教育行业周报：粉笔上市、中教控股发布16亿配售预案

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究周报 2023年1月15日 粉笔上市、中教控股发布16亿配售预案 评级及分析师信息 行业评级：中性行业走势图 20%10% 0% -10%-202%021/042021/072021/102022/012022/04-30%-40%-50%-60% 教育（中信）沪深300 分析师：唐爽爽邮箱：tangss@hx168.com.cnSACNO：S1120519090002联系电话： 教育行业周报20230108-20230114 本周观点 本周中教控股公告拟配售16亿港元，用于扩大校园网络 及营运资金，定价10.94港元。我们分析，公司过往并购速度较快、并在并购标的的整合上体现出较好的改善，此次在估值修复后推出增发，有利于行业整合、提升份额。 投资策略方面，（1）高教板块继续推荐中教控股、新高教集团；（2）K12学科培训推荐学大教育：公司是双减前少有的顺利完成定增的公司、在手现金充裕，高中一对一培训部分不受政策影响，公司近期也转型拓展至职业教育领域； （3）素质教育推荐盛通股份：乐博有望在疫情后复苏，叠加行业预收款由年度改为季度、利好行业集中度提升；此外由于公司主业具备抗原检测盒子业务，近期受益于疫情改善。 （4）职业培训类推荐传智教育（公司在进行了课程改革、营销改革等举措后，今年受疫情影响明显减小，Q3业绩超预期），关注中公教育的协议班退款进展，若顺利完成有望迎来估值修复。 ►行情回顾：跑输上证指数0.02PCT 本周中信教育上涨1.65%，上证指数上涨1.67%，跑输大盘0.02PCT。2023年截至目前，中信教育指数上涨2.47%，上证指数上涨3.94%，跑输大盘1.47PCT。 ►新闻摘要：中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于深化现代职业教育体系建设改革的意见》；教育部介绍《关于深化现代职业教育体系建设改革的意见》有关情况；国家发改委鼓励各地安排专项债券支持职教基建。 风险提示 疫情影响的不确定性：疫情恢复进度对线下教育带来影响。教育行业政策变动风险：教育行业政策变动影响K12，职教和高教板块公司的招生及收费等情况。招生人数不达预期风险：终端需求减弱或企业自身优势弱化等使招生困难。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 正文目录 1.本周观点3 2.行情回顾3 3.行业新闻概览5 3.1.官方通告5 3.2.公司新闻6 3.3.国外新闻8 4.公司估值表9 5.风险提示10 图表目录 图1本周各主要指数涨跌情况（%）3 图2年初至今各主要指数涨跌情况（%）3 图3A股教育周涨跌幅排名（%）3 图4港股教育周涨跌幅排名（%）4 图5美股教育周涨跌幅排名（%）4 表1A股教育公司估值表（亿元人民币）9 表2港股教育公司估值表（亿元人民币）9 1.本周观点 本周中教控股公告拟配售16亿港元，用于扩大校园网络及营运资金，定价 10.94港元。我们分析，公司过往并购速度较快、并在并购标的的整合上体现出较好的改善，此次在估值修复后推出增发，有利于行业整合、提升份额。 投资策略方面，（1）高教板块继续推荐中教控股、新高教集团；（2）K12学科培训推荐学大教育：公司是双减前少有的顺利完成定增的公司、在手现金充裕，高中一对一培训部分不受政策影响，公司近期也转型拓展至职业教育领域； （3）素质教育推荐盛通股份：乐博有望在疫情后复苏，叠加行业预收款由年度改为季度、利好行业集中度提升；此外由于公司主业具备抗原检测盒子业务，近期受益于疫情改善。（4）职业培训类推荐传智教育（公司在进行了课程改革、营销改革等举措后，今年受疫情影响明显减小，Q3业绩超预期），关注中公教育的协议班退款进展，若顺利完成有望迎来估值修复。 2.行情回顾：本周跑赢大盘0.16PCT 本周中信教育上涨1.35%，上证指数上涨1.19%，跑赢大盘0.16PCT。2023年截至目前，中信教育指数上涨2.47%，上证指数上涨3.94%，跑输大盘1.47PCT。 图1本周各主要指数涨跌情况（%）图2年初至今各主要指数涨跌情况（%） 4% 2% 1.30% 1.68% 1.19% 1.35% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 6.79% 2.93% 5.72% 3% 4.88% 3.94% 2.47% 1% 0% 资料来源：wind，华西证券研究所资料来源：wind，华西证券研究所 本周，A股教育板块上涨幅前三的个股分别是美吉特、昂立教育、行动教育。A股教育板块跌幅前三的个股分别是*ST文化、ST开元、科德教育。 图3A股教育周涨跌幅排名（%） 20% 12.18% 10% 5.89%3.85%2.32%2.11%1.45% 1.22%1.00%0.55% 0% -10% -0.89%-2.23%-2.58%-3.01%-4.00% -6.78% -20% -30%-25.00% 资料来源：wind，华西证券研究所 港股本周教育板块上涨幅度前三的个股分别是东方大学城控股、思考乐教育、天立国际控股。 港股跌幅前三的个股分别是博骏教育、华南职业教育、创联控股。 15% 10% 5% 0% -5% 13.64%10.53% 9.23% 7.73% 2.80% 1.22% 0.00%0.00% -10% -1.10%-2.90%-4.00% -6.25% -15%-9.36% -13.24% 图4港股教育周涨跌幅排名（%） 资料来源：wind，华西证券研究所 2014.7413.7613.33 159.809.306.535.71 103.562.92 5 0 -5 -10-5.04-5.44-5.82-6.04-6.33-6.37 -15-9.65-9.67 -20-12.83-14.08 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 42.86% 16.33% 13.04% 7.34% 6.40% -9.69% 图5美股教育周涨跌幅排名（%） -0.23% -1.07% -1.19% 资料来源：wind，华西证券研究所 美股本周教育板块上涨幅度前三个股分别是朴新教育、彩色星球科技、2U。美股跌幅前三的个股分别是一起教育科技、高途集团、美国公共教育。 3.行业新闻概览 3.1.官方通告 1)【2023年国考：152.5万人实际参加考试，考录比约为41:1】 近日，中央机关及其直属机构2023年度考试录用公务员公共科目笔试在全国 31个省(自治区、直辖市)的287个城市、66863个考场同时举行，共194.8万考生考前进行了报名确认、152.5万人实际参加考试，参考率约为78.3%，参加考试人数与录用计划数之比约为41:1，有20.9万名监考、巡考和考务工作人员为考生提供考试服务。此外，据国家公务员局网站的消息，2023国考设置2.5万个计划专门招录应届高校毕业生，服务和促进高校毕业生就业，这一规模占总招录计划的近七成。 （来源：鲸媒体） 2)【2022年图书零售市场同比下降11.77%】 近日，北京开卷发布了《2022年图书零售市场年度报告》。从不同渠道零售图书市场看，实体店渠道零售图书市场同比下降了37.22%，降幅超过2020年下降水平。和2019年相比，同比下降了56.7%，实体店零售形势依然比较严峻。平台电商同比下降了16.06%，垂直及其他电商降幅相对较小，同比下降了2.43%。短视频电商实现正增长，同比上升42.86%。 （来源：鲸媒体） 3)【国内首个“新职业与新就业”观测站揭牌】 近日，在中国人事科学研究院等机构指导下，国内第一家“新职业与新就业腾讯观测站”正式挂牌成立。该观测站将紧紧围绕国家“就业优先”战略，联动内外部资源，深入腾讯主要业务板块，定期观测腾讯数字生态创造的新职业、新就业，通过挖掘从业者故事、培育典型新职业、发布研究报告等多种方式，展示数字时代就业市场动态变化以及职业发展的新趋势。 （来源：鲸媒体） 4)【全国2万余名退休教师加入“银龄讲学计划”】 近日，教育部表示，2018年“银龄讲学计划”启动实施以来，面向社会公开招募优秀退休校长、教研员、特级教师、高级教师等到农村义务教育学校讲学，发挥优秀退休教师引领示范作用，促进城乡义务教育均衡发展。数据显示，共有18个省份及新疆生产建设兵团实施了“银龄讲学计划”，截至目前共招募到2万余名退休讲学教师。计划开展以来，有效推动了农村教育发展，缓解了农村地区、边远地区优秀师资薄弱现象，有利于助力推动乡村振兴衔接教育脱贫攻坚成果。 （来源：鲸媒体） 5)【山东：规范幼儿园办园行为，不得设立实验班特色班】 近日，山东省教育厅发布了《山东省幼儿园办园基本规范》的通知，其中明确幼儿园不得设置实验班或特色班，不得歧视或拒收具有接受普通教育能力的特殊儿童入园。规范要求，办园须取得相应许可，按照要求使用规范名称。要坚持以游戏为基本活动，杜绝“小学化”倾向。规范表示，要按规定选择教师指导用书，建立入园图画书审查机制，不得使用幼儿教材和境外课程。 （来源：鲸媒体） 6)【教育部：我国已建成世界最大规模的高等教育体系】 日前，教育部发布的数据显示，我国已建成世界最大规模高等教育体系，在学总人数超过4430万人，高等教育毛入学率从2012年的30%，提高至2021年的57.8%。其中，普通本科学校校均规模16366人，本科层次职业学校校均规模18403人，高职（专科）学校校均规模9470人。我国高等教育毛入学率2019年达到51.6%，正式进入普及化阶段，并且普及化水平持续提高。截至2021年，全国共有高等学校3012所。其中，普通本科学校1238所（含独立学院164所）， 本科层次职业学校32所，高职（专科）学校1486所，成人高等学校256所。另 有培养研究生的科研机构233所。 （来源：鲸媒体） 7)【上海：中小学设立未成年人学校保护专兼职教师岗位】 近日，上海市教卫工作党委、市教委发布《关于进一步加强本市未成年人学校保护工作的若干意见》，其中明确，校长是学生学校保护工作的第一责任人；各中小学设立未成年人学校保护专兼职教师岗位。意见提出，各区教育局成立区未成年人学校保护工作机构，按照本区学生规模及未成年人学校保护工作实际需要配备专兼职工作人员，行使行政管理及协调职能，负责本辖区未成年人学校保护工作，指导辖区中小学落实未成年人学校保护工作要求。 （来源：鲸媒体） 3.2.公司新闻 1)【粉笔在港交所挂牌上市】 今日，粉笔正式于港交所主板挂牌上市，股份代码为02469.HK，售价为每股 9.9港元，股份以每手500股为单位进行交易，全球发售所得款项约为1.2亿港元。开盘价为10.5港元，较发行价上涨约6%。公开招股期间，粉笔共计在全球发售2000万股股份，其中香港及国际发售股份分别占比10%和90%，此外有15%的超额配股权。根据其发售情况统计，粉笔在香港及国际发售的股份均获超额认购。 （来源：鲸媒体） 2)【高途已重新符合纽交所持续上市标准】 近日，高途宣布，公司已收到来自纽约证券交易所的信函，通知公司已经重新符合纽约证券交易所的持续上市标准，即纽约证券交易所上市公司手册第802.01C章节部分规定的连续30个交易日内最低平均股价为每股1.00美元。一个 月来，高途股价连续上涨，从每股不足1.5美元到一度超过每股3.6美元，涨幅超过140%。 （来源：鲸媒体） 3)【中公教育：目前高收高退的课程已全部取消】 中公教育近期接受机构调研时表示，公司已经对课程产品做了大幅度调整，目前高收高退的课程已全部取消，因此大幅降低了协议班课程占比，大比例提升了实收班课程占比，并从过去主要考察收入，全面转向考察每一个班次的实收和利润。目前公司主要通过大股东减持等方式筹集资金，大股东将向上市公司提供20亿无息无担保借款用以支持上市公司经营发展。目前学员退费延迟问题正在快速得到解决，公司将继续加大力度尽快解决。 （来源：鲸媒体）