2022Q4前瞻：短期业绩仍具不确定性，但看好公司基本面持续改善

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根据研报，预计公司2022Q4收入为60.7亿元，同比增长5%，毛利率为20.3%，Non-GAAP净利率为-25.8%。公司用户增长重心由MAU转向DAU，将提升DAU占比及商业化水平。公司预计未来DAU/MAU比例将逐步提升至30%。经济复苏传导至公司业绩仍需时间，短期收入仍具不确定性。公司预计2022Q4广告收入为15.5亿元，同比降低2%，游戏业务收入为11.6亿元，同比降低11%，直播和增值服务收入为22.6亿元，同比增长19%。公司预计2022Q4销售费用率、研发费用率和管理费用率分别为23%、20%和12%。公司短期仍受宏观经济不确定性影响，但管理效率在逐步提升，仍看好公司的稀缺性和变现潜力。我们维持公司2022年222亿的收入预测，2023-2024年收入预测由283/342亿元下调至266/323亿元，对应Non-GAAP净利润-70/-39/-7亿元，对应2022-2024年PS为3.9/2.9/2.4x，维持“买入”评级。