USDA棉花11月报点评：产、消、库存均下调

中信期货有限公司USDA棉花11月报点评：产、消、库存均下调 研究员 吴静雯 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 021-804017092022-11-10 USDA11月份棉花供需报告出炉，22/23年度全球棉花产量、消费、贸易及期末库存均下调。 环比变化：USDA11月报相对于10月报的主要调整如下，22/23年度，全球棉花期初库存环比上调8万吨，产量环比下调35万吨，进口、出口环比下调9万吨，消费环比下调14万吨，期末库存环比下调13万吨。 同比变化：22/23年度，全球棉花期初库存同比减少24万吨，产量同比增加15万吨，消费同比减少53万吨，期末库存同 比增加35万吨。 产量变化：产量调整主要在巴基斯坦、澳大利亚和美国，其中巴基斯坦产量下调15.2万吨，巴基斯坦此前因洪水影响产量受损，从巴基斯坦棉花加工进度来看，本次下调产量符合实际情况；澳大利亚产量下调10.9万吨；美棉产量上调 4.8万吨，因单产从842磅/英亩上调至855磅/英亩 贸易变化：中国进口量环比下调4.3万吨，孟加拉进口量环比下调8.7万吨，巴基斯坦进口量环比上调4.4万吨；马里出 消费变化：消费调整主要在巴基斯坦和孟加拉，其中，巴基斯坦棉花消费量环比下调6.5万吨，孟加拉棉花消费量环比 下调6.6万吨 期末库存变化：期末库存下调的主体为中国、澳大利亚和孟加拉，分别为4.9/7.4/2.2万吨；期末库存上调的主体为巴 在继续下调可能；虽然本次产量下调幅度高于消费下调幅度，使得期末库存上调，但年度平衡表仍维持宽松格局；整体来看，本次报告偏中性。 美国农业部棉花供需平衡表（单位：万吨）（11月预测数据） 2022/23 2018/192019/202020/212021/2210月11月环比同比同比（%) 610598645 2520 276236 401 进口 4.22.069 2.41 139 18 150 出口 19 期末库存 35.4 全球榨花俱禹情况（万吨）美国榨花供需情况（万吨 库存消费比 中度稳花供需情况（万吨榨花供需情况（万吨） 资料来源：USDA中信期货研究所 重要提示：本报告难以设量访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风 免责申期：除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经接权，不得发送或复制本报告任何内容。中信期货公司给予的任何私人咨询建议。