新能源电池：动力电池产量环比下降15.8%，年后有望边际好转

行业点评 新能源电池 证券研究报告 动力电池产量环比下降15.8%，年后有望边际好转 2023年01月12日 宁德时代 6.52 66.46 12.05 35.97 19.68 22.03 买入 维持 亿纬锂能 1.42 59.62 1.70 49.83 3.16 26.83 买入 评级领先大市 评级变动： 重点股票 2021A 2022E 2023E 评级 EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍） 资料来源：iFinD，财信证券 行业涨跌幅比较 新能源电池沪深300 18% 8% -2% -12% -22% 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01  % 1M 3M 12M 新能源电池 -0.61 -2.03 -17.43 沪深300 0.49 7.78 -16.26  -32% 周策分析师 执业证书编号:S0530519020001 zhouce67@hnchasing.com 杨鑫研究助理 yangxin13@hnchasing.com 相关报告 1新能源电池行业2023年度策略：利空出尽， 性价比凸显2023-01-03 2新能源电池行业12月份月报：11月新能车渗透率33.8%，看好动力及储能电池2022-12-15 3行业深度：复合铜箔量产在即，提升电池安全性能——新能源电池新技术之二 2022-12-07 投资要点： 事件：1月12日，中国汽车工业协会发布了2022年12月汽车工业产 销情况简述，12月我国新能源车销量81.4万辆；中国汽车动力电池产业创新联盟发布了2022年12月动力电池月度数据，12月我国动力电池产量52.5GWh，同比增长65.9%，环比下降15.8% 12月新能车市场占有率31.8%。12月我国新娘车产销分别完成79.5 万辆和81.4万辆，同比均增长51.8%，市场占有率达到31.8%。2022 年全年实现产销分别705.8万辆和688.7万辆，同比分别增长96.9%和93.4%，全年市场占有率达到25.6%，高于上年12.1pcts。 12月动力电池产量环比下降15.8%。12月，我国动力电池产量共计 52.5GWh，同比增长65.9%，环比下降15.8%。其中三元电池产量 18.5GWh，占总产量35.2%，同比增长61.5%，环比下降20.5%；磷酸铁锂电池产量33.9GWh，占总产量64.6%，同比增长69.0%，环比下降13.0%。 短期电池产量降低，中长期仍向好发展。2022年12月以来，国内动力电池企业排产明显降低，我们认为主要原因是：1）受2023年国补退坡影响叠加2023年1月份是农历春节假期所在月份，2023年1月 份新能车销量大概率会出现较为明显的环比下降，因此动力电池备货量同步降低；2）年底通常是去库存的时期，再加上近期原材料碳酸锂价格从高位快速下跌，电池厂商从去年12月份开始排产更为保守。 投资建议：2023年是国补退出元年，叠加1月份是农历过年月份工作日较少，因此短期内新能车销量会出现明显的环比下滑。随着碳酸锂 价格的快速下跌带来的成本下降，以及新电池技术如钠电池、锰铁锂电池、复合集流体的量产应用带来的续航、安全、快充等性能的快速提升，我们认为新能车2023年开始将开始进入全面替代燃油车的阶段。建议重点关注边际好转且量利齐升的龙头电池厂商【宁德时代】、 【亿纬锂能】。 风险提示：新能源汽车销量不及预期；技术路线出现重大变化；行业竞争加剧；原材料价格大幅上涨。 此报告考请务必阅读正文之后的免责条款部分 评级系统说明 行业研究报告 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 类别投资评级 买入 增持 评级说明 投资收益率超越沪深300指数15%以上 投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%－15% 股票投资评级 行业投资评级 持有投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%－5%卖出投资收益率落后沪深300指数10%以上 领先大市行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上 同步大市行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%－5%落后大市行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专 业胜任能力。 本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com 地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005 电话：0731-84403360传真：0731-84403438 此报告考-2-请务必阅读正文之后的免责条款部分