四季度业绩略超预期，新能源+减速器布局持续兑现

事件：公司预告：2022归母净利润5.72-5.92亿元，同比+75%-81%； 扣非归母净利润5.52-5.72亿元，同比+92%-99%。 新能源齿轮高增长，Q4业绩略超预期：以预告中值（5.82亿元）计， 2022Q4归母净利润同比+72%，环比+8%。预计主要受益于：1）行业放 量，国内2022Q4新能源车批发环比+14%，特斯拉上海环比+21%，比 亚迪环比+27%，公司新能源齿轮全年收入同比+220%；2）产能优化+降 本增效持续推进，公司产能利用率有望进一步提升。 产销放量，未来增长确定性强：1）订单&产能同步扩张：2022年底纯电 产能400万套，目前公司订单饱满，预计2023年有望进一步扩张；2） 核心客户特斯拉、比亚迪、广汽埃安销量高增长。 盈利预测预与估值：上调公司2022-2024年归母净利润至5.8/7.8/10.5 亿元，对应PE分别为36/27/20倍，维持“买入”评级。 风险提示：宏观经济持续下行致使行业需求不振，疫情控制不及预期风险， 原材料价格&汇率波动风险，RV减速器技术风险，新客户拓展不利风险。 财务指标 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）