黑色商品日报：淡季价格趋稳 市场保持震荡

期货研究报告|黑色商品日报2023-01-13 淡季价格趋稳市场保持震荡 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：淡季价格趋稳，市场保持震荡 逻辑和观点： 昨日螺纹2305合约收于4136元/吨，环比持平。热卷2305合约收于4182元/吨，环 比上涨0.19%，现货方面上海中天螺纹价格4150元。杭州热卷价格4220元，环比昨天 持平。商家反馈刚需为主，整体成交一般，全国建材成交2.6万吨。 数据方面：昨日钢联公布最新五大材产销存数据，螺纹产量173.6万吨，环比上周下降 9.84万吨。社会库存497.55万吨，环比上周增加60.99万吨。表需171.43万吨，环比上周下降40.64万吨。热卷产量297.045万吨，环比上周下降4.07万吨，社会库存 228.65万吨，环比上周增长15.56万吨，表需283.79万吨，环比下降6.57万吨。整体符合淡季特征，供需双弱的局面。 整体来看，成材产量表需均环比回落，库存持续累积，成材消费处于绝对淡季，但由于钢厂提前放假，钢材产量有所下降，在低产量和低利润背景下，钢材价格保持一定韧性。随着疫情的影响面降低叠加对地产端融资的刺激，建材需求有望年后得到修复，可对远期的供需给予乐观的态度。短期随着春节的临近，市场有价无市，产销及补库节奏均有进一步放缓的趋势，补库程度弱于往年，并且盘面一度给与冬储价格一定的利润，势必遇到抛盘阻力，预计钢材价格维持高位震荡趋势，注意节奏切换，整体易涨难跌的格局。后期关注春节后的消费启动情况和春节期间疫情是否有扩散趋势。 策略： 单边：高位震荡跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：疫情发展情况、宏观及地产行业政策变化、压缩粗钢政策等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 铁矿：市场情绪回暖，铁矿石三连阳 逻辑和观点： 昨日铁矿石主力2305合约震荡向上，收于855.5元/吨，上涨11.5元/吨，环比上涨1.36%。青岛港PB粉854元/吨，上涨6元/吨。铁矿港口成交91万吨，环比下降30.3%，港口市场活跃度偏弱。 整体来看，在防疫政策及宏观环境等好转后，市场情绪也开始转暖，钢铁全产业低库存略有缓解。尤其在钢厂端，废钢到货不足，铁矿库存的回升较为明显。成材端当前淡季特征明显，库存增加，消费不佳以及成材利润差等因素始终制约着铁矿价格。近期政府再度研究加强铁矿石价格监管，但目前看实际影响有限，考虑到政府全力救助地产和疫后经济复苏对于铁矿的消费拉动，仍然建议回调多配铁矿。 策略： 单边：震荡偏强跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平等。 双焦：钢厂补库接近尾声，市场偏弱运行 逻辑和观点： 焦炭方面：焦炭盘面昨日震荡运行，2305合约收于2815.5元/吨，涨幅1.72%，上涨 47.5元/吨。现货方面，港口现货准一级焦参考成交价格2490-2550元/吨，焦炭现货市场稳中偏弱运行。焦企�现亏损，生产积极性一般或有减产。部分钢厂终端需求较弱，补存逐渐结束。综合来看，整体供需格局趋于宽松，各钢厂采购节奏有所放缓，影响需求，预计短期内焦炭维持震荡走势。 焦煤方面：昨日焦煤震荡偏弱，2305合约收于1855元/吨，跌幅0.19%，下跌3.5元/吨。现货方面，现货市场偏弱运行，部分报价继续下调。春节临近，从本周开始煤矿 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/11 开始陆续放假，供应端进一步减量，焦化厂也刚需补库为主。蒙煤方面，通关量683车， 蒙5原煤价格小幅上涨。同时，随着澳煤进口的放开，将有利于改善国内焦煤结构性问题。整体来看，预计短期内焦煤维持震荡走势。 焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：疫情防控，下游采购意愿，成材价格利润，煤炭进口等关注及风险点。 动力煤：旺季日耗低迷，供给缩量明显 市场要闻及数据： 期现货方面：产地方面，随着假期临近，煤矿陆续放假，产地煤炭供给缩量较为明显，矿上拉煤车有所减少，短期煤价支撑性较强。港口方面，随着春节临近，部分贸易商开始停止贸易，市场资源偏紧，卖方挺价情绪积极，报价有所上涨。进口煤方面，随着春节临近，国内终端的进口煤需求逐渐转弱，采购需求较为刚性，多数以观望为主，印尼煤价维持相对稳定。运价方面，截止到1月12日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于640.22，较上一日基本持平，本周海运煤炭运价指数连续下跌，已跌至历史低位。 需求与逻辑：产地煤供应缩减，煤价弱势维稳，随着春节假期临近，市场资源较为紧张，煤价支撑较强。终端电厂日耗增长空间不大，库存相对偏高，后续需求持续性不强，非电终端错峰生产，市场煤采购不多。期货上由于流动性不足，因此我们建议继续中性观望。 策略： 单边：中性观望期权：无 关注及风险点：疫情持续影响、政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/11 玻璃纯碱：持续去库，价格偏强 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃2305合约窄幅震荡，收于1669元/吨，涨5元/吨。现货方面，本周全国均价1611元/吨，环比上涨1.45%。整体来看，玻璃供应维持在较低水平，华北华东备货基本结束，西南开始备货，整体需求小幅回落，库存维持下降趋势。下游加工厂及物流陆续放假，玻璃真实需求的启动和成色，需要等到年后才能验证，年前价格预计偏稳运行。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2305大幅上行，收于2904元/吨，涨88元/吨。本周现货方面价格稳涨。目前纯碱供需偏紧，周内碱厂库存下降，基本面和价格表现持续偏强。受远兴天然碱项目影响，预计近强远弱格局仍将维持一段时间。 策略： 玻璃方面：中性 纯碱方面：震荡偏强 跨品种：多纯碱2305空玻璃2305、多纯碱2305空纯碱2309 关注及风险点：地产及宏观经济改善情况、疫情影响、玻璃产线突发冷修情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/11 商品每日价格基差表 项目 合约 今日1月12日 昨日1月11日 上周 1月5日 上月12月12日 项目 合约 今日1月12日 昨日 1月11日 上周 1月5日 上月12月12日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 4140 4140 4110 3880 上海现货 4200 4220 4110 4090 北京现货 4040 4020 3960 3840 天津现货 4100 4100 4030 4020 广州现货 4460 4460 4420 4260 广州现货 4200 4200 4120 4160 RB01合约 4300 4285 4059 3921 HC01合约 4244 4250 4092 4065 RB05合约 4136 4161 4017 3935 HC05合约 4182 4193 4073 4036 RB10合约 4089 4110 3968 3909 HC10合约 4123 4130 4018 3992 基差:上海 RB01 -160 -145 51 -41 基差:上海 HC01 -44 -30 18 25 RB05 4 -21 93 -55 HC05 18 27 37 54 RB10 51 30 142 -29 HC10 77 90 92 98 基差:北京 RB05 -6 -51 33 -5 基差:天津 HC05 8 -3 47 74 RB01-RB05 164 124 42 -14 HC01-HC05 62 57 19 29 RB05-RB10 47 51 49 26 HC05-HC10 59 63 55 44 唐山普方坯价格 3820 3840 3730 3740 长流程即期利润 华北 5 17 -92 -122 张家港6-8mm废钢 2760 2760 2760 2650 华东 -116 -89 -208 -206 唐山生铁即时成本 2841 2829 2880 2899 江苏生铁即时成本 3031 3022 3046 3029 全国废钢到货(万吨) 34.12 33.38 35.35 39.76 长流程盘面利润 近月 69 92 61 -123 全国建材成交(万吨) 2.62 3.94 8.35 15.03 远月 98 114 82 -59 长流程即期利润 华北 17 20 -70 -192 超远月 空值 空值 空值 -17 华东 -99 -90 -135 -314 卷矿比 现货 4.48 4.53 4.47 4.58 长流程盘面利润 近月 85 120 64 -184 05合约 4.89 4.95 4.85 5.03 远月 117 145 83 -89 10合约 4.98 5.02 4.91 5.12 超远月 空值 空值 空值 -35 卷焦比 现货 1.57 1.59 1.53 1.46 短流程即期利润 华东 -145 -145 -172 -255 05合约 1.49 1.49 1.56 1.41 华南 -77 -77 -132 -131 10合约 1.53 1.53 1.60 1.46 螺矿比 现货 4.41 4.44 4.47 4.34 卷螺差 现货 60 80 0 210 05合约 4.83 4.91 4.78 4.90 05合约 46 32 56 101 10合约 4.94 5.00 4.85 5.01 10合约 34 20 50 83 螺焦比 现货 1.54 1.56 1.53 1.39 焦炭焦煤 05合约 1.47 1.48 1.54 1.38 焦炭现货价格:准一级 日照港 2680 2650 2680 2800 10合约 1.51 1.52 1.58 1.43 唐山到厂价 2700 2700 2800 2800 铁矿石 吕梁出厂价 2910 2910 2560 2560 日青京曹四港最低价 PB粉 854 848 836 813 J01合约 2830 2860 2800 2988 超特粉 723 714 693 662 J05合约 2816 2812 2605 2856 卡粉 955 947 930 910 J09合约 2700 2699 2505 2726 普氏62%美金指数 123.65 124.00 117.20 110.25 基差:日照港现货 J01 82 19 112 53 I01合约 864 848 839 830 J05 96 68 307 185 I05合约 856 848 840 803 J09 212 180 407 315 I09合约 829 822 818 780 J01-J05 15 49 195 133 基差:PB粉 I01 52 62 57 41 J05-J09 116 113 101 130 I05 61 62 56 69 焦煤现货价格:主焦 中硫煤 2350 2350 2350 2350 I09 88 88 79 91 沙河驿蒙5# 2225 2220 2215 2265 基差:超特粉 I01 66 72 58 33 港口提澳煤 2440 2440 2490 2540 I05 74 72 57 60 澳洲中挥发硬焦CFR中国 279 279 279 273 I09 101 98 79 83 JM01合约 2543 2526 2518 2334 基差:普氏指数 I01 116 135 108 71