品牌表现环比加速，盈利能力有所修复

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北鼎股份发布2022年度业绩快报，实现营业总收入8.05亿元，归母净利润0.48亿元，扣非后归母净利润0.42亿元。单季度来看，22Q4公司实现营业总收入2.70亿元，归母净利润0.21亿元。2022年，北鼎品牌实现收入6.79亿元，其中北鼎中国收入5.87亿元，北鼎海外收入0.92亿元，代工业务收入1.25亿元。2022年公司归母净利率5.9%，同比-6.9pct，单季度来看，22Q4公司营业利润率9.2%，归母净利率7.7%，同比仍呈下滑趋势，但降幅已有所收窄。我们预计2022-2024年公司营业总收入分别为8.05、9.96、12.00亿元，归母净利润分别为0.48、0.87、1.08亿元。当前股价对应2022-2024年PE分别为67x、37x、29x，维持“增持”评级。