国债期货周报：复苏交易延续，国债承压运行

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURL 周度报告 2023年01月16日 复苏交易延续，国债承压运行 国债期货周报 口行情综述一一本周复苏交易延续，国内包括股市、钢铁、有色等 大宗商品价格大幅走强，体现了对于国内经济回暖预期持续定操作评级 强。随卷国内第一轮疫烤冲击计价结来，市场对节后风险资产行国债☆☆☆ 情预期较高。 口债券市场一一公开市场方面，央行进行逆回购操作3400亿元，实朱赫高级分析师 F3071059Z0015192 现净投放资金为2130亿元。本周公开市场1890亿元逻回购到期， 以及7000亿元MLF到期。关注MLF续做规族及利率价格。=-级市场010-58747784 共发行利率债45只，实际发行总额7084.0元，其中：国债、地方gtaxinstituteessence.com.cn 政府债、政金债净融资分别为1969.2、974.3、-856.5亿元。国图1：国债期货价格表债期货价格收跌，国债收益率整体上涨，10Y跌国债收益率大 +期货收盘价(活跌合约)：5年期11/3 幅上升6bp，市场情编谨慎。元 -行情演绎一一海外方面，关国12月CP1在最近两年半来首次环比105 104 100- 86 96- +S6 202214 2022614 20221115 下降。市场加息预期回落，黄金价格上行，市场定价关在2023年进入表退时间窗口。表退的崛度将在术来成为市场焦点，这将决定全球总需求回落的娩对量，成为下行风险中最重要的一球。关债联动关元定弱，长端利率再次倒挂加重，指向市场对于未来的 担忧。关元走弱对于非关货币以及商品价格形成支撑。人民币连 联升值，逐步收复支要点位，带动海外资金对于国内资产配差的热情。同时，国内积极政策继续落地。央行、银保监会联合召开 主要银行信贷工作度谈会，要求合理把报信贷投放节类，造度靠数播未源：wing 前发力，进一步优化信贷结构，有效防范化解优质头部房企风险，实施改善优质房企资产负债表计划。 口多空策略一一近期，国内复苏文易风格延续，风险资产表现明显 强子避险资产。由子国债经过前期的修复已经到了价格压力区 ，在强预期文易逐样下，多空策略进入底筛偏空区间。本周处 于MLF续做窗口期前后，市场仍然有博弄交易机会。品种对冲方面，考虑曲线陵峭化策略。 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 表1：国债期货价格行情 期货收盘价：2年期国债期货当季连续期货收盘价：2年期国债期货下季连续期货收盘价：5年期国债期货当季连续期货收盘价：5年期国债期货下季连续期货收盘价：10年期国债期货当季连续期货收盘价：10年期国债期货下季连续 昨收盘今收盘日涨跌周涨跌 100.845 100.775 0.07 0.17 100,62 100.57 0.05 0.18 100.97 100.9 0.07 0.27 100,465 100,41 0.06 0.29 100.025 99.8 0.23 0.64 99.24 99.025 0.21 0.71 数格未源：wind 表2：国债期货成交行情 期货成交量：2年期国债当季连续期货成交量：2年期国债下季连续期货成交量：5年期国债当季连续期货成交量：5年期国债下季连续期货成交量：10年期国债当季连续 期货成交量：10年期国债下季连续 昨成交今成交变动 38002.00 32896 5106.00 671,00 2073 1402.00 50355.00 67221 16866.00 2311,00 3430 1119.00 51540.00 59637 8097.00 5635.00 9847 4212.00 数播未源：wind 表3：国债期货持仓行情 42398.00 42841443.00 期货持仓量：2年期国债下季连续期货持仓量：5年期国债当季连续 2927.0097549.00 3177250.00 987761227.00 期货持仓量：5年期国债下季连续 6260.00 6806 546.00 期货持仓量：10年期国债当季连续 151643.00 152337 694.00 期货持仓量：10年期国债下季连续 16406.00 18638 2232.00 期货持仓量：2年期国债当季连续 唯持仓今持仓仓差 数据来源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 活跃可交割券】 (万) 购利率(元) (元) 1.80 82790 2.25 101.02 1.40 0.33 0.09 1.74 511700 2.26 100.03 1.61 0.15 0.04 证券代码证券简称剩余期限唯成交量咋收益率昨收盘价隐含回昨基差日昨净基差 两债当季210004.IB21附息国债04 220005.IB22附息国债05 2.68 13000 2.36 99.73 1.24 0.49 0.26 2.20 230825 2.30 100.36 1.46 0.48 0.16 两债次季220004.IB22附息国债04 210012.IB21附息国债12 4.82 1052443 2.60 99.48 0.35 0.50 0.33 220002.IB22附息国债02 4.58 47131 2.60 E0'66 0.87 0.35 0.21 200008.IB20附息国债08 4.95 556513 2.63 101.02 0.94 0.44 0.20 五债当季220007.IB22附息国债07 五债次季20000 02.IB20抗疫国债024.99330002.65100.281.480.59 200008.IB20附息国债08 4.95 556513 2.63 101.02 1.28 0.75 0.14 0.24 十债当季210009.1B21附息国债09 8.93 649210 2.86 101.26 -1.04 0.94 0.66 210007.IB21附息国债07 5.89 74079 2.73 101.,47 0.00 0.00 0.00 2000004.IB20抗疫国债04 8.07 46000 2.87 99.93 0.15 0.70 0.45 200017.1B20时息国债17 5.45 6435 2.67 103.02 0.00 0.00 0.00 200016.IB20时息国债16 8.41 129460 2.87 102.97 -1.90 1.21 0.89 200006.IB20附息国债06 7.92 324638 2.87 98.70 -0.38 0.71 0.50 220010.IB22附息国债10 9.90 893000 2.79 99.78 -1.41 1.98 1.52 220003.IB22附息国债03 9.66 1667090 2.83 99.33 -0.56 1.58 1.11 210017.IB21附息国债17 9.41 71520 2.85 100.35 -0.16 1.46 0.93 210009.IB21附息国债09 8.93 649210 2.86 101.26 0.15 1.37 0.79 十债次季220012.IB22附息国债126.984480002.8099.70-0.301.460.99 本报备版权易于国技卖修期货有限公司3不可作为投资偿据，转载请注明出处 【最便宜可交割券】 IRR(%) 期货合约期货价现券价转换因子基差 100.16 200018.IB 100.02 1.013 -1.42 2.88 两债次季 100.12 200003.IB 98.35 1.015 -3.22 3.23 五债当季 99.32 200005.IB 95.36 0.955 0.50 2.82 五债次季 99.24 200013.IB 99.55 0.998 0.54 2.51 十债当季 97.22 2000004.IB 96.13 1.007 -1.76 2.92 十债次季 97.10 2000004.IB 96.13 0.982 0.74 2.73 数据来源：wind，国投安信期货 两债当季 2023年01月16日 日变动 周变动 月变动 2.9216 0.04 0.10 0.06 2.7511 0.03 0.13 0.08 2.3923 0.03 0.09 0.05 2.1359 0.00 0.05 0.03 表4：中国国债到期收益率 中国国债10年期 中国国债5年期中国国债2年期中国国债1年期 数据来源：wind 2023年01月13日 日变动 周变动 月变动 1.3359 0.23 0.69 0.22 2.1077 0.36 0.28 0.11 2.2 0.06 0.46 0.46 2.2443 0.10 0.27 0.07 表5：银行间同业拆借存款类机构拆借利率价格变动 银行间同业拆借加权利率：1天银行间同业拆借加权利率：7天银行问同业拆借加权利率：14天 银行间同业拆借加权利率：1个月 致格来源：wind 表6：利率互换价格变动 2023年01月13日 日变动 周变动 月变动 利率互换：FR007：1年 2.2449 0.01 0.08 0.00 利率互换：FR007：5年 2.8414 0.02 0.08 0.03 数播未源：wind 本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作力投资据，格载请注明出处 表7：存款类机构拆借利率价格变动 存款类机构信用拆借加权利率：1天存款类机构信用拆借加权利率：7天存款类机构信用拆借加权利率：14天存款类机构信用拆借加权利率：1个月 2023年01月13日日变动周变动月变动 1.2581 0.22 0.70 0.22 1.9683 0.04 0.32 0.26 2.2 0.04 0.63 0.46 2.2254 0.24 0.28 0.08 致接未源：wind 图2：活联合约成交持仓比：2年图3：活联合约成交持仓比：5年 +活跃合约成交持仑比： 手 手 2.5 3 2- 2.5 1.5 国投安信期货 2- 1.5 1 0.5- 2年 0.5 +活跃合约成交持企比：5年 国投安期货 0 0 2022117 2022-59 2022816 20221130 2022117 202259 2022816 20221130 数播未源：wind数播示源：wind 图4：活跌合约成交持仓比：10年图5：期货持仓量(活跃合约)：国债期货 手 手 [2.4 210,000- 2.1 180,000 1.8 150,000 活跃合约点交持仓比：10年期货持仓董(活跃含约)：5年期11/3 1.5 1.2 0.9 120,000 90,000 0.660,000 0.330,000 J22117 202259 0. 202281620221130202211720225182022952022122 数播未源：wind数播未源：wind 本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图6：2年期国债期货当月-下月图7：5年期国债期货当月-下月 价差结构：当月下月（2年） 元 当月下月（5年） 元 0.51.5 0.4- 1- 0.3- 0.2 0.1 0.5 ~0.5- 1- 0.1- 202211720225112022822202212820181162019710202012282022623 数据来源：wind数择来源：wind 图8：10年期国债期货当月-下月图9：国债期货跨品种价差：5年-2年 当月下月（10年)国债期货：5年-2年 元元 2 1.2 1.50.9 0.6. 0.50.3 0 0.50.3 0.6 201811620197102020122820226232022117202251120228222022128 数择来源：w