涨0.30BP，报2.2940%；3个月Shibor涨0.10BP，报2.3770%；6个月Shibor持平，报2.4720%；一年期Shibor跌0.10BP，报2.5830%。 05美国PMI跌破50，衰退预期渐起 美国PMI 美国:非农就业人数:季调月 45.00 美国:Markit:综合PMI(初值)美国:Markit:制造业PMI(初值) 美国:Markit:服务业PMI:商业活动(初值) 156,000.00 154,000.00 152,000.00 150,000.00 148,000.00 146,000.00 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 144,000.00 142,000.00 140,000.00 138,000.00 136,000.00 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 134,000.00 资料来源：同花顺、长江期货 美国1月Markit制造业PMI初值46.8，预期46，前值46.2，表现好于预期。1月Markit服务业PMI初值46.6，预期45，前值44.7。1月Markit综合PMI初值46.6，预期47，前值45。 美国12月ISM制造业PMI录得48.4，预期48.5，前值49，略微低于预期。 美国12月季调后非农就业人口增加22.3万人，预期20.3万人，前值26.3(修正:25.6)万人。 06美国PMI跌破50，衰退预期渐起 10.0 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 0.0 美国:CPI:当月同比 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 美国核心PCE物价指数（同比） 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 资料来源：同花顺、长江期货 美国12月CPI同比增加6.5%，前值7.1%，连续6个月下行。 美国12月核心PCE物价指数同比增加4.4%，前值4.7%，连续3个月下行。 07欧元区景气指数有所回升，衰退预期仍在 100.00 50.00 0.00 -50.00 ZEW经济景气指数:欧元区月 70.00 60.00 50.00 40.00 欧元区PMI -100.00 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 欧元区:综合PMI:产出欧元区:制造业PMI 欧元区:服务业PMI 资料来源：同花顺、长江期货 ZEW欧元区12月经济景气指数为-23.6，前值为-38.7，景气指数有所回升。 欧元区经济景气指数从10月的92.7回升至11月的93.7（欧盟统计局）。 欧元区12月制造业PMI终值47.8，预期47.8，前值47.8。12月综合PMI终值为49.3，预期48.8，前值48.8。欧元区12月服务业PMI终值为49.8，预期49.1，前值49.1。该指数被视为衡量经济健康状况的良好指标，低于50表明经济收缩。欧洲对于能源和加息带来的衰退都表示密切关注，并表示加息缓解通胀是必要的。 08欧元区景气指数有所回升，衰退预期仍在 12.00 10.00 8.00 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 欧元区CPI（同比） 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 欧元区PPI（同比） 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 -10.00 资料来源：同花顺、长江期货 欧元区12月CPI同比增加9.2%，前值10.1%，连续2个月下行。 欧元区11月PPI同比增加27.1%，前值30.5%,连续3个月下行。 02 国债期货 01市场回顾 103.00 102.00 101.00 100.00 99.00 98.00 97.00 国债期货走势 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 0.80 0.60 0.40 0.20 0.00 2022-04-202022-05-202022-06-202022-07-202022-08-202022-09-202022-10-202022-11-202022-12-20 基差10年期国债股指期货:收盘价(主力合约)5年期国债股指期货:收盘价(主力合约) 资料来源：同花顺、长江期货 我国经济实力实现历史性跃升，国内生产总值从一百一十四亿元增长到一百二十一亿元。 中国12月社会融资规模增量13100亿元，比上年同期少10500亿元，前值为19990亿元；12月末，广义货币(M2)余额266.43万亿元，同比增长11.8%；狭义货币(M1)余额67