【金属期货】日报-2023-01-11

宏观氛围回暖，提振铜铝连续反弹 摘要： 李全冲 宏观市场情绪回暖，提振铜铝价格反弹。基本面来看，进口货源较少叠加出口机会导致冶炼厂出货节奏放缓，支撑现货价格，但需求持续走弱，基本面支撑减弱。铝方面，现货市场方面铝价企稳连续反弹，市场接货意愿回升，但实际需求环比仍在下滑，拖累铝价表现。 今日铜铝继续震荡收涨。截至1月11日收盘，沪铜主力CU2303合约收报68000元/吨，涨1410元/吨，涨幅2.12%。国际铜主力BC2303合约收报61010元/吨，涨1460元/吨，涨幅2.45%。沪铝主力AL2302合约收报18245元/吨，涨85元/吨，涨幅0.47%。 近日美联储放缓加息预期升温，叠加国内稳经济政策持续发力，宏观市场情绪回暖，提振铜铝不断走高。 人民银行1月10日发布数据显示，2022年12月份，社会融资规模增量为1.31万亿元，同比少增1.05万亿元，基本符合预期。另据初步统计，2022年全年社会融资规模增量累计为32.01万亿元，比2021年多6689亿元。稳增长政策持续发力，12月新增信贷表现略好于预期，企业中长期信贷同比大幅增加。2022年12月新增人民币贷款1.4万亿元，同比多增2665亿元，由11月的同比少增转为多增，略超市场预期。分部门看，12月企（事）业单位贷款增加1.26万亿元，同比增加6017亿元。其中，企业中长期贷款增加1.21万亿元，同比大幅增加8717亿元；票据融资增加1146亿元，同比大幅减少2941亿元。2022全年人民币贷款增加19.95万亿元，同比多增3150亿元。但2022年12月末，广义货币（M2）余额266.43万亿元，同比增长11.8%，较11月（12.4%）末低0.6个百分点，仍比上年同期（9.0%）高2.8个百分点。12月末M1同比增速降至3.7%，M2- M1增速差进一步扩大。市场需求不旺，宽信用向稳增长传导仍不顺畅。 此外，美联储主席鲍威尔周二在瑞典央行主办的一个关于央行独立性的论坛上发言时表示：“在通胀高企时恢复价格稳定，可能需要采取一些在短期内不受欢迎的措施，包括我们提高利率以推动经济放缓。鉴于我们的决定不受直接的政治控制，这让我们可以在不考虑短期政治因素的情况下采取这些必要措施。”当前市场普遍预计周四将公布的美国12月CPI数据将显示通胀增速放缓，将迫使美联储进一步放缓加息步伐，美元指数维持弱势。 铜方面，1月11日，SMM1#电解铜现货对当月2301合约报于贴水20~升水20元/吨，均价报于平水/吨，较昨日下跌20元/吨。今日现货升水仍靠近平水价格附近，日内呈现小幅贴水。进口亏损超过1400元/吨，进口窗口完全关闭，进口货源流入大幅减少；同时给国内冶炼厂带来出口盈利机会，国内冶炼厂节前出货节奏放缓，报价显现谨慎。 铝方面，今日华东现货较01合约贴水70元/吨，与昨日持稳。早间无锡地区较SMMA00铝锭均价左右成交，后市场接货较多，有小幅升水。巩义地区今日现货较SMMA00铝价贴水150元/吨左右，与上一交易日相比贴水缩窄10元/吨。沪铝连续走高，市场接货心态好转。但临近假期，加工企业开工将进一步下滑。据SMM对下游铝挤压企业春节放假及备货情况调研显示，今年中小企业普遍进入假期较早，以10号前放假停产为主，放假时间也达10天以上，且企业反馈备货量也低于往年同期。大规模企业春节假期较短，且部分订单较好的工业型材企业安排人员轮岗，春节假期期间也能保证产品稳定生产交付，备货量也相应增加。当前临近假期，交通运力也有所下降，总体铝型材企业采购需求逐渐下滑。 整体来看，宏观市场情绪回暖，提振铜铝价格反弹。基本面来看，进口货源较少叠加出口机会导致冶炼厂出货节奏放缓，支撑现货价格，但需求持续走弱，基本面支撑减弱。铝方面，现货市场方面铝价企稳连续反弹，市场接货意愿回升，但实际需求环比仍在下滑，拖累铝价表现。 【黑色金属】预计短期钢材需求维持低位 摘要： 去年地产方面销售数据呈现两位数级别回落，行业规模也重回七年前，土地成交亦随着房地产的销售呈现两位数级别回落，表明2022年地产行业景气程度偏低，地产投资处于近年来低位，进而会导致地产行业用钢需求的回落。从地产和基建的施工来看，12月底随着我国疫情管控放松，感染人数快速过峰，12月地产和基建等钢材下游行业开工数目和总投资皆呈现了较大幅度回落，表明12月份下游工地受到疫情和传统淡季影响，钢材需求回落，预计随着春节临近，春运逐渐开启，下游工地开工进一步回落，下游用钢需求节前仍维持低位波动。 今日黑色系各品种主力合约价格震荡。具体来看，截至2023年1月11日收盘，螺纹钢期货主力合约收报4161元/吨，涨 52元/吨，涨幅1.27%；铁矿石期货主力合约收报847.5元/吨，涨13.5元/吨，涨幅1.62%。 上海钢联1月10日消息显示，2022年12月，全国各地共开工4019个项目，环比下降19.8%；总投资额约27296.8亿元，环比下降24.6%，同比下降39.2%。12月共有广东、浙江、重庆、河南等4个省份投资超千亿元，投资额分别为10613亿元、3354亿元、1721亿元、1710亿元。当月广东省投资超万亿元，远超其他省份，排名位居第一。其中，深圳市247个项目集中开工，总投资约3775.3亿元，2022年度计划投资约222.4亿元；广州市454个重大项目开工、竣工、签约，总投资超7700亿元。 另外根据克而瑞1月10日数据显示，2022年，我国商品房销售面积为13.6亿平方米，销售额13.3万亿元，同比分别下降24%、27%，行业规模重回2015年。全国土地市场成交建筑面积为14.44亿平方米，成交金额4.73万亿，较2021年同期分别下降了37%、31%。土地出让金从高峰的8.7万亿下降了约3万亿规模。从土地成交建筑面积TOP20的城市来看，有12个城市的成交量相比去年有所减少，平均降幅达35.7%，降幅超过30%的城市多达7个，其中降幅最突出的当属遵义，成交建面刚刚超过1000万平方米，同比降幅高达65%。 从数据来看，去年地产方面销售数据呈现两位数级别回落，行业规模也重回七年前，土地成交亦随着房地产的销售呈现两位数级别回落，表明2022年地产行业景气程度偏低，地产投资处于近年来低位，进而会导致地产行业用钢需求的回落。从地产和基建的施工来看，12月底随着我国疫情管控放松，感染人数快速过峰，12月地产和基建等钢材下游行业开工数目和总投资皆呈现了较大幅度回落，表明12月份下游工地受到疫情和传统淡季影响，钢材需求回落，预计随着春节临近，春运逐渐开启，下游工地开工进一步回落，下游用钢需求节前仍维持低位波动。 免责声明： 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。英大期货研究所力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证。不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经英大期货研究所许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。英大期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归英大期货有限公司所有。 英大期货有限公司 地址北京市东城区建国门内大街乙18号院1号楼英大国际大厦二层官网www.ydfut.com.cn 客服4000188688 研究员 从业资格证号 投资咨询从业证书号 蓝天祥 F3058578 Z0000895 解玉波 F3008177 Z0010955 李全冲 F3008176 Z0012537 辛君 F0249735 Z0001459 于鲁波 F0263800 Z0002492 郭佳 F03097278 Z0017547