USDA棉花1月报点评：产需均降，库存调增

中信期货有限公司USDA棉花1月报点评：产需均降，库存调增 研究员投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 liqing@citicsf.comwujingweneciticsf.com 2023-01-13 USDA1月份棉花供需报告出炉，22/23年度全球棉花产量、消费、贸易量均下调，期末库存上调，总体表现中性偏 空 同比变化：22/23年度，全球棉花期初库存同比减少30万吨，产量同比减少7万吨，消费同比减少145万吨，期末库存同比产量变化：产量调整主要在印度、美国和巴西。其中印度产量下调21.7万吨，符合市场预期，据AGM，截至2023年1月1日 上市进度迟缓引发市场对印度棉 花产量的担忧，预计后续仍有调整空间。美棉产量环比上调9.5万吨，种植面积环比下调0.22%，收获面积环比下调 贸易变化：进口量下调的区域主要在中国、越南和印尼，分别下调5.5/4.4/5.4万吨。出口量下调的区域主要在美国和印 消费变化：消费调整主要在印度和越南，分别下调10.9/2.2万吨。 期末库存变化：期末库存下调的主体为中国和印度，分别为5.5/4.3万吨；期末库存上调的主体为美国和巴西，分别为 15.2/4.3万 变化分析：本次报告将22/23年度全球棉花产量、消费均下调，由于消费下调量大于产量下调量，导致期末库存上调，调消费下调动作未来预计持续，在全球经济增速放缓、海外加息政策延续的背景下，22/23 年度全球棉花消费预计长期疲弱。整体来看，22/23年度全球棉花平衡表维持宽松格局。 美国农业部棉花供需平衡表（单位：万吨）（1月预测数据） 2022/2 12月同比（%） 产量 6454.47% 3.48 38.28 429 258026165192513 93 印国566544501 233 185 70 427398 进口 490 . 1.43% %666- 1.17% 144 120 2261060 33 出口906 168 883.32 184213197 期末库存 323 03.3 全球1798100.0 印度榨花供需情况（万吨国榨花供无情况（万） 资料来源：USDA中信期货研究所 重要提示：本报告难以设置访问权限， 给予的任何私人咨询建议。