每日一基：华夏价值精选（007592）：A+H、长期投资、低抱团度、选股能力突出、中小盘风格、内部持续自购

2023Q1绩优权益基金 每日一基：华夏价值精选（007592.OF） ——【A+H、长期投资、低抱团度、选股能力突出、中小盘风格、内部持续自购】 证券分析师：高子剑 执业证书编号：S0600518010001邮箱：gaozj@dwzq.com.cn 证券分析师：林依源 执业证书编号：S0600522090006邮箱：linyy@dwzq.com.cn 2023年1月14日 基金经理 个人简介、管理产品、雷达图 1 特质表现 选股能力、择时能力、交易能力、换手率 5 定性分析 研究领域、投资风格、投资策略、投资框架 2 归因分析 风格暴露、收益归因 6 产品分析 情景分析、净值与回撤、长短期收益 3 产品端分析 基金规模、投资者占比、买入持有分析 7 资产配置 仓位配置、重仓股、行业配置 4 风险提示 8 灵活配置型基金经理：朱熠 •超11年证券从业年限 ；超6年专户管理经验 ，超1年公募基金管理 经验。 •在管基金2.26亿元。 个人简介 •西方经济学硕士研究生。 •任职经历： 时间 就职公司 担任职务 2011.07- 华夏基金 投资经理助理、研究员、投资经理、基金经理；研究总监 基金代码 基金名称 任职时间 任职回报 007592 华夏价值精选混合 2021.02.22- -13.62% 基金经理管理产品： 注：数据截至2023-01-10，仅保留部分初始基金 基金经理雷达图： 投资理念 投资策略 •精选个股：精选行业中具有综合比较优势的个股。 •长期稳定增值：在合理控制风险并保持基 金资产良好流动性的前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值。 •综合分析，积极资产配置，适时动态调整 投资•从过去的全覆盖转向聚焦在最优秀的公司上， 方向集中精力研究最好的上市公司 投资逻辑 投资•遵守价值创造、公司治理、安全边际原则 原则•做价值投资，适度逆向投资 •在底层逻辑、行业逻辑、公司逻辑和财务逻辑上能够做的足够出色 估值和交易层面 行业•选则具备经济效应的行业，比如说互联网 选择、消费、先进制造业 财务 逻辑 公司逻辑行业逻辑底层逻辑 财务报表 公司团队治理行业和产业 社会经济结构变迁社会文化变化 个股•看重公司持续创造价值的能力 选择•看重公司治理结构 4 数据来源：Wind，东吴证券研究所，新浪财经 情境分析：超额收益稳定为正净值与回撤：净值走势平稳，滚动一年最大回撤31% 注：数据截至2022-12-31，虚线右侧为现基金经理接手时期注：数据截至2022-12-31，虚线右侧为现基金经理接手时期 短期收益：近一年收益率同类前10% 近一周收益率 近一个月收益率 近三个月收益率 基金收益 1.13% 0.32% 9.29% 排名 2684/3539 870/3502 165/3395 近六个月收益率 近一年收益率 今年以来收益率 基金收益 -2.46% -6.72% -8.93% 排名 274/3172 197/2661 197/2661 注：数据截至2022-12-31 长期收益：最近一年/两年夏普比超宽基指数 名称 波动率 夏普率 最大回撤 收益率 最近一年 本基金 27.1% -0.28 -30.0% -6.0% 沪深300 17.3% -1.31 -29.0% -21.3% 中证500 19.1% -1.10 -28.9% -19.6% 最近两年 本基金 23.3% -0.20 -37.3% -3.1% 沪深300 17.9% -0.79 -39.6% -12.7% 中证500 17.4% -0.24 -31.6% -2.7% 注：数据截至2022-12-31 仓位配置：长期稳定高仓位运作重仓股留存率与集中度：留存率、集中度持续上升 时期2021Q4 注：虚线右侧为现基金经理接手时期 接手时期 接手前 接手后 时期 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 股票占比 87.8% 92.6% 89.0% 93.2% 94.5% 94.6% 94.3% 93.8% 债券占比 0.0% 0.0% 1.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 其他占比 12.2% 7.4% 10.0% 6.8% 5.5% 5.4% 5.7% 6.2% 2022Q12022Q2 2022Q3变化趋势 重仓股：前十重 仓股占比持续上升，近期达63.5%，港股占比过半数，留存率较高，持股低 抱团。 序号股票名称 1银轮股份 2腾讯控股 3浙江龙盛 4新城悦服务 5海尔智家 6三峡水利 7保利物业 8建发国际集团 9伊利股份 10燕塘乳业 合计 持仓占比 9.9% 8.6% 6.2% 6.1% 5.6% 4.6% 4.4% 4.4% 4.0% 3.2% 57.0% 股票名称银轮股份新城悦服务 建发国际集团腾讯控股保利物业三峡水利海尔智家快手-W 伊利股份浙江龙盛 合计 持仓占比 9.7% 7.6% 7.5% 7.1% 5.5% 4.6% 4.5% 4.2% 4.2% 4.1% 59.0% 股票名称银轮股份 建发国际集团新城悦服务快手-W 腾讯控股四川双马保利物业伊利股份海尔智家可立克 合计 持仓占比 9.3% 8.9% 7.7% 6.5% 5.7% 5.6% 5.3% 4.2% 4.0% 3.9% 61.0% 股票名称建发国际集团 银轮股份保利物业四川双马新城悦服务快手-W 腾讯控股智洋创新伊利股份海尔智家 合计 持仓占比 10.3% 9.6% 7.4% 6.6% 6.3% 6.0% 5.0% 4.8% 4.2% 3.3% 63.5% 行业配置情况：板块均衡、行业稳定，接手后看好房地产行业，近期持仓占比超20%，始终看好传 媒、化工、食品饮料、汽车 接手时期 接手前 接手后 分类 行业 2020H1 2020H2 2021H1 2021H2 2022H1 2022H1 TMT 传媒 5.8 8.7 9.8 11.1 12.3 16.2 电子 2.0 4.9 3.9 计算机 2.2 1.5 中游制造 电力设备 9.0 13.2 6.7 8.0 18.1 机械设备 10.3 6.7 1.6 1.7 公用事业 5.6 4.7 4.6 3.3 轻工制造 5.1 1.8 1.5 国防军工 1.3 4.5 建筑装饰 1.9 3.6 交通运输 2.3 环保 1.8 医药 医药生物 15.7 3.5 0.0 周期 基础化工 1.9 7.0 7.7 8.3 6.8 12.5 建筑材料 2.0 5.6 有色金属 2.5 石油石化 2.0 消费 食品饮料 14.9 8.4 16.0 10.1 7.0 24.2 汽车 6.3 8.9 13.3 9.3 家用电器 1.0 2.7 5.7 7.9 6.7 社会服务 7.7 1.0 6.7 1.4 1.2 农林牧渔 4.4 商贸零售 1.4 1.3 金融 房地产 5.1 12.0 14.8 21.9 21.9 银行 7.2 6.5 4.4 非银金融 1.2 6.2 行业个数 14 16 13 16 14 92.8 注：未展示各期持仓占比均不足1.0%的行业；单位：% 选股能力：平均在70%分位左右，选股能力较强择时能力：淡化择时，稳定在18%分位左右 交易能力：近期在30%分位左右换手率：接手后平均在50%分位左右 注：虚线右侧为现基金经理接手时期注：虚线右侧为现基金经理接手时期 Sharpe模型：兼顾成长和价值 注：数据截至2022-12-31 Barra模型：注重盈利、中小市值 2021H12021H22022H1 收益归因：超1/2的行业获得正超额收益，超额收益主要来源于选股收益和配置收益 行业 超额收益 配置收益 选股收益 其他收益 房地产 2.36 -0.54 0.24 2.66 电子 2.31 -0.01 4.12 -1.80 汽车 1.13 2.26 -0.42 -0.71 建筑材料 1.11 0.45 0.15 0.51 传媒 0.93 0.12 0.04 0.76 家用电器 0.68 0.59 0.04 0.05 基础化工 0.29 0.29 0.00 0.00 石油石化 0.04 -0.06 0.23 -0.13 社会服务 -0.03 0.04 0.00 -0.06 机械设备 -0.11 -0.01 -0.11 0.01 轻工制造 -0.41 0.30 -0.13 -0.58 公用事业 -0.49 0.06 -0.40 -0.15 建筑装饰 -0.64 0.03 -0.33 -0.34 电力设备 -1.72 -0.85 -1.35 0.48 食品饮料 -2.42 -1.24 -2.03 0.84 平均收益 1.26 0.45 0.60 0.21 正收益比率 53.33 60.00 40.00 46.67 0.8 0.4 0.0 -0.4 -0.8 注：数据截至2022-06-30；单位：% 基金规模：规模较稳定，2022Q3规模2.6亿元投资者占比：长期以个人持有为主，近期机构占比上升 注：虚线右侧为现基金经理接手时期注：虚线右侧为现基金经理接手时期 注：合并规模；单位：亿元 管理者持有金额：公司自购金额持续提升至212万元 买入持有分析：持有两年收益平均值达13.98% 期间 正收益比例 收益中位数 收益平均值 一个月 51.29% 0.30% 1.19% 三个月 53.81% 1.24% 3.30% 六个月 51.93% 1.01% 6.21% 一年 49.79% -0.20% 8.56% 两年 71.62% 16.28% 13.98% 注：虚线右侧为现基金经理接手时期注：成立以来任意时点买入并持有相应期间 1.未来变化风险。本报告所有统计结果均基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。 2.模型假设风险。本报告中持仓分析采用基金季报披露持仓，实际持仓可能发生变化。 3.投资风险。本报告基于公开数据进行分析，不构成任何投资意见。 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完 整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发、转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处为东吴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 东吴证券投资评级标准：公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上； 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021 传真：（0512）62938527 公司网址：http://www.dwzq.com.cn 东吴证券