【长江电新】璞泰来年报预告分析：负极盈利略有压力，但全年依旧兑现高增

【长江电新】璞泰来年报预告分析：负极盈利略有压力，但全年依旧兑现高增 1、璞泰来发布2022年业绩预告，全年实现归母净利润30.5-32.0亿元，同比增长74%-83%；扣非净利润29.5-31.0亿元，同比增长 78%-87%。 折算4季度看，预计归母净利润7.8-9.3亿元，同比增长50%-79%，环比增速为-11.4%~5.7%；扣非净利润7.7-9.2亿元，同比增长 52%-82%，环比增速为-9.5%~8.1%。 2、拆分来看，2022Q4预计公司负极出货4.5万吨，环比增长接近20%，单吨净利预计1.0-1.1万元，环比略有下降，一是有部分价格压力反应，二是出货量提升下石墨化自供率环比略有下降；负极贡献利润接近5亿元。 涂覆出货预计超12亿平，环比增长20%左右，单平净利维持在0.2元左右，对应利润2.5亿元以上。预计设备业务贡献0.5-0.6亿元，PVDF贡献0.5-0.6亿元。 3、璞泰来在2022年取得了74%-83%的归母净利润增长，超越行业需求增速，体现出积极的阿尔法，一方面是公司负极产品定位、石墨化自供率下保持的盈利稳定，另一方面也是平台化业务发力，涂覆、设备、PVDF积极的增量贡献。 展望2023年来看，预计公司负极出货20万吨以上，单吨净利维持在1万元以上；涂覆出货60亿平，保持0.2元左右的单平盈利；设备、PVDF预计也将实现同比增长；基膜、PET铝箔、硅碳负极、新型粘结剂将是2023年有望取得积极进展的增量。 预计2023年整体净利润超40亿元，对应PE为18倍，继续推荐。