热点思考：美国是否具备软着陆的条件？

本篇研报主要关注美国经济是否具备软着陆的条件。目前市场对美国是否会衰退存在分歧，但软着陆的概率边际上修。如果2023年上半年美国经济数据持续强化软着陆的预期，美联储可能会进一步抬升终点利率指引、推迟降息。报告认为，更短的加息周期和加息节奏的前置有助于实现软着陆，而以高GDP增速、高职位空缺率、低期限利差、低实际利率、低居民杠杆率、低通胀和通胀下行为初始条件的加息周期更有可能实现软着陆。报告指出，美国12月CPI同比连续第6个月回落，创年内新低，环比首次转负，核心CPI同比上涨5.7%，通胀粘性集中在服务项上，能源下跌是通胀回落的主要贡献项。美国零售回落，消费者信心提升，原油库存抬升。全球主要股票指数和行业多数上涨，发达国家10年期国债收益率悉数下行，新兴市场也多数下行。美元指数走弱，主要国家货币兑美元多数升值，人民币兑美元大幅升值。大宗商品价格多数上涨，动力煤价格大幅下跌。

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