通信电子行业周观点第53期：台积电预计半导体景气23H2复苏，建议关注高澜股份

2023年1月14日 行业研究 台积电预计半导体景气23H2复苏，建议关注高澜股份 ——光大证券通信电子行业周观点第53期（20230114） 要点 涨跌幅情况：电子行业上周上涨0.62%，行业排序第17位；通信行业上周上涨0.08%，行业排序第22位。沪深300上涨2.35%，电子行业跑输沪深300指数 1.73pct，通信行业跑输沪深300指数2.27pct，创业板指上涨2.93%，万得全A指数上涨1.22%。本周外发：铖昌科技首次覆盖报告、江海股份跟踪报告、润健股份跟踪报告、台湾电子月度数据跟踪报告、台积电跟踪报告。 台积电公布2022Q4财报，台积电预计半导体周期将在23H1达到底部，23H2开始复苏。台积电公布的财报显示，2022年四季度台积电营收达新台币6255.3亿元（约199.3亿美元），同比增长42.8%；毛利率达到62.2%；税 后净利润约新台币2959亿元。与2022年第三季相比（基于新台币），台积电2022年第四季营收环比增长2%，税后净利润环比增长5.4%。台积电预计23年资本支出320-360亿美元。23Q1台积电营收指引预计在167-175亿美元之间，环比减少12.2-16.2%，中值171亿，环比减少14.2%，同比减少2.7%；毛利率指引在53.5-55.5%之间，中值54.5%，环比减少7.7pct；整体业务将受到产能利用率下降、海外N3晶圆厂扩张和通胀的影响。台积电22年的资本支出为362.9亿美元，预计23年资本支出在320-360亿美元之间。台积电观察到消费电子、PC、数据中心等需求不足，预计半导体周期将在23H1达到底部，23H2开始复苏。 投资建议。消费电子和其它领域建议关注：（1）汽车零部件：立讯精密、东山精密；（2）光学：宇瞳光学；（3）元件：洁美科技、江海股份、法拉电子； （4）电子雷管：金奥博。新能源+硬科技建议关注：磁性元件：可立克等。汽车电子建议关注：（1）连接器：永贵电器、鼎通科技、电连技术、瑞可达、徕木股份等；（2）传感器：四方光电、奥迪威等。半导体建议关注：（1）DDR5： 聚辰股份、澜起科技；（2）半导体材料：华懋科技等；（3）车规芯片：国科微、晶晨股份、雅创电子等；（4）科学仪器：东华测试。通信建议关注：（1运营商：中国移动、中国联通、中国电信；（2）新能源：高澜股份。部分公司 投资逻辑如下： 1、雅创电子：自研车规模拟芯片持续放量。 2、东华测试：作为国内领先的数据采集与测试分析系统企业，专注于结构力学性能测试分析系统、设备故障诊断及运维管理系统、电化学工作站等的研发。 3、华懋科技：汽车安全业务和光刻胶业务步入快速成长通道。 4、可立克：海光并表进一步打开磁性元件业务增长空间。 5、金奥博：电子雷管业务空间巨大，军工业务有序拓展。 6、国科微：深度布局机顶盒和安防用视频解码系列芯片市场。 7、中国联通：资本开支有望下行，数字基建将是重要方向，运营商价值凸显。 8、宇瞳光学：车规业务布局车载镜头、激光雷达光学组件、HUD产品等。 9、高澜股份：刘艳村和李慕牧实际控制的慕岚投资拟以不超过4.0亿元认购增 发。增发价为8.18元/股。 10、江海股份：铝电解电容、薄膜电容、超级电容实现快速成长。 风险分析：半导体下游需求不及预期；中美贸易摩擦反复风险；疫情加剧风险。 电子行业：买入（维持）通信行业：买入（维持） 作者 分析师：刘凯 执业证书编号：S0930517100002 021-52523849 kailiu@ebscn.com分析师：石崎良 执业证书编号：S0930518070005021-52523856 shiql@ebscn.com分析师：杨德珩 执业证书编号：S0930522110003021-52523805 yangdh@ebscn.com分析师：于文龙 执业证书编号：S0930522100002021-52523587 yuwenlong@ebscn.com分析师：蔡微未 执业证书编号：S0930522040001021-52523856 caiweiwei@ebscn.com分析师：何昊 执业证书编号：S0930522090002021-52523869 hehao1@ebscn.com分析师：林仕霄 执业证书编号：S0930522090003021-52523818 linshixiao@ebscn.com分析师：朱宇澍 执业证书编号：S0930522050001021-52523821 zhuyushu@ebscn.com联系人：孙啸 021-52523587 sunxiao@ebscn.com联系人：王之含 wangzhihan@ebscn.com 行业与沪深300指数对比图 10% -3% -15% -28% -40% 12/2103/2206/2209/22 电子行业沪深300 资料来源：Wind 电子行业、通信行业 目录 1、重点行业跟踪3 1.1、核心观点3 1.2、消费电子：5G消费电子产品高增速可期，小米蝉联高端智能机销量第一4 1.3、新能源+硬科技：22年新增风电光伏发电量占全国新增发电量55%以上5 1.4、汽车电子：22年我国新能源车产销保持高增长，台积电表示汽车缺芯问题23年将缓解5 1.5、半导体：台积电22Q4营收处于指引下限，23Q1营收指引同比微降6 1.6、通信：硅光乘势而上，率先在数据中心产业化落地7 2、近期外发报告8 2.1、铖昌科技（001270.SZ）首次覆盖报告：相控阵TR芯片龙头有望受益于卫星互联网快速成长趋势8 2.2、润建股份（002929.SZ）跟踪报告之二：参与恒运电力增资扩股，持续发力能源网络管维业务8 2.3、江海股份（002484.SZ）跟踪报告之一：铝电解电容业务快速成长，薄膜电容与超级电容空间巨大9 2.4、台湾科技行业月度数据库报告第二期（2022年12月）：12月行业整体营收继续承压，逻辑代工细分赛道表现良好10 2.5、晶圆代工行业跟踪报告之二：台积电22Q4营收处于指引下限，23年资本支出在320-360亿美元10 3、每周数据跟踪12 3.1、电子行业上周上涨0.62%，行业排序第17位；通信行业上周上涨0.08%，行业排序第21位12 3.2、A股、港股和美股通信电子行业涨跌幅排序12 4、投资建议15 5、风险分析16 图表目录 图表1：全球智能手机用户群渗透率4 图表2：台积电22Q4综合损益表6 图表3：台积电22Q4各制程营收占比6 图表4：中信一级行业周涨跌幅（20230109--20230113）12 图表5：主要指数周涨跌幅（20230109--20230113）12 图表6：A股和港股通信电子行业周涨跌幅前20名公司（20230109--20230113）13 图表7：美股硬件公司周涨跌幅前20名公司（20230109--20230113）13 图表8：美股、台股硬件公司市值前30名公司周涨跌幅（20230109--20230113）14 图表9：电子通信行业重点上市公司盈利预测与估值（单位：亿元）15 1、重点行业跟踪 1.1、核心观点 消费电子：预计2023-2027年全球智能手机用户群将增长11%。据StrategyAnalytics1月9日最新数据，预计2023-2027年全球智能手机用户群将增长11%，2023年渗透率将达到53%，并将保持上升趋势。据Canalys预计，2023年具备5G功能的PC与平板电脑出货量将增长25%。2022年第三季度，虽然整体联网PC增长幅度并不大（+4%），但采用5G联网技术的步伐已经加速，22Q35G设备占整体联网PC与平板电脑出货量的24%，相比于一年前仅占2%的份额，同比提升了22pct。 建议关注：（1）汽车零部件：立讯精密、东山精密；（2）光学：宇瞳光学； （3）元件：洁美科技、江海股份、法拉电子；（4）电子雷管：金奥博 新能源：能源局统计，2022年新增风电光伏发电量占全国新增发电量55%以上；2022年中国共签约/规划风光储项目83个，已明确191.553GW“风光储”项目。 建议关注：磁性元件：可立克等。 汽车电子：22年我国新能源车产销保持高增长，台积电表示汽车缺芯问题23 年将缓解。2022年全年，新能源汽车产销分别达到705.8万辆和688.7万辆， 同比增长96.9%和93.4%，市场占有率达到25.6%。1月12日，台积电首席执行官魏哲家（C.C.Wei）在电话会议上对分析师表示：“汽车需求持续增长，目前我们可能仍无法100%供应汽车企业需要的晶圆，但情况正在改善，短缺将很快得到缓解。我们预计今年汽车业务的发货量将再次增长。” 建议关注：（1）连接器：永贵电器、鼎通科技、电连技术、瑞可达、徕木股份等；（2）传感器：四方光电、奥迪威等。 半导体：台积电22Q4营收处于指引下限，23Q1营收指引同比微降。台积电公布的财报显示，2022年四季度台积电营收达新台币6255.3亿元（约199.3亿美元），同比增长42.8%；毛利率达到62.2%；税后净利润约新台币2959亿元。与2022年第三季相比（基于新台币），台积电2022年第四季营收环比增长了2%，税后净利润环比增长5.4%。 建议关注：（1）DDR5：聚辰股份、澜起科技；（2）半导体材料：华懋科技等； （3）车规芯片：国科微、晶晨股份、雅创电子等；（4）科学仪器：东华测试。 通信：硅光乘势而上，率先在数据中心产业化落地。1月12日，由CIOE中国光博会与C114通信网联合推出的大型研讨会系列活动——“2023中国光通信高质量发展论坛”之“硅光技术研讨会”上，来自中国信通院专家，硅光产业链上下游供应商以及云计算厂商，共同探讨硅光产业的发展。作为承载算力的重要基础设施，数据中心特点适合硅光大量应用，CPO技术崛起，光子集成趋势显著。硅光助力解决相干模块尺寸与成本问题。未来硅光通信向着高速率、集成化方向迈进。 建议关注：（1）运营商：中国移动、中国联通、中国电信；（2）新能源：高澜股份。 1.2、消费电子：5G消费电子产品高增速可期，小米蝉联高端智能机销量第一 2023-2027年全球智能手机用户群将增长11%。据StrategyAnalytics1月9日最新数据，预计2023-2027年全球智能手机用户群将增长11%，2023年渗透率将达到53%，并将保持上升趋势。从短期来看，新冠疫情后越来越多人选择居家办公与学习的模式，由此带来的需求刺激了智能手机用户群的增长。从长远来看，全球智能手机用户群增长动力主要来自巴西、印度等新兴市场，并由功能手机用户的升级需求所推动。从地区来看，北美和西欧将在预测期内保持智能手机渗透率的领先地位，而非洲、中东显示出的增长潜力最大。 图表1：全球智能手机用户群渗透率 资料来源：StrategyAnalytics，光大证券研究所整理 小米蝉联4000-6000价位国产高端智能手机销量第一。据界面新闻数据，2022年W52（12月26日-1月1日）小米在中国智能手机市场4000-6000元价位段的销量份额增长至21.7%，环比增长2.7pct，连续两周位列国产高端智能手机第一。12月11日小米13系列上市后，在高端市场表现出强劲的增长势头。上 市第二周2022年W51（12月19日-12月25日）小米在4000-6000元价位段斩获19%的市场份额，领先其它国产手机厂商，如华为（13.5%）、vivo（7.4%）、荣耀（3.3%）、OPPO（3.2%），登顶该价位段国产高端第一，仅次于苹果（43.9%）。上市第三周2022年W52（12月26日-1月1日）小米的销量份额仍保持增长态势，与苹果（42.8%）的差距进一步缩小。 2023年支持5G的PC与平板电脑出货量有望增长25%。据Canalys预计，2023年具备5G功能的PC与平板电脑出货量将增长25%。2022年第三季度，虽