电子行业简评报告：台积电2022Q4业绩符合预期

评级：看好 何立中 电子行业首席分析师 SAC执证编号：S0110521050001 helizhong@sczq.com.cn 电话：010-81152682 赵绮晖 电子行业研究助理zhaoqihui@sczq.com.cn电话：010-81152679 0.2 电子 沪深300 0 -0.2 -0.4 -0.6 12-Jan 1-Nov 21-Aug 10-Jun 30-Mar 17-Jan 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 电子行业：硅片价格下跌刺激光伏需求，关注功率板块投资机会 电子行业：11月智能手机环比增长，关注折叠屏手机产业链 电子行业：杰华特科创板上市，关注模拟板块投资机会 台积电2022Q4业绩符合预期 电子|行业简评报告|2023.01.16 核心观点 台积电2022Q4营收同比增长42.8%。 2022Q4，台积电实现营收6,255.3亿元新台币（约199.3亿美元），同比增长42.8%，环比增长2.0%；毛利率为62.2%，超过指引上限，同比增长9.5个百分点，环比增长1.8个百分点；营业利润率为52.0%， 超过指引上限，同比增长10.3个百分点，环比增长1.4个百分点。 2022年台积电资本支出362.9亿美元，Q1-Q4资本支出分别为 93.8/73.4/87.5/108.2亿美元；预计2023年资本预算在320-360亿美元之间。 HPC占比高达42%，同比增长10%。 2022Q4，按终端市场划分，台积电营收占比最高的领域为HPC，占比42%；智能手机占比38%，IOT占比8%，汽车电子占比6%，DCE占比2%，其他占比4%。2022Q4，HPC和汽车电子营收增速均为10%，智能手机、IOT、DCE营收分别下降4%、11%和23%。 先进制程营收继续增长，5nm营收占比最大。2022Q4，台积电先进制程营收继续增长。5nm制程营收占比为32%，是营收中占比最高的部分，5nm和7nm合计占比54%。2020Q1-2022Q4，先进制程收入稳步增长。 23Q1指引及新建产能情况。 23Q1营业收入在167-175亿美元区间，毛利率在53.5%-55.5%区间，营业利润率在41.5%-43.5%区间。台积电在美国亚利桑那州建设第二个晶圆工厂，并计划于2026年进行3nm制程生产，两座晶圆厂总投资约为400亿美元。 电子板块行情弱于大盘 1月9日至1月13日，上证上涨1.19%，电子板块上涨0.62%，跑输大盘0.58个百分点。年初至今，上证指数上涨3.43%，中信电子板块上涨2.61%，跑输大盘0.83个百分点。 电子各细分行业涨幅 1月9日至1月13日，电子行业涨幅前五的细分行业分别为被动元件、面板、分立器件、元器件和消费电子组件，分别上涨了2.45%、2.16%、1.68%、1.53%、1.5%；跌幅靠前的细分行业分别为消费电子设备、半导体材料、安防、显示零组，分别下跌了0.85%、0.51%、0.30%、0.28%。年初至今，电子行业涨幅前五的细分行业分别为面板、显示零组、分立器件、LED、光学光电，分别上涨了7.5%、4.98%、4.28%、4.20%、3.72%；消费电子设备和安防为负收益，分别下跌了2%和1.34%。 个股涨跌幅：A股 1月9日至1月13日，电子行业涨幅前五的公司分别为东尼电子、达瑞电子、合力泰、*ST盈方和兴瑞科技，分别上涨了23.14%、22.51%、17.76%、16.19%和14.42%。 投资建议 推荐关注中微公司，盛美上海，鼎龙股份，沪硅产业。 风险提示 行业发展不及预期，行业竞争加剧，下游需求不及预期。 请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明 1台积电2022Q4营收同比增长42.8% 1.12022Q4营收同比增长42.8% 2022Q4，台积电实现净营收6,255.3亿元新台币（约199.3亿美元），同比增长 42.8%，环比增长2.0%；毛利率为62.2%，超过指引上限，同比增长9.5个百分点，环比增长1.8个百分点；营业利润率为52.0%，超过指引上限，同比增长10.3个百分点， 环比增长1.4个百分点。 2022年台积电资本支出362.9亿美元，Q1-Q4资本支出分别93.8/73.4/87.5/108.2亿美元；预计2023年资本预算在320-360亿美元之间。 图1台积电2022Q4综合收益表 资料来源：TSMC，首创证券 1.2终端市场：HPC高速增长，汽车电子增速显著 2022Q4，按终端市场划分，台积电营收占比最高的领域为HPC，占比42%；智能手机占比38%，IOT占比8%，汽车电子占比6%，DCE占比2%，其他占比4%。 HPC高速增长。2022年，HPC高速增长，为营收占比最高的领域，占比为41%，同比增长59%。受全球智能手机市场需求疲软影响，智能手机营收增速放缓，2022年智能手机营收占比39%，同比增长28%。 汽车电子增速显著。2022年汽车电子营收占比5%，同比增长74%，是增速最快的终端领域。IoT、智能手机、DCE和其他业务营收增速分别为47%、28%、1%和51%。 图22022Q4台积电按终端市场划分的营收构成图32022Q4台积电按终端市场划分的营收增速（QoQ） 资料来源：TSMC，首创证券资料来源：TSMC，首创证券 图42022年台积电按终端市场划分的营收构成图52022年台积电按终端市场划分的营收增速（YoY） 资料来源：TSMC，首创证券资料来源：TSMC，首创证券 1.3工艺制程：先进制程营收占比增长至54% 2022Q4，台积电先进制程营收继续增长。5nm制程营收占比为32%，是营收中占比最高的部分，5nm和7nm合计占比54%。2020Q1-2022Q4，先进制程收入稳步增长。 图62022Q4台积电按工艺制程划分的营收构成图72020Q1-2022Q4先进制程收入 资料来源：TSMC，首创证券资料来源：TSMC，首创证券 图82022年台积电按工艺制程划分的营收构成图92021年台积电按工艺制程划分的营收构成 资料来源：TSMC，首创证券资料来源：TSMC，首创证券 1.423QI指引及新建产能情况 23QI营业收入在167-175亿美元区间，毛利率在53.5%-55.5%区间，营业利润率在41.5%-43.5%区间。 台积电在美国亚利桑那州建设第二个晶圆工厂，并计划于2026年进行3nm制程生产，两座晶圆厂总投资约为400亿美元。 2周报数据 2.1电子指数走势 1月9日至1月13日，上证上涨1.19%，电子板块上涨0.62%，跑输大盘0.58个百分点。年初至今，上证指数上涨3.43%，中信电子板块上涨2.61%，跑输大盘0.83个百分点。 图101月9日至1月13日电子指数走势图11年初至今电子指数走势 科创50电子(中信)中证500 科创50电子(中信)中证500 上证指数沪深300 上证指数沪深300 创业板指 -2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0% 资料来源：Wind，首创证券 创业板指 0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%6.0%7.0% 资料来源：Wind，首创证券 2.2A股各个行业涨跌幅 1月9日至1月13日，中信电子板块上涨0.62%，费城半导体指数上涨6.24%。年初至今，中信电子板块上涨2.61%，费城半导体指数上涨10.61%。 图121月9日至1月13日A股各行业涨跌幅 国防军工(中信) 电力及公用事业(中信) 综合(中信)房地产(中信)计算机(中信)建筑(中信) 钢铁(中信)商贸零售(中信)机械(中信) 通信(中信)基础化工(中信) 电力设备及新能源(中信) 石油石化(中信)电子(中信) 轻工制造(中信)交通运输(中信)综合金融(中信)消费者服务(中信) 银行(中信)纺织服装(中信)传媒(中信) 建材(中信) 汽车(中信)农林牧渔(中信)医药(中信) 家电(中信)有色金属(中信)煤炭(中信) 食品饮料(中信)非银行金融(中信)费城半导体指数 0.62% 6.24% -6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00% 资料来源：Wind，首创证券 图13年初至今A股各行业涨跌幅 商贸零售(中信)国防军工(中信)综合(中信) 电力及公用事业(中信) 交通运输(中信)农林牧渔(中信)综合金融(中信)建筑(中信) 消费者服务(中信)房地产(中信)纺织服装(中信)钢铁(中信) 石油石化(中信)电子(中信) 银行(中信) 传媒(中信) 煤炭(中信) 机械(中信)基础化工(中信)轻工制造(中信)计算机(中信)通信(中信) 电力设备及新能源(中信) 医药(中信) 汽车(中信) 建材(中信)食品饮料(中信)非银行金融(中信)有色金属(中信)家电(中信) 费城半导体指数 -4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00% 资料来源：Wind，首创证券 2.3电子各细分行业涨跌幅 1月9日至1月13日，电子行业涨幅前五的细分行业分别为被动元件、面板、分立器件、元器件和消费电子组件，分别上涨了2.45%、2.16%、1.68%、1.53%、1.5%；跌幅靠前的细分行业分别为消费电子设备、半导体材料、安防、显示零组，分别下跌了0.85%、0.51%、0.30%、0.28%。年初至今，电子行业涨幅前五的细分行业分别为面板、显示零组、分立器件、LED、光学光电，分别上涨了7.5%、4.98%、4.28%、4.20%、3.72%；消费电子设备和安防为负收益，分别下跌了2%和1.34%。 图141月9日至1月13日电子各细分行业涨跌幅 消费电子设备(中信)半导体材料(中信) 安防(中信)显示零组(中信)集成电路(中信) LED(中信) 半导体(中信) 半导体设备(中信) 电子(中信)光学光电(中信) PCB(中信) 消费电子(中信)消费电子组件(中信) 元器件(中信)分立器件(中信)面板(中信) 被动元件(中信)费城半导体指数 -0.85% -0.51% -0.30% -0.28% 0.16% 0.22% 0.30% 0.40% 0.62% 0.67% 0.92% 1.40% 1.50% 1.53% 1.68% 2.16% 2.45% 6.24% -2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00% 资料来源：Wind，首创证券 图15年初至今电子各细分行业涨跌幅 消费电子设备(中信) 安防(中信)半导体设备(中信)集成电路(中信)半导体(中信) 消费电子(中信)消费电子组件(中信) 电子(中信) 半导体材料(中信) PCB(中信) 元器件(中信)被动元件(中信)光学光电(中信) LED(中信) 分立器件(中信)显示零组(中信)面板(中信) 费城半导体指数 -2.00% -1.34% 0.29% 1.97% 2.04% 2.21% 2.52% 2.61% 2.65% 3.30% 3.36% 3.45% 3.72% 4.20% 4.28% 4.98% 7.50% 10.61% -4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00% 资料来源：Wind，首创证券 2.4个股涨跌幅：A股 1月9日至1月13日，电子行业涨幅前五的公司分别为东尼电子、达瑞电子、合力泰、*ST盈方和兴瑞科技，分别上涨了23.14%、22.51%、17.76%、16.19%和14.42%。 表11月9日至1月13日涨幅前20名的公司 公司名称 上周涨跌幅（%） 本年涨跌幅（%） 市值（亿元） PE（TTM） 东尼电子 23.14% 24.08% 173.43 154.15 达瑞电子 22.51% 2