国债期货周报：防疫优化发力，债市承压运行

国投安信期货 周度报告 2022年12月05日 防整优化发力，市承压运行国债期货周服 ·行情综述一一延续上周混沌状态，市场仍然围绕“强预 期”现卖弱展开。全国疫情防控政策持续优化，已经出现明显转操作评级 向信号，市场预期有收缩趋势。理财赎回的影响仍然不能断言结国债☆☆☆ 束，周中波动率明显放大。 ·债券市场一一公开市场操作上，央行维续投放跨月流动性，资金朱赫高级分析师 F3071059Z0015192 面整体宽松，隔夜资金价格继续维持在1.0%附近。资金面方面， 本周央行公开币场将有3170亿元逆回购到期。一级币场方面：上010-58747784 周共发行利率债26只，总发行1808.9亿，其中；国债共发行gtaxinstituteessence.com.cn 1322.9亿元，地方债共发行486亿。十债活跃券220019在2.9附图1：国债期货价格表 近震荡行情。 +期货收盘价(活跃合约)：5年期11/3 ·行情演绎一一上周整体来看，宏观流动性改善明显。海外方面元 美联储政策预期边际变化是市场主要聚焦点。鲍威尔表示，美联105 104 储在“一段时间内”将需要采取限制性政策，最快12月就会放缓 加息步伐，但是会迎来一个更高的终端利率。利率市场显示12月102 加息.50个基点概率是80%，风险资产随后反弹，美元和10年期 美债快速回落。同时，人民币汇率表现出较强的弹性，大幅升值收复“7”的关口。降准落地后，本周将迎来增量资金。本次 100+ W86 0.25pct的降准向市场投放5000亿元的流动性增量。国内资产估96- 值进一步修复，股债跷板现象明显。防疫优化政策方面，上海202114202161120211117 等多个大中城市表示：乘坐轨道交通、到访全市公园、景区等室数搭来源：wind 外公共场所等不再查验核酸检测阴性证明。以上优化调整措施再 次强化市场“强预期”格局。 ·多空策略一一11月PMI数据表现较差，但是从市场表现来看，利好程度有限。地产“第三支箭”落地后，增加地产企稳回升的可能性。长债利率在2.9%点位上表现出一定的抗跌性，博奔明显 加剧。当前格局的证伪需要合适的契机，在此之前，避险情绪仍然需要时间消化，方向以套保控风险为主。中期来者，年底前资金面平稳带来的交易机会仍然可以关注 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 表1：国债期货价格行情 昨收盘 今收盘 日涨跌 周涨跌 期货收盘价：2年期国债期货当季连续 101.04 0.01 0.14 期货收盘价：2年期国债期货下季连续100.765 100.745 0.02 0.11 期货收盘价：5年期国债期货当季连续101.33 101.3 0.03 0.41 期货收盘价：5年期国债期货下季连续 100.73 100.675 0.06 0.44 期货收盘价：10年期国债期货当季连续 100.695 100.6 0.09 0.43 期货收盘价：10年期国债期货下季连续 99.61 99.59 0.02 0.52 数格未源：wind 表2：国债期货成交行情 101.05 昨成交今成交变动 期货成交量：2年期国债当季连续88.001573.00 47651,00 69424 21773.00 期货成交量：5年期国债当季连续 302.00 207 00'S6 期货成交量：5年期国债下季连续 52924,00 52119 805.00 期货成交量：10年期国债当季连续 140.00 127 13.00 期货成交量：10年期国债下季连续 83579.00 83829 250.00 数播未源：wind 表3：国债期货持仓行情 唯持仓 今持仓 仓差 期货持仓量：2年期国债当季连续 603.00 473 130.00 期货持仓量：2年期国债下季连续38587.00 38082 505.00 期货持仓量：5年期国债当季连续 1831.00 1661 170.00 期货持仓量：5年期国债下季连续 93681.00 94507 826.00 期货持仓量：10年期国债当季连续6640.00 6561 79.00 期货持仓量：10年期国债下季连续151936.00 153463 1527.00 期货成交量：2年期国债下季连续 数据来源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 活跃可交割券】 (万) 购利率(元) (元) 1.80 82790 2.25 101.02 1.40 0.33 0.09 1.74 511700 2.26 100.03 1.61 0.15 0.04 证券代码证券简称剩余期限唯成交量咋收益率昨收盘价隐含回昨基差日昨净基差 两债当季210004.IB21附息国债04 220005.IB22附息国债05 2.68 13000 2.36 99.73 1.24 0.49 0.26 2.20 230825 2.30 100.36 1.46 0.48 0.16 两债次季220004.IB22附息国债04 210012.IB21附息国债12 4.82 1052443 2.60 99.48 0.35 0.50 0.33 220002.IB22附息国债02 4.58 47131 2.60 E0'66 0.87 0.35 0.21 200008.IB20附息国债08 4.95 556513 2.63 101.02 0.94 0.44 0.20 五债当季220007.IB22附息国债07 五债次季20000 02.IB20抗疫国债024.99330002.65100.281.480.59 200008.IB20附息国债08 4.95 556513 2.63 101.02 1.28 0.75 0.14 0.24 十债当季210009.1B21附息国债09 8.93 649210 2.86 101.26 -1.04 0.94 0.66 210007.IB21附息国债07 5.89 74079 2.73 101.,47 0.00 0.00 0.00 2000004.IB20抗疫国债04 8.07 46000 2.87 99.93 0.15 0.70 0.45 200017.1B20时息国债17 5.45 6435 2.67 103.02 0.00 0.00 0.00 200016.IB20时息国债16 8.41 129460 2.87 102.97 -1.90 1.21 0.89 200006.IB20附息国债06 7.92 324638 2.87 98.70 -0.38 0.71 0.50 220010.IB22附息国债10 9.90 893000 2.79 99.78 -1.41 1.98 1.52 220003.IB22附息国债03 9.66 1667090 2.83 99.33 -0.56 1.58 1.11 210017.IB21附息国债17 9.41 71520 2.85 100.35 -0.16 1.46 0.93 210009.IB21附息国债09 8.93 649210 2.86 101.26 0.15 1.37 0.79 十债次季220012.IB22附息国债126.984480002.8099.70-0.301.460.99 本报备版权易于国技卖修期货有限公司3不可作为投资偿据，转载请注明出处 【最便宜可交割券】 期货合约期货价现券价转换因子基差IRR(%) 100.16 200018.IB 100.02 1.013 -1.42 2.88 两债次季 100.12 200003.IB 98.35 1.015 -3.22 3.23 五债当季 99.32 200005.IB 95.36 0.955 0.50 2.82 五债次季 99.24 200013.IB 99.55 0.998 0.54 2.51 十债当季 97.22 2000004.IB 96.13 1.007 -1.76 2.92 十债次季 97.10 2000004.IB 96.13 0.982 0.74 2.73 数据来源：wind，国投安信期货 两债当季 2022年12月02日 日变动 周变动 月变动 2.8804 0.02 0.08 0.17 2.6696 0.01 0.09 0.18 2.3443 0.02 0.04 0.26 2.1632 0.02 0.04 0.38 表4：中国国债到期收益率 中国国债10年期 中国国债5年期中国国债2年期中国国债1年期 数据来源：wind 2022年12月02日 日变动 周变动 月变动 1.2445 0.31 0.13 0.07 1.8576 0.14 0.02 0.07 1.8757 0.13 0.22 0.15 2.0359 0.14 0.08 0.09 表5：银行间同业拆借存款类机构拆借利率价格变动 银行间同业拆借加权利率：1天银行间同业拆借加权利率：7天银行问同业拆借加权利率：14天 银行间同业拆借加权利率：1个月 致格来源：wind 表6：利率互换价格变动 2022年12月05日日变动周变动月变动 2.2316 0.01 0.01 0.25 2.807 0.02 0.05 0.29 利率互换：FR007：1年利率互换：FR007：5年 数播未源：wind 本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作力投资据，格载请注明出处 表7：存款类机构拆借利率价格变动 存款类机构信用拆借加权利率：1天存款类机构信用拆借加权利率：7天存款类机构信用拆借加权利率：14天存款类机构信用拆借加权利率：1个月 2022年12月02日日变动周变动月变动 1.1651 0.31 0.12 0.09 1.7073 0.00 0.06 0.03 1.6982 0.04 0.39 0.03 1,8931 0.28 0.24 0.27 致接未源：wind 图2：活联合约成交持仓比：2年图3：活联合约成交持仓比：5年 +活跃含约成交持仓比：2年 手 +活跃合约成交持企比：5年 手 2.53 2 1.5 1 2.5 国投安信期货2-国投安信其 1.5 0.5- 0.5 20211262022322202276202210202021126202232220227620221020 数播未源：wind数播未源：wind 图4：活跌合约成交持仓比：10年图5：期货持仓量(活跃合约)：国债期货 手 手 [2.4 210,000- 2.1 180,000 1.8 150,000 1.5 120,000 1.2 活跃含约成交持仓比：10年期货持仓董(活跃含约)：5年期11/3 国投安期货 0.9 0.6 90,000 60,000 0.330,000 0. 021126 2022322 202276 20221020 2021126 2022331 2022726 2022111 数播未源：wind数播未源：wind 本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图6：2年期国债期货当月-下月图7：5年期国债期货当月-下月 价差结构：当月-下月（2年） 元 当月下月（5年） 元 0.51.5 0.4-1- 0.3- 0.2 0.1 0.5 0.5 0.1- 2021126202232420227122022102820171252019529202011172022512 数据来源：wind数据来源：wind 图8：10年期国债期货当月-下月图9：国债期货跨品种价差：5年-2年 当月下月（10年） 元 国债期货：5年-2年 元 21.2 1.5-0.9 1- 0.6- 0.50.3 0 0.50.3 0.6 2017125201952920201117202251220211262022324202271220221028 数据来源：wind数据来源：wind 图10：国债期货跨品种