国债期货日报：小幅收涨

国债期货：小幅收涨 一、日评 国债期货震荡攀升小幅收涨，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.02%。央行逆回购加量且重启14天逆回购，向市场释放稳定信 号，资金面有所改善。虽然12月整体金融数据偏弱，但企业中长期贷款持续增加表明政策发力见效，而疫情以及理财赎回等拖累因素均为短期干扰因素，市场对于未来社融改善预期较强。当前离春节还有两周时间，央行的净投放仍至关重要，不过1月逆回购到期压力最大的时间段已经过去，预计临近春节央行仍会通过加大逆回购投放的方式熨平资金利率波动，整体资金面无忧。当前依旧处于弱现实与强预期的交织中，短期国债期货难以摆脱震荡走势。 二、市场消息 1、央行1月11日开展650亿元7天期和220亿14天期逆回购操作，中标利率分别2.0%、2.15%。Wind数据显示，当日有160亿元逆回购到期，因此净投放710亿元。 图表分析 表1：国债期货主力合约走势（单位：元） 103 TS TF T 102 101 100 99 98 97 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023- 表2：央行公开市场操作（单位：亿元） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 OMO：14天 OMO：7天到期量MLF：1年 表3：质押式回购利率及政策利率（单位：%） 4.5 DR007 R007 OMO：7天 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-0 表4：Shibor(单位：%) 3 SHIBORO/N SHIBOR1W SHIBOR3M 2.5 2 1.5 1 0.5 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-0 3 同业存单收益率:3月同业存单收益率:6月 2.5 同业存单收益率:1年 21.51 2022-01 2022-042022-072022-10 2023 表5：同业存单收益率（单位：%） 0.5 3.0 2.8 2.6 2.4 变动（右） 2023-01-11 2.8507 2.6989 2 2.8603 2.5131 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 2.1270 0 -2 1年3年5年7年10年 表6：国债收益率及变动(单位：%，bp) 表7：十年期国开债与国债利差及隐含税率 35 12 10年期国开-国债利差隐含税率（右） 30 10 25 8 20 6 15 4 10 5 2 0 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 0 2023-01 表8：中美利差（单位：BP） 150 10年期中国国债-10年期美国国债 10050 0 -50-100-150-200 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023- 撰写：朱金涛 从业资格号：F3060829投资咨询号：Z0015271