USDA棉花10月报点评：消费显著调减，期末库存调增

C中信期货有限公司USDA棉花10月报点评：消费显著调减，期末库存调增 研究员 吴静雯 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 021-804017092022-10-13 从业资格号：F3083970 投资咨询号：Z0016293 USDA.10月棉花供需报告出炉，本次报告利空，将全球棉花消费量显著下调，使得期末库存明显调增，供需形势 环比变化：USDA10月报相对9月报的主要调整如下，21/22年度，全球棉花期初库存下调37万吨，消费量下调45万吨至 吨，进口量下调22万吨，消费量下调66万吨至2517万吨，期末库存上调68万吨，库存消费比上调4.57% 同比变化：22/23年度，全球棉花产量同比预计增加55万吨，消费量预计同比减少39万吨，期末库存预计同比增加57万 吨，库存消费比预计同比增加3.37% 产量变化：本次报告中产量调整不大，符合我们此前的预期，主产国产量炒作已经结束，产量端变量不多，前期驱动 已消化。 消费变化：消费是本次供需报告主要的调整项，此前我们一直认为USDA供需报告的消费预估值相对高估，未来存下调因此本次下调消费符合市场预期。消费下调主要在中国、印度、巴基斯坦、土耳其和越南。中国方面，21/22年 度消费量下调44万吨至762万吨，同比减少131万吨，22/23年度消费量下调22万吨至795万吨，同比增加33万吨，较前期 预估已大幅贴近中国实际消费情况。22/23年度，印度消费环比下调22万吨，巴基斯坦下调11万吨，土耳其下调4.4万 吨，越南下调2.2万吨。 美国农业部棉花供需平衡表（单位：万吨）（10月预测数据） 2018/192019/202020/212021/22 2022/23 10月环比同比同比（增幅） 601 318 8% 8: 583599599 283 131 88 2.0 12.24% 4:37 406428 2427251625792570 消费 529748583 544 523 SAA 233229 18518518 -10.9 0080 2266255565.91.519 进口 163181179183 159 144150 082 93497121.616.01.71% 274 248187 41688 43 3.32 184 213 1971970.81% 894106195014.8 期末库存 791823816 21 3.3 1798 305312 214218891856184567.856.8 1913 全球榨花俱潘情况（万吨）美国榨花供墨情况（万吨） 存消费 收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户：市场有风 不构成中信期货有限