螺纹钢周报：节前现货有价无市，螺纹震荡为主

2023年1月16日 节前现货有价无市， 螺纹震荡为主 核心观点及策略 上周螺纹期货指数合约整体上偏强，涨64收4164。首轮疫情冲击高峰已过，疫情边际影响消退，各地地产政策继续释放，宏观向好不变，预期明年钢材消费好转。现货市场，唐山钢坯3850，环比上涨70；上海螺纹4250，环比涨40。宏观方面，各地地产支持政策持续加码，多地已经制定2023年 GDP增长目标。 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84号 李婷 021-68556855 li.t@jyqh.com.cn 供应方面，1月上旬粗钢产量小幅下降，日均产量260.11万吨，环比12月下旬下降3.86%，同比上升4.49%。考虑到春 从业资 格 询 格询 格询 投资咨 黄蕾 号：F0297587 号：Z0011509 节来临，大部分市场逐步休市放假，短流程生产企业也开始 021-68556855 huang.lei@jyqh.com.cn 集中停产，钢材市场整体交易活跃度在逐步下降，上旬期间 钢材现货价格表现为小幅拉涨后企稳运行为主。 库存方面，本周五大钢材品种总库存1492.9万吨，周环 从业资投资咨 高慧 号：F0307990号：Z0011692 比增加107.2万吨，增幅7.7%。全国螺纹累库加速。 021-68556855 gao.h@jyqh.com.cn 需求方面，本周五大品种周消费量降幅8.3%；其中建材消费环比降幅17%。钢材消费明显转弱。由于担心节后行情的不确定性，多数贸易商为被动冬储。今年冬储量整体下降，但多数贸易商对与春节后行情乐观。总体上，疫情边际影响持续减弱，各地政策刺激频出，预期春节后钢材需求复苏意愿增强，目前弱现实下中期继续看涨。 操作建议：逢低做多 风险因素：疫情政策，房地产政策 从业资投资咨 号：F03099478号：Z0017785 一、交易数据 上周主要期货市场收市数据 指数合约 收盘价 涨跌 涨跌幅% 总成交量/万手 总持仓量/万手 价格单位 SHFE螺纹钢 4164 64 1.64 1049.5 279.1 元/吨 SHFE热卷 4196 37 0.89 197.7 110.1 元/吨 DCE铁矿石 879.5 26 3.05 443.5 140.6 元/吨 DCE焦煤 1884 62 3.4 29.2 8.2 元/吨 DCE焦炭 2832 157.5 5.89 16.5 3.6 元/吨 注:(1)成交量、持仓量：手；(2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价；(3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%；数据来源：iFinD，铜冠金源期货 二、行情分析 上周螺纹期货指数合约整体上偏强，涨64收4164。首轮疫情冲击高峰已过，各地疫情边际影响消退，各地地产政策继续释放，宏观向好不变，上周期价震荡上涨，预期明年钢材消费好转。现货市场，唐山钢坯3850，涨70，上海螺纹4250，环比涨40。 宏观方面，国务院国资委召开地方国资委负责人会议，深化国资国企改革推进高质量发展。会议强调，着力防范化解重大风险，密切关注地方融资平台风险，做好债务、房地产、金融、投资、安全环保等重点领域风险防控，加快健全风险监测防控工作体系，牢牢守住不发生重大风险的底线。 产业供应方面，1月上旬粗钢产量小幅下降，上旬全国粗钢产量2601.09万吨，日均产量 260.11万吨，环比12月下旬下降3.86%，同比上升4.49%。考虑到国内传统春节的来临，大部分市场逐步休市放假，短流程生产企业也开始集中停产，钢材市场整体交易活跃度在逐步下降，上旬期间钢材现货价格表现为小幅拉涨后企稳运行为主。 库存方面，本周五大钢材品种总库存1492.9万吨，周环比增加107.2万吨，增幅7.7%。本周全国螺纹累库加速。 需求方面，本周五大品种周消费量降幅8.3%；其中建材消费环比降幅17%，板材消费环比增幅2.8%。本周五大钢材品种消费表现均有明显转弱，下周即为春节当周，需求弱化和市场停滞表现愈发明显。由于担心节后行情的不确定性，多数贸易商为被动冬储，仅有部分分销商主动冬储。约10%贸易商冬储量较去年小幅上升；80%同比下降；10%持平；今年冬储量整体下降，但多数贸易商对与春节后行情乐观。 三、行情展望 总体上，本周全国钢材价格稳中偏强。具体来看，本周全国无论现货还是终端施工方都陆续放假，市场已基本进入休市状态，需求也因此进入常规停滞周期。不过本周宏观方面仍有利好消息释放，市场对于中长期需求保持良好预期。另外冬储也已落定，商家挺价是当前的普遍选择。本周整体现货价格也以稳中偏强运行为主。进入2023年且新年临近后，检修、减产、放假的钢厂比例在不断增加。正常生产的厂家在冬储订单完成后，排产也难有明显变动，因此短期内产量将保持相对低位。需求来看，本周无论现货商家还是终端施工方都已陆续放假，下周春节降至，需求也将进入常规性停滞周期。从市场情绪来看，当前市场基本进入休市状态，整体心态相对放松。总体上，新年伊始疫情边际影响持续减弱，各地房地产政策刺激政策频出，预期春节后钢材需求复苏意愿增强，目前弱现实下中期预期继续看涨。 四、行业要闻 1.工信部：2023年全力促进工业经济平稳增长，稳住重点行业，针对不同行业特点分别制定稳增长工作方案。稳住汽车等大宗消费。支持企业加大设备更新和技术改造，做好制造业重点外资项目服务保障工作。健全市场化法治化化解过剩产能长效机制，严格执行钢铁、水泥、玻璃等产能置换政策。优化布局乙烯、煤化工等重大项目，提高钢铁等重点行业产业集中度。 2.《助力中小微企业稳增长调结构强能力若干措施》印发，其中提出，做好大宗原材料保供稳价。推动建立原材料重点产业链上下游长协机制，实现产业链上下游衔接联动，保障链上中小微企业原材料需求。强化大宗原材料“红黄蓝”供需季度预警，密切监测市场供需和价格变化，灵活运用国家储备开展市场调节。强化大宗商品期现货市场监管，打击囤积居奇、哄抬价格等违法违规行为，坚决遏制过度投机炒作。 3.财政部、税务总局明确增值税小规模纳税人减免增值税等政策。2023年期间，对月销售额10万元以下（含本数）的增值税小规模纳税人，免征增值税。 4.1月13日，银保监会召开2023年工作会议，会议要求把支持恢复和扩大消费摆在优先位置。坚持“房住不炒”定位，落实“金融十六条”措施，“因城施策”实施差别化信贷政策，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。 5.国家能源局披露《新型电力系统发展蓝皮书(征求意见稿)》提出，大力发展常规水电、气电、核电，加快推动中东部和南方地区分散式风电及分布式光伏发电开发，交通领域大力推动新能源、氢燃料电池汽车全面替代传统能源汽车，建筑领域积极推广建筑光伏一体化清洁替代。 6.人民银行党委书记、银保监会主席郭树清表示，将当期总收入最大可能地转化为消费和投资，是经济快速恢复和高质量发展的关键，金融服务大有可为。以满足新市民需求为 重点，开发更多适销对路的金融产品，鼓励住房、汽车等大宗商品消费。 7.农业农村部部长唐仁健表示，初步测算，未来5至10年，高标准农田、设施农业等 乡村建设投资需求有近15万亿元，对建材、水泥、钢筋、机械等基础产业的拉动作用很大。 截至1月12日，已有13个省市公布2022年经济成绩单及2023年经济主要预期目标。其中 上海为5.5%以上，福建、河北、四川、云南为6%左右，天津为4%左右，江西为7%左右。中国12月PPI同比下降0.7%，环比下降0.5%。12月CPI同比上涨1.8%，环比持平。2022 年全年，CPI上涨2.0%，涨幅较2021年扩大1.1个百分点；PPI上涨4.1%，较上年下降4.0个百分点。12月，受疫情高发影响，猪肉价格较快下跌，同比涨幅显著收窄。12月国际原油价格下跌，但与此同时，疫情防控措施优化、基建投资高增带动市场需求等回暖，国内钢材、煤炭价格普遍上行，使得PPI通缩状况有所缓解。 8.中国12月社会融资规模1.31万亿元，同比少增1.05万亿元；12月新增人民币贷款14000亿元，同比多增2665亿元；12月份M2同比增长11.8%，前值12.4%。12月金融数据呈现出贷款强、社融弱的格局。结构性数据则显示出一定的积极信号，包括非标融资、居民与企业中长期贷款的改善等。 9.2022年中国货物贸易进出口总值42.07万亿元人民币，比2021年增长7.7%，规模再创历史新高。其中，出口增长10.5%，进口增长4.3%。 五、相关图表 图表1螺纹钢期货及月差走势图表2热卷期货及月差走势 RB2301-2305 螺纹钢2305 螺纹钢2301 元/吨 4,600 4,400 4,200 4,000 3,800 3,600 3,400 3,200 3,000 2022-08-302022-10-292022-12-28 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 元/吨 200 150 100 50 0 -50 -100 元/吨HC2301-2305 热轧卷板2305 热轧卷板2301 4400 4200 4000 3800 3600 3400 3200 3000 2022-08-302022-10-292022-12-28 元/吨 120 100 80 60 40 20 0 图表3螺纹钢基差走势 元/吨上海螺纹-螺纹01月 500 400 300 200 100 0 -1200022-05-172022-08-172022-11-17 图表4热卷基差走势 0 元/吨 0 上海热卷-热卷01月 0 0 0 20 15 10 5 -200 2022-05-172022-08-172022-11-17 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表5螺纹现货地区价差走势图表6热卷现货地域价差走势 元/吨螺纹价差：上海-北京 600螺纹价差：上海-沈阳螺纹价差：广州-上海 元/吨热卷价差：上海-北京 200 100 400 200 0 2022-01-262022-04-262022-07-262022-10-26 -200 -400 0 -120022-01-142022-04-142022-07-142022-10-14 -200 -300 -400 -500 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表7长流程钢厂冶炼利润 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 元/吨热卷利润螺纹利润 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表8华东地区短流程电炉利润 元/吨废钢价格利润（右） 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 元/吨 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 图表9螺纹钢产量图表10热卷产量 万吨20212022五年平均 450 400 350 300 250 200 150 万吨20212022五年平均 350 340 330 320 310 300 290 280 270 16111621263136414651 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表11螺纹钢社库图表12热卷社库 万吨20212022五年平均 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 16111621263136414651 万吨20212022五年平均 450 400 350 300 250 200 150 100 16111621263136414651 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 图表13螺纹钢厂库图表14热卷厂库 万吨20212022五年平均 1,000 800 600 400 200 0 16111621263136414651 万吨20212022五