电影行业专题报告（普通）：23年春节档票房预测超70亿

请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1 23年春节档票房预测超70亿 电影行业专题报告（普通） 2023年1月16日 证券研究报告行业研究行业专题报告电影行业投资评级上次评级 看好看好 冯翠婷传媒互联网及海外首席分析师执业编号：S1500522010001联系电话：+8617317141123邮箱：fengcuiting@cindasc.com信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 23年春节档票房预测超70亿 2023年1月16日 本期内容提要: 春节档是年度观影最重要档期之一，重要头部影片多集中在喜剧或剧情冒险类。过去5年（除20年春节档受疫情影响取消以外）春节档平均票房为63.89亿，占年度票房平均为14%。18年春节档57.71亿（7 天春节档票房，下同），《唐人街探案2》19.1亿（7天春节档票房，下同），《捉妖记2》17.1亿，《红海行动》12.1亿；19年春节档 59.03亿，《流浪地球》20.3亿，《疯狂的外星人》14.6亿，《飞驰人生》10.5亿；21年春节档78.42亿，《唐人街探案3》35.6亿，《你好，李焕英》27.3亿，《刺杀小说家》5.4亿；22年春节档60.39亿， 《长津湖之水门桥》25.3亿，《这个杀手不太冷静》13.9亿，《奇迹·笨小孩》6.7亿。春节档占全年票房比例近年来逐步上升，春节档对于全年总票房的影响力日益凸显。春节档重要头部影片中喜剧类型的影片数量最多，随后是剧情类冒险类影片。喜剧类型的影片在春节档更契合市场的口味。 随着疫情防控优化，2023年年初春节档成为电影行业复苏的重要节点。目前春节档已有7部电影官宣定档大年初一，分别为《流浪地球 2》、《无名》、《满江红》、《交换人生》、《深海》、《熊出没·伴我“熊芯”》、《中国乒乓之绝地反击》。之前定档的《阿凡达：水之道》、《穿靴子的猫2》于2023年1月10日确认延长上映，分别 延长至2月14日和2月22日，两部好莱坞影片跨越整个春节档。23年春节档影片供给丰富，类型题材多元化。 2023年春节档票房总和预计超70亿。（1）《流浪地球2》�三方预 测总票房平均值31.85亿，我们预期《流浪地球2》春节档7天票房 超20亿；（2）《满江红》�三方预测总票房平均值21.90亿，我们预测春节档7天票房15～20亿左右；（3）《深海》�三方预测总票房平均值16.38亿，我们预测春节档7天票房10亿左右；（4）《交 换人生》�三方预测总票房平均值12.04亿，我们预测春节档7天票房5～10亿；（5）《熊出没·伴我“熊芯”》�三方预测总票房7.27亿，考虑和同期《深海》票房分流，我们预测春节档7天票房5～10亿；（6）《中国乒乓之绝地反击》�三方预测总票房平均值5.05亿， 我们预测春节档7天票房5亿左右；（7）《无名》�三方预测总票房 平均值5.58亿，我们预测春节档7天票房5亿左右。 投资建议：近期重点关注春节档拐点，重视电影板块“戴维斯双击”的机会。我们预测2023年全年票房有望恢复至501亿，同比增长67%。2023年春节档上映《流浪地球2》、《满江红》、《无名》、《深海》、 《熊出没·伴我“熊芯”》、《交换人生》、《中国乒乓》等。关注A股 【光线传媒（23年春节档主出品《深海》、参投《交换人生》等）；华策影视（22年国庆档《万里归途》确认收入，春节档参投《流浪地球2》，22Q4及23Q1表现可期）；博纳影业（23年电影储备有主旋律商业片《无名》等）；万达电影（12月7日CINITY与万达电影战略合作新增100个CINITY影厅，并由中影提供相关放映系统技术服务）；中国电影】等、港股【猫眼娱乐（在线票务市场龙头受益票房整体恢复）；IMAXCHINA（23年热门影片储备《银河护卫队3》等包含IMAX制式）】 风险提示：疫情反复；政策变动；影视内容表现不如预期；宏观经济波动影响文娱消费需求：�三方数据存在测算偏差等。 一、历史春节档票房数据回顾 春节档是年度观影最重要档期之一，重要头部影片多集中在喜剧或剧情冒险类。过去5年（除20年春节档受疫情影响取消以外）春节档平均票房为63.89亿，占年度票房平均为14%。18年春节档57.71亿（7天春节档票房，下同），《唐人街探案2》19.1亿（7天春节档票房，下同），《捉妖记2》17.1亿，《红海行动》12.1亿；19年春节档59.03亿，《流浪地球》20.3亿，《疯狂的外星人》14.6亿，《飞驰人生》10.5亿；21年春节档78.42亿，《唐人街探案3》35.6亿，《你好，李焕英》27.3亿，《刺杀小说家》5.4亿；22年春节档60.39亿，《长津湖之水门桥》25.3亿，《这个杀手不太冷静》13.9亿，《奇迹·笨小孩》6.7亿。春节档占全年票房比例近年来逐步上升，春节档对于全年总票房的影响力日益凸显。 图1：2018～2022年春节档票房及档期头部影片占比：春节档占全年票房比例上升 注：票房为含服务费口径；2020年春节档因疫情缺失，因此2021年同比增速对比2019年资料来源：猫眼专业版，信达证券研发中心 表1：2018～2022年春节档头部票房影片 片名 2018 2019 2021 2022 春节档top1影片 唐人街探案2 流浪地球 唐人街探案3 长津湖之水门桥 累计票房 19.1亿 20.3亿 35.6亿 25.3亿 全年票房占比 3.1% 3.2% 7.6% 8.5% 春节档top2影片 捉妖记2 疯狂的外星人 你好，李焕英 这个杀手不太冷静 累计票房 17.1亿 14.6亿 27.3亿 13.9亿 全年票房占比 2.8% 2.3% 5.8% 4.6% 春节档top3影片 红海行动 飞驰人生 刺杀小说家 奇迹·笨小孩 累计票房 12.1亿 10.5亿 5.4亿 6.7亿 全年票房占比 2.0% 1.6% 1.1% 2.2% 注：累计票房为春节档七天内累计票房总额资料来源：猫眼专业版，信达证券研发中心 春节档是重要头部影片集中定档上映的阶段。以2018～2022年每年春节档票房前三名来看，12部影片中（2020年春节档因疫情空缺）喜剧类型的影片数量最多，随后是剧情类冒险类影片。喜剧类型的影片在春节档更契合市场的口味。 表2:2018～2022年春节档票房头部影片（按影片类型归类） 片名 导演 主演 类型 唐人街探案2 陈思诚 王宝强、刘昊然、肖央 喜剧 捉妖记2 许诚毅 梁朝伟、白百何、井柏然、李宇春 喜剧 唐人街探案3 陈思诚 王宝强、刘昊然、肖央、张子枫 喜剧 你好，李焕英 贾玲 贾玲、张小斐、沈腾、陈赫、刘佳 喜剧 疯狂的外星人 宁浩 黄渤、沈腾、雷佳音 喜剧 飞驰人生 韩寒 沈腾、黄景瑜 喜剧 这个杀手不太冷静 邢文雄 马丽、魏翔、陈明昊 喜剧 红海行动 林超贤 张译、黄景瑜、海清 剧情/动作 长津湖之水门桥 徐克 吴京、易洋千玺、朱亚文、李晨 剧情/历史/战争 奇迹·笨小孩 文牧野 易洋千玺、田雨 剧情 流浪地球 郭帆 吴京、屈楚萧、李光浩 冒险/科幻/灾难 刺杀小说家 路阳 雷佳音、杨幂、董子健 冒险/动作/奇幻 资料来源：猫眼专业版，信达证券研发中心 二、2023年春节档供给端发力，多部热门影片定档 随着疫情防控优化，2023年年初春节档成为电影行业复苏的重要节点。目前春节档已有7部电影官宣定档大年初一，分别为《流浪地球2》、《无名》、《满江红》、《交换人生》、《深海》、《熊出没·伴我“熊芯”》、 《中国乒乓之绝地反击》。之前定档的《阿凡达：水之道》、《穿靴子的猫2》于2023年1月10日确认延长 上映，分别延长至2月14日和2月22日，两部好莱坞影片跨越整个春节档。23年春节档影片供给丰富，类型题材多元化。 表3：2023年春节档定档影片 片名 导演 主演 类型 相关上市公司 流浪地球2 郭帆 吴京、李雪健、沙溢、宁 科幻 中国电影/华策/万达/华谊 理、王智 /上海电影 无名 程耳 梁朝伟、王一博 历史、谍战 博纳 满江红 张艺谋 沈腾、易烊千玺、张译、雷佳音、岳云鹏、王佳怡 悬疑、剧情 猫眼/中国电影/光线 交换人生 苏伦 雷佳音、张小斐 喜剧 中国电影/光线/阿里巴巴 深海 田晓鹏 参宿（配音：王亭文）、南河（配音：苏鑫） 动画、奇幻 光线 熊出没·伴我“熊芯” 林永长、邵和麒 张秉君、谭笑、张伟、贾 喜剧、科幻、 中国电影/万达/横店/华策 晨露等 动画 中国乒乓之绝地反击 邓超、俞白眉 邓超、孙俪、许魏洲、段 剧情、运动 中国电影/光线/上海电影/ 博文、蔡宜达等猫眼 资料来源：猫眼专业版，信达证券研发中心 2023年春节档票房总和预计超70亿。（1）《流浪地球2》对标前作《流浪地球》，前作上映时间2019年2 月5日春节档整体票房46.86亿，《流浪地球2》�三方预测总票房平均值31.85亿，我们预期《流浪地球2》 春节档7天票房超20亿；（2）《满江红》对标《飞驰人生》，《飞驰人生》上映时间2019年2月5日春节档， 整体票房17.28亿，两部同为沈腾主演的喜剧题材影片，《满江红》�三方预测总票房平均值21.90亿，我们预 测春节档7天票房15～20亿左右；（3）《深海》对标田晓鹏导演于2015年7月10日上映的前作《西游记之 大圣归来》，前作整体票房9.54亿，《深海》�三方预测总票房平均值16.38亿，我们预测春节档7天票房10 亿左右；（4）《交换人生》对标《超时空同居》，《超时空同居》上映时间2018年5月18日整体票房9.03 亿，两部同为苏伦导演的奇幻喜剧类型影片，《交换人生》�三方预测总票房平均值12.04亿，我们预测春节档 7天5～10亿；（5）《熊出没·伴我“熊芯”》对标系列前作《熊出没·重返地球》，前作上映时间为2022年2 月1日春节档，整体票房9.77亿，《熊出没·伴我”熊芯”》�三方预测总票房7.27亿，考虑和同期《深海》票房分流，我们预测春节档7天票房5～10亿；（6）《中国乒乓之绝地反击》对标同题材国庆档影片《夺冠》，上映时间2020年9月25日，整体票房8.36亿，《中国乒乓之绝地反击》�三方预测总票房平均值5.05亿， 我们预测春节档7天票房5亿左右；（7）《无名》对标《罗曼蒂克消亡史》，《罗曼蒂克消亡史》上映时间2016 年12月16日，整体票房1.22亿，两部同为偏文艺的历史题材影片，《无名》�三方预测总票房平均值5.58 亿，我们预测春节档7天票房5亿左右。 表4：2023年春节档影片票房预测及对标影片票房对比 片名 预测票房 对标影片 对标电影上映时间 对标影片票房 流浪地球2 20亿 流浪地球 2019-02-05（春节档） 46.86亿 满江红 15～20亿 飞驰人生 2019-02-05（春节档） 17.28亿 深海 10亿 西游记之大圣归来 2015-07-10 9.54亿 交换人生 5～10亿 超时空同居 2018-05-18 9.03亿 熊出没·伴我“熊芯” 5～10亿 熊出没·重返地球 2022-02-01（春节档） 9.77亿 中国乒乓之绝地反击 5亿 夺冠 2020-09-25（国庆档） 8.36亿 无名 5亿 罗曼蒂克消亡史 2016-12-16 1.22亿 资料来源：猫眼专业版，信达证券研发中心 表5：2023年春节档�三方票房预测（亿） 片名 犀牛娱乐 电影情报处 票房探照灯 拓普咨询 电影票房BAR 电影温特 平均值 流浪地球2 31.75 32.00 31.33 30.00 34.00 32.00 31.85 满江红 21.25 30.00 18.16 25.00 19.00 18.00 21.90 深海 13.50 15.50 13.29 18.00 20.00 18.00 16.38 交换人生 10.00 16.00 14.25 10.00 10.00 12