汽车周报2023第2期：12月乘用车零售强势反弹，特斯拉开启全球降价模式

投资要点：汽车板块本周上涨2.10%，跑输沪深300指数0.25个百分点。整车板块下，乘用车子板块上涨3.92%，跑赢沪深300指数1.57个百分点，商用车子板块上涨1.43%，跑输沪深300指数0.92个百分点，货车子板块上涨2.93%，跑赢沪深300指数0.58个百分点，客车子板块下跌1.32%，跑输沪深300指数3.67个百分点。本周汽车零部件板块上涨1.05%，跑输沪深300指数1.30个百分点；汽车服务板块上涨0.89%，跑输沪深300指数1.46个百分点。本周上证综指低于沪深300指数1.16个百分点，汽车板块整体表现良好。从估值水平来看，截至1月13日，汽车行业PE- TTM 为32.88，较上周上涨0.70。汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为31.97、139.01和30.94，本周乘用车板块上涨1.15，商用车板块上涨4.78，零部件板块上涨0.37。从汽车相关概念板块来看，本周汽车相关概念板块表现良好。其中，一体化压铸涨幅最大，上涨2.6%；车联网涨幅最小，变动0.0%； 智能汽车、新能源汽车、充电桩指数、锂电池指数、汽车热管理分别上涨2.4%、1.2%、0.3%、0.3%、2.2%。从原材料价格来看，截至1月13日，沪铝指数、沪铜指数、螺纹指数、沪胶指数分别为18515.94、68571.02、4163.94、13012.08点，本周分别变化+3.60%/+5.24%/+1.62%/+0.77%，99.5%电池级碳酸锂价格为48.35万元/吨，本周价格变化-2.05%。 12月乘用车零售强势反弹，重点车企全年销量表现分化。1）12月乘用车零售优于批发。乘联会数据，2022年12月乘用车实现批发销量222.2万辆 （ 同比-6.1%， 环比+9.4%）， 实现零售销量216.9万辆 （ 同比+3.0%，环比+31.4%）。整体看，12月终端市场秩序恢复，叠加购置税&新能源国补退出影响，零售销量表现优于批发，渠道库存压力大幅缓解（12月经销商库存系数为1.07，同/环比分别-43.1%/-25.2%）。我们认为，受需求提前透支&春节假期影响，1月车市将处于全年较低点，随着春节后复工推进&疫后经济修复，2月后车市将有所回暖，有望实现开门红；2）比亚迪&广汽集团超额完成年销量目标。2022年全年，比亚迪/ 广汽集团超额完成销量目标（销量完成率分别为124.6%/100.2%），分别实现年销量187万辆/243万辆（同比分别+152.5%/+13.5%）。长安汽车/吉利汽车/奇瑞集团年销量实现同比正增长，分别实现销量235万辆/143万辆/123万辆（同比分别+2.0%/+7.9%/+28.4%）。长城汽车/北汽集团/一汽集团/上汽集团年销量同比下滑，分别实现销量107万辆/145万辆/320万辆/530万辆（同比分别-16.7%/-15.8%/-8.6%/-2.9%），其中长城销量下滑严重，销量目标完成率仅为56.2%。 特斯拉开启全球降价模式，部分车型享美国税收补贴。1月6日，特斯拉国产车型Model3/ModelY大幅降价，1月13日，特斯拉下调所有车型在美销售价格，其中部分车型享有美国《通胀削减法案》的税收抵免优惠，主要车型Model3/ModelY在欧洲多个国家的售价也有所下调，此次全面降价在短期内有望刺激潜在需求。1）中国市场：Model 3后驱版下调3.6万元至22.99万元起（-13.5%），Model 3高性能版下调2万元至32.99万元起（-5.7%），Model Y后驱版下调2.9万元至25.99万元起（-10.0%），Model Y长续航版降下调4.8万元至30.99万元起（-13.4%），ModelY高性能版下调3.8万元至35.99万元起（-9.6%）；2）美国市场：全部车型售价下调6%-20%不等，其中Model 3标准版下调3000美元至43990美元（税收抵免前-6.4%，税收抵免后-22.3%），Model 3高性能版下调9000美元至53990美元（ 税收抵免前-14.3%， 税收抵免后-26.2%），Model Y五座长续航版下调13000美元至52990美元（税收抵免前-19.7%，税收抵免后-31.1%），Model Y五座高性能版下调13000美元至56990美元（-18.6%）；3）欧洲市场：英国市场中，Model 3的售价下调6%-11%不等，ModelY的售价下调9%-14%不等，法国市场中，Model 3的售价下调10%-16%不等，ModelY的售价下调6%-17%不等，德国市场中，Model 3的售价下调4%-12%不等，ModelY的售价下调1%-17%不等。 风险提示：宏观经济加速下行；芯片持续短缺；新能源车销量不达预期；新能源车技术迭代不及预期。 1.行情回顾 汽车板块表现：汽车板块本周上涨2.10%，跑输沪深300指数0.25个百分点。整车板块下，乘用车子板块上涨3.92%，跑赢沪深300指数1.57个百分点，商用车子板块上涨1.43%，跑输沪深300指数0.92个百分点，货车子板块上涨2.93%，跑赢沪深300指数0.58个百分点，客车子板块下跌1.32%，跑输沪深300指数3.67个百分点。本周汽车零部件板块上涨1.05%，跑输沪深300指数1.30个百分点；汽车服务板块上涨0.89%，跑输沪深300指数1.46个百分点。本周上证综指低于沪深300指数1.16个百分点，汽车板块整体表现良好。 图1：汽车二级板块本周涨幅 从估值水平来看，截至1月13日，汽车行业PE- TTM 为32.88，较上周上涨0.70。 汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为31.97、139.01和30.94，本周乘用车板块上涨1.15，商用车板块上涨2.01，零部件板块上涨0.37。 图2：汽车板块PE- TTM 图3：乘用车板块PE- TTM 图4：商用车板块PE- TTM 图5：汽车零部件板块PE- TTM 热点方向表现：本周汽车相关概念板块表现良好。其中，一体化压铸涨幅最大，上涨2.6%；车联网涨幅最小，变动0.0%；智能汽车、新能源汽车、充电桩指数、锂电池指数、汽车热管理分别上涨2.4%、1.2%、0.3%、0.3%、2.2%。 图6：汽车热点方向本周涨幅 行业表现：本周上证综指上涨2.10%，21个行业上涨，10个行业下跌。汽车板块涨幅靠前，上涨2.10%，在31个行业中位居第10名。 图7：本周行业涨幅 重点个股表现：我们重点关注的汽车个股中，本周整体表现良好。旭升集团、长安汽车、岱美股份涨幅居前，分别上涨7.16%、5.76%和5.37%，凌云股份、中国汽研、保隆科技跌幅明显，分别下跌3.86%、4.49%和6.89%。 图8：重点个股本周涨幅 原材料价格变动情况：截至1月13日，沪铝指数、沪铜指数、螺纹指数、沪胶指数分别为18515.94、68571.02、4163.94、13012.08点 ， 本周分别变化+3.60%/+5.24%/+1.62%/+0.77%，99.5%电池级碳酸锂价格为48.35万元/吨，本周价格变化-2.05%。 图9：沪铝指数 图10：沪铜指数 图11：螺纹钢指数 图12：沪胶指数 图13：PP价格（元/吨） 图14：99.5%电池级碳酸锂价格（万元/吨） 2.公司重大事项 2.1公司公告回顾 上汽集团（600104）：公司12月销售汽车53.64万辆，同比减少18.85%，本年累计销售汽车530.26万辆，同比减少2.94%。 长安汽车（000625）：公司12月销售汽车25.58万辆，同比增长43.69%，本年累计销售汽车234.62万辆，同比增长1.98%。 海马汽车（000572）：公司12月销售汽车0.21万辆，同比减少5.00%，本年累计销售汽车2.44万辆，同比减少17.35%。 江淮汽车（600418）：公司12月销售汽车4.29万辆，同比增长2.02%，本年累计销售汽车50.04万辆，同比减少4.54%。 金龙汽车（600686）：公司12月销售汽车0.88万辆，同比增长13.25%，本年累计销售汽车4.62万辆，同比减少8.93%。 东风汽车（600006）：公司12月销售汽车1.01万辆，同比减少22.53%，本年累计销售汽车13.06万辆，同比减少28.50%。12月销售发动机1.32万台，同比减少10.40%，本年累计销售发动机14.38万台，同比减少31.02%。 福田汽车（600166）：公司12月销售汽车3.60万辆，同比减少3.66%，本年累计销售汽车46.01万辆，同比减少29.21%。12月销售发动机2.25万台，同比减少23.08%，本年累计销售发动机22.16万台，同比减少38.57%。 苏奥传感（300507）：公司预计2022年公司归母净利润为2.76亿元-3.05亿元，同比增长180%-210%；扣除非经常损益后的净利润为0.62-0.92亿元，同比增长-16.45%-23.25%。 长城汽车（601633）：公司12月销售汽车7.74万辆，同比减少52.3%，本年累计销售汽车106.75万辆，同比减少16.66%。 海马汽车（000572）：公司2022年营收为0.71亿元，同比减少6.96%；归属上市公司股东的净利润为0.14亿元，同比减少35.75%。 中国汽研（601965）：公司2022年营收为32.89亿元，同比减少14.24%；归属于上市公司股东的净利润6.93亿元，同比减少1.83%。 新泉股份（603179）：公司预计2022年归属于上市公司股东的净利润为4.65-4.75亿元，同比增长63.72%-67.25%。 东风科技（600081）：公司预计2022年归属于上市公司股东的净利润为0.91亿元，同比减少62.14%。 大为股份（002213）：公司拟设立深圳大为锂电产业有限公司、桂阳大为锂电产业有限公司、桂阳大为矿业有限公司、桂阳大为锂业有限公司4个全资子公司，注册资本均为1亿元。 长华集团（605018）：公司募集资金7.5亿元，其中，轻量化汽车铝部件智能化生产基地项目拟投入1.4亿元，汽车冲焊件生产基地建设项目（一期）拟投入2.6亿元，年产20亿件汽车高强度紧固件生产线建设项目（一期）拟投入3.5亿元。 金鸿顺（603922）：公司已完成全资子公司的设立登记手续，并取得张家港市行政审批局颁发的《营业执照》。 香山股份（002870）：公司2022年预计归属于上市公司股东的净利润0.78-0.94亿元，同比增长55.69%-87.62%。 双环传动（002472）：公司2022年预计归属于上市公司股东的净利润5.7-5.9亿元，同比增长75.28%-81.41%。 拓普集团（601689）：公司预计2022年实现营收154.5-162.5亿元，同比增长34.8%-41.8%；归属于上市公司股东的净利润17.5-18.5亿元，同比增长72%-81.9%。 索菱股份（002766）：公司预计2022年归属于上市公司股东的净利润600-900万元。 2.2相关公司新闻 长安汽车:目标2023年销量达280万辆 1月12日，长安汽车在全球伙伴大会上分享了未来发展规划：2023年长安汽车集团销量目标280万辆，到2025年力争实现集团销售400万辆，到2030年力争实现集团销售500万辆。此外，长安汽车在大会上发布了长安智电iDD和三款焕新电混车型，同时长安汽车还正式对外发布了新序列OX未来规划。（来源：界面新闻） 北汽蓝谷发布新能源品牌考拉 1月9日，北汽蓝谷旗下极狐汽车正式发布新能源品牌考拉（KAOLA），KAOLA的首款新能源车型是极狐汽车基于场景化驱动推出的新车型，也是全球首款智能亲子车。考拉作为聚焦亲子出行的全新品类，将围绕亲子出行的全场景提供系统性解决方案，包括儿童友好座舱、行业首款电动儿童