2023年地方防范化解债务风险启示录

事件概述 截至2023年1月16日，全国31个省市2023年政府工作会议已全部召开，会议公布各省市2023年经济目标、产业 发展、“防化金融风险”等内容。以下将对2023年与2022年各省市金融风险防化内容与相关描述进行对比分析。 分析与判断： （一）启示一——“系统性风险”：多省首次提出“守底线”，底线思维、极限思维重要性显著提升 全国31个省市中，共有26个省市在地方工作会议中提及“防范化解金融风险”相关内容，13个省市提出“牢牢守住不发生系统性风险的底线”或强调底线思维的重要性。河北省政府在会议中指出“紧盯房地产、金融、地方政府债务等重点领域，着力防范化解风险隐患，牢牢守住不发生系统性风险的底线。”四川省强调“要防风险保安全守底线，坚持底线思维、极限思维”。其中，较2022年相比，共有8个省市为首次在会议中增加“守底线”相关描述，2023年各省市地方工作会议对于“系统性风险”的强调次数显著增加。 （二）启示二——金融风险：关注中小金融机构不良贷款回升压力及资本补充工具不赎回风险 共有12个省市在工作会议中提及“防范金融风险”。其中，多省市重点强调了省内中小金融机构、城商行、农信社风险防化要求，提升对于金融系统风险重视程度。2020年9月以来我国商业银行不良贷款占比持续回落，已从阶段峰值1.96%回落至当前值1.66%。然而，受2022年疫情反复、经济增长承压影响，国内中小金融机构资本补充压力增加，目前城农商行不良及关注类贷款比率的均值为5.8%左右，建议关注2023年城农商行等中小金融机构的资本补充压力及资本补充工具不赎回风险。 （三）启示三——政府债务、隐性债务：遏增化存，化债进程过半关注化解进展 共有10个省市在地方工作会议中提及“政府债务风险”或“财政收入”相关内容，分别为河北省、山西省、江苏省、 安徽省、江西省、湖南省、贵州省、山东省、内蒙古自治区、新疆维吾尔族自治区。其次，全国31个省市中，仅有6个省市在地方工作会议中提及防化“隐性债务”相关风险，分别为内蒙古自治区、安徽省、江西省、湖南省、贵州省、青海省。相较于2022年，共7个省份在政府工作报告中去掉“隐性债务风险”一词，分别为辽宁省、黑龙江省、福建省、湖北省、广西省、云南省、宁夏省，需关注隐债化解时间过半下，债务化解的相关进度。在严禁新增隐债，各省市政府逐步对存量隐性债务进行化解的背景下，关注隐性债务化解的新模式及新举措如成本规制、再融资安排等。 （四）启示四——地产行业：“保交付”、“保民生”、“保稳定”是目标重点 全国31个省市中，共有12个省市在工作会议中提及对“地产行业”相关指导。“保交付”、“保民生”、“保稳定”仍 是2023年各地防化地产风险重要目标。其中，较2022年相比，山西、安徽、江西、山东、湖南五省在工作会议中首次提及地产行业风险。2022年12月以来，厦门、佛山、东莞、郑州等多地结合当地实际情况，已陆续提出部分限购政策调整。我们认为在2023年地产销售或不及预期的情况下，LPR仍存在一定的下调空间。 综上，2023年各省市防风险重点集中于政府债务、金融系统、地产行业三个方面，对隐性债务风险的强调次数明显下降。其中，内蒙古、湖南、安徽、山西、山东五个省“防风险”强调内容出现显著增量，五省“防风险”主要涉及领域：内蒙古—隐性债务、金融系统、企业信用违约、地产行业；湖南省—地产行业、金融系统、城投平台监管、隐形债务；安徽省—政府债务、地产行业；山西省—地产行业、金融系统、政府债务；山东省—金融系统、地产行业、地方财政状况。 风险提示 各省市实际经济增速不及预期，地方财政收入低于预期。 一、事件概述 截至2023年1月16日，全国31个省市2023年政府工作会议已全部召开，会议公布各省 市2023年经济目标、产业发展、“防化金融风险”等内容。以下将对2023年与2022年各省市金融风险防化内容与相关描述进行对比分析。 二、分析与判断 （一）启示一——“系统性风险”：多省首次提出“守底线”，底线思维、极限思维重要性显著提升 全国31个省市中，共有26个省市在地方工作会议中提及“防范化解金融风险”相关内容， 13个省市提出“牢牢守住不发生系统性风险的底线”或强调底线思维的重要性，分别为河北省、山西省、内蒙古自治区、江苏省、安徽省、江西省、山东省、湖南省、四川省、贵州省、云南省、青海省、新疆维吾尔族自治区。河北省政府在会议中指出“紧盯房地产、金融、地方政府债务等重点领域，着力防范化解风险隐患，牢牢守住不发生系统性风险的底线。”四川省强调“要防风险保安全守底线，坚持底线思维、极限思维”。其中，较2022年相比，共有8个省市为首次在会议中增加“守底线”相关描述，分别为山西省、内蒙古自治区、吉林省、安徽省、江西省、河南省、海南省、四川省，2023年各省市地方工作会议对于“系统性风险”的强调次数显著增加。 （二）启示二——金融风险：关注中小金融机构不良贷款回升压力及资本补充工具不赎回风险 共有12个省市在工作会议中提及“防范金融风险”，分别为河北省、山西省、安徽省、江西省、山东省、河南省、湖南省、重庆省、云南省、内蒙古自治区、宁夏回族自治区、新疆省。其中，多省市重点强调了省内中小金融机构、城商行、农信社风险防化要求，提升对于金融系统风险重视程度。内蒙古自治区表示“加快中小银行股权结构和公司治理改革，深化城商行和农信社改革，推动高风险金融机构“在线修复”。”山西省强调“重视防范化解地方中小金融机构风险，牢牢守住不发生系统性区域性风险底线。”湖南省指出“要严厉打击各类非法金融活动，防止形成系统性区域性金融风险。”根据Wind数据显示，2020年9月以来我国商业银行不良贷款占比持续回落，已从阶段峰值1.96%回落至当前值1.66%。然而，受2022年疫情反复、经济增长承压影响，国内中小金融机构资本补充压力增加，目前不良及关注类贷款比率的均值为5.8%左右，建议关注2023年城农商行等中小金融机构的资本补充压力及资本补充工具不赎回风险。 （三）启示三——政府债务、隐性债务：遏增化存，化债进程过半关注化解进展 共有10个省市在地方工作会议中提及“政府债务风险”或“财政收入”相关内容，分别为河北省、山西省、江苏省、安徽省、江西省、湖南省、贵州省、山东省、内蒙古自治区、新疆维吾尔族自治区。其次，全国31个省市中，仅有6个省市在地方工作会议中提及防化“隐性债务”相关风险，分别为内蒙古自治区、安徽省、江西省、湖南省、贵州省、青海省。其中，安徽省强调“加强地方政府专项债券管理，坚决杜绝新增隐性债务上新项目、铺新摊子。”、湖南省表示“加大存量隐性债务处置力度，加强市县平台公司清理监管，规范政府投资行为。”相较于2022年，共7个省份在政府工作报告中去掉“隐性债务风险”一词，分别为：辽宁省、黑龙江省、福建省、湖北省、广西省、云南省、宁夏省，需关注隐债化解时间过半下，债务化解的相关进度。在严禁新增隐债，各省市政府逐步对存量隐性债务进行化解的背景下，关注隐性债务化解的新模式及新举措如成本规制、再融资安排等。 （四）启示四——地产行业：“保交付”、“保民生”、“保稳定”是目标重点 全国31个省市中，共有12个省市在工作会议中提及对“地产行业”相关指导。“保交付”、 “保民生”、“保稳定”仍是2023年各地防化地产风险重要目标。其中，较2022年相比，山西、安徽、江西、山东、湖南五省在工作会议中首次提及地产行业风险。山西省提出“要强化底线意识，继续做好保交楼、保民生、保稳定各项工作。”；安徽省表示“防范化解房地产业引发系统性风险，加大保障性租赁住房供给，支持刚性和改善性住房需求，“一城一策”促进房地产市场平稳健康发展。”；山东省强调“要确保房地产市场平稳发展，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，支持刚性和改善性住房需求，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。”2022年12月以来，厦门、佛山、东莞、郑州等多地结合当地实际情况，已陆续提出部分限购政策调整。我们认为在2023年地产销售或不及预期的情况下，LPR仍存在一定的下调空间。 综上，2023年各省市防风险重点集中于政府债务、金融系统、地产行业三个方面，对隐性债务风险的强调次数明显下降。其中，内蒙古、湖南、安徽、山西、山东五个省“防风险”强调内容出现显著增量，五省“防风险”主要涉及领域：内蒙古—隐性债务、金融系统、企业信用违约、地产行业；湖南省—地产行业、金融系统、城投平台监管、隐形债务；安徽省—政府债务、地产行业；山西省—地产行业、金融系统、政府债务；山东省—金融系统、地产行业、地方财政状况。 图表1：地方工作会议防范金融风险内容一览 省市 2022年 2023年 北京市 坚决防范化解各类金融风险。健全多元纠纷调解机制，大力解决信访积案和突出问题。 - 天津市 防范化解重大风险攻坚战持续深化。健全政府举债融资机制，制定实施债务化解“1+4”方案，稳步推进债务化解。 要有效防范化解重大经济金融风险，运用系统思维统筹做好防范处置，确保经济大盘、社会大局稳定。 河北省 开展金融、政府债务、房地产等重点领域风险隐患排查整治，坚决守住不发生系统性、区域性风险的底线。 要有效防范化解重大经济金融风险，保持社会大局和谐稳定。紧盯房地产、金融、地方政府债务等重点领域，着力防范化解风险隐患，牢牢守住不发生系统性风险的底线。 山西省 推进高风险农商行、农信社、村镇银行等地方金融机构改革化险，加快清收处置不良资产，提高经营管理水平和抗风险能力。完善融资担保体系，补齐风投创投短板，引入各类股权投资基金，培育金融中介服务机构。引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、科技创新、绿色发展的支持。丰富金融业态，加快发展绿色金融。推动设立北交所服务“山西基地”，支持企业进军资本市场。用好“两系统一平台”，加强穿透式监管、日常审计监督和跨领域、跨行业金融风险管控，严厉打击恶意逃废债、非法集资等违法行为，持续优化金融生态。 突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，有效防范化解重大风险，推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长。要加强经济调节，探索利用财政收支、国资运营、减税退税、项目投资等方式，在跨周期、逆周期、长周期调节上拿出更多管用招数。要强化底线意识，继续做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，重视防范化解地方中小金融机构风险和政府性债务风险，牢牢守住不发生系统性区域性风险底线。 内蒙古自治区 采取清零一批、置换一批、贴息一批、划转一批举措，全力帮助基层化解债务。严肃财政纪律，坚决遏制新增隐性债务:强化企业自救主体责任，稳妥化解地方法人金融机构风险，防范化解信用类债券违约风险。稳妥处置房地产企业履约风险。 要有效防范化解经济金融风险，牢牢守住不发生系统性风险的底线。切实化解和遏制地方政府隐性债务，压实党政同责，严肃财经纪律，坚持党政机关带头过紧日子，继续压缩一般性支出，稳妥降低风险水平。加快中小银行股权结构和公司治理改革，深化城商行和农信社改革，推动高风险金融机构“在线修复”。做好企业债务违约监测预警，稳妥处置信用债违约风险。坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，加强预期引导，因城施策、租购并举，加快发展长租房市场，加强保障性住房建设，重点解决新市民住房问题，促进房地产业良性循环和健康发展。 辽宁省 稳妥有序化解风险。持续分类推进城商行和农信机构改革。依法推进华晨集团司法重整。稳安化解政府存量隐性债务。 把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，有效防范化解重大风险。 吉林省 着力防范金融风险:着力防范债务风险:着力防范社会稳定风险:着力做好常态化疫情防控。 有效防范化解重大经济金融风险，牢牢守住不发生系统性风险底线。 黑龙江省 防范化解经济安全领域风险，加大地方法人银行机构风险防范，维护金融市场秩序稳定；坚决遏制新增政府隐性债务，稳妥化解隐性债务存量，降低高风险市县债务率。防范化解社会稳定领域风险