商品日报

商品日报20230112 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：金银走势持续分化，等待美国CPI数据落地 周三国际贵金属期货收盘涨跌不一，金价尾盘转涨再创八个月新高。COMEX黄金期货涨0.17%报1879.7美元/盎司，银价持续走弱，COMEX白银期货跌0.53%报23.54美元/盎司。金银价格走势继续分化，金价维持高位震荡，市场在等待今晚美国12月CPI数据落地。昨晚波士顿联储主席发言鸽派支持2月仅加息25个基点，昨日美元指数跌0.04%报103.25，10年期美债收益率跌7.9个基点报3.546%，美国三大股指全线收涨。2025年有FOMC会议投票权的波士顿联储主席认为，更小幅加息可以留出更多的时间，评估加息在怎样影响经济。她认为利率应高于5%，可能支持联储2月初、3月和5月都各加息25个基点。俄罗斯重启外汇交易，提高人民币和黄金比例补充国家财富基金。俄罗斯国家财富基金（NWF）调整法定资产结构，将人民币占比上限提高到60%（此前为30%），黄金占比上限提高到40%，英镑和日元账户余额被归零。全球央行在持续增持黄金。欧洲央行管委霍尔茨曼：利率必须进一步大幅上升，以达到足够限制性的水平，确保通胀及时回归目标。 当前市场信息纷杂，金银走势持续分化。重点关注今晚将公布的美国12月CPI数据，将为美联储的加息路径提供更多线索。 操作建议：金银单边可以试空，或阶段性做多金银比价 铜：铜价持续走强，短期不宜追高 周三沪铜2303合约继续震荡上行，报收于68000元/吨，上涨2.19%；国际铜2303合约呈现同样走势，上涨2.56%，收于61010元/吨。昨日伦铜强势继续上攻，伦铜已五连连涨至近七个月最高，站上9100美元/吨上方。夜盘期间，内盘铜价也跟随外盘继续走高。周 二上海电解铜现货对当月2301合约报贴水20-升水20元/吨，均价平水，比周二下跌20元/吨。近日铜价涨幅较大，加之终端企业逐渐进入放假状态，下游日内成交仅维持刚需采买。需求低迷下，沪铜2302-2303back结构扩大为-180。宏观方面：美国12月CPI通胀发布前 夕，波士顿联储主席鸽派发声，倾向支持下次加息25基点，重申加息更慢但利率更高。美联储加息预期放缓下，市场风险偏好继续抬升，铜价也受到提振。 当前铜价走强主要受到美元指数下挫和国内宏观预期向好的支撑，基本面依然供需两弱。从技术上看，沪铜当前已突破了前期的震荡区间向上突破，关注其能否有效站稳。鉴于当前铜价涨幅已大，不建议追高，重点关注今晚的美国12月通胀数据。 操作建议：暂时观望 铝：氛围回暖，铝价万八附近震荡 周三沪铝主力2302合约继续小幅反弹，收于18245元/吨，涨100元/吨，+0.55%。夜 盘沪铝延续震荡。伦铝上行，收2447美元/吨，涨幅1.22%。现货长江均价18070元/吨，涨 80元/吨，对当月-60元/吨。南储现货均价18140元/吨，涨120元/吨，对当月+10元/吨。铝价连续止跌，加上节前备货展开，现货成交好转。宏观面，全国工业和信息化工作会议部署2023年十三个方面重点任务，包括全力促进工业经济平稳增长、加快推进重大技术装备攻 关、提升重点产业链自主可控能力等。产业消息，巴西于12月恢复向中国出口铝土矿。当 月巴西出口至中国174831吨铝土矿，这是该国自2019年10月以来首次出口铝土矿至中国。在海外铝土矿需求减弱，中国对进口矿需求保持强劲的背景下，巴西矿重新进入了中国市场。 继续消化海外美联储鸽派预期及国内房地产政策暖风消息，整体市场情绪偏暖。房地产周期进入回升阶段，年后的季节旺季可期，铝价空头氛围减弱。加上即将进入春节前最后一周，不放假下游进入备货周期，铝价连续止跌近备货情绪有所抬升，铝价在此情绪之下预计保持万八上方震荡。价差方面，春节前后预计累库延续，推动Contango结构延续，跨期反套继续持有。 操作建议：单边期货期权观望、跨期反套 镍：多空交织，镍价震荡 周三沪镍2302合约小幅反弹但整体震荡重心未改，收于209530元/吨，涨1.12%。夜盘沪镍收盘下挫。伦镍大阴线走低，收25950美元/吨，跌4.84%。现货方面长江现货1#镍报价216500-218500元/吨，均价报217500元/吨，较上一交易日涨500元/吨。广东现货1# 镍报价222450-222850元/吨，均价报222650元/吨，较上一交易日涨1550元/吨。物贸现货 1#镍报价214100-220800元/吨，均价报217450元/吨，较上一交易日涨1150元/吨。今日金 川公司板状金川镍出厂价报217500元/吨，较上一交易日涨2000元。昨日镍价止跌小幅上行。 宏观面，重点关注美国消费者价格报告，此前美联储在连续四次加息75个基点之后， 在12月将其加息步伐放缓至50个基点。市场预计，美联储有77%的可能性在2月份将指标利率提高25个基点4.50%-4.75%，并认为利率将在6月份达到峰值4.92%。供需方面，进口窗口维持关闭，进口流入持续偏少，近端现货资源偏紧，支撑镍价止跌高位震荡。现货 方面，因消费疲弱，但受纯镍紧缺影响，近期升贴水有所回落但幅度不大，消费端钢厂1月份预计减产幅度增加，市场待假氛围浓厚，需求较弱。市场多空交织短期内沪镍维持震荡整理，中长期关注青山投产进展情况。 操作建议：观望 锌：美元延续偏弱运行，助推锌价走强 周三沪锌主力2302合约日内延续窄幅震荡，夜间震荡上行，收至23925元/吨，涨幅0.86%。伦锌震荡偏强，收至3210美元/吨，涨幅达1.57%。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在23700~23800元/吨，对2302合约升水30~60元/吨。下游陆续开始放假，持货商节前积极出货，升水大幅下调。波士顿联储主席倾向支持下次加息25基点，重申加息更慢但利率更高。 期货市场认为2月美联储加息进一步放缓至25个基点的概率高达77%。上海确定2023年GDP增长预期：5.5%以上。SMM：河南金利新增精炼锌生产线，年产能15万吨，锌锭于近日陆续出炉，目前产量100余吨/天，以1#锌为主，设备陆续调试，年后产量可达300-400吨/天。目前市场对美联储2月加息25BP预期增强，美元徘徊七个月低位，带动风险资产走强，市场静待今晚公布的美国CPI数据给出更多指引。暖冬导致需求下滑，天然气短暂止跌后再度回落，隔夜盘中跌超5%，创近一年低位。目前欧洲炼厂利润修复，但尚未有更多复产消息。LME库存持续低位去库，注销仓单占比有所回落，挤仓预期减弱。国内临近春节长假，下游多在1月中旬前放假，集中在1月底至2月初复工，今年下游放假企业数量及放假周期均较往年偏多，企业开工率也远低于往年同期水平，而供应端在利润高企及原料有保障下，增量逐步兑现，库存延续季节性累积。 整体看，内外宏观向好带动市场风险偏好回升，助推金属价格走势，但供增需减的基本面格局下，或限制锌价进一步反弹空间，关注24000一线表现。 操作建议：单边逢高沽空，跨期关注反套 铅：内外铅价止跌企稳，短期或震荡修复 周三沪铅主力2303合约日内延续偏弱运行，夜间止跌震荡，收至15410元/吨，跌幅0.39%。 伦铅企稳震荡，收至2179美元/吨，跌幅0.95%。现货市场：上海市场驰宏铅15385元/吨， 对沪期铅2302合约平水报价；江浙市场江铜、铜冠铅15375-15385元/吨，对沪期铅2302 合约贴水10-0元/吨报价。沪铅弱势延续，而持货商出货情绪不高，报价相对坚挺，又因临近下一轮交割，市场流通货源不多，节前物流即将停运，下游临近放假，少量逢低采购，散单市场成交清淡。基本面看，1月河南、湖南部分中小型炼厂春节放假7-15天，叠加个别炼厂检修，预计产量季节性小幅回落。再生铅方面，1月约40%的企业进入春节放假，时长7-15天，叠加部分原料备货不足的炼厂小幅减产，产量将呈现季节性回落。需求看，春节 氛围渐显，西北地区物流停运，叠加企业陆续自1月10日开启放假，带动铅蓄电池企业开工率延续回落态势。 整体来看，美元延续偏弱运行，内外铅价止跌企稳。目前伦铅注销仓单占比延续回落，挤仓担忧进一步放缓。国内春节假期临近，供需双弱，且需求端下滑幅度更大，库存步入季节性累库，施压铅价。但铅精矿及废旧电瓶价格易涨难跌，成本支撑限制铅价下方空间。短期期价企稳后有望震荡修复，前期空单可适当止盈。 操作建议：空单止盈 原油：市场情绪改善，油价继续反弹 油价周三大幅反弹。WTI主力原油期货收涨2.29美元，涨幅3.05%,报77.41美元/桶；布伦特主力原油期货收涨2.57美元，涨幅3.21%，报82.67美元/桶；INE原油期货收涨1.51%，报530.3元。晚间EIA周度报告数据显示原油、汽油比API公布的累库力度更大，当周原油库存录得1896.1万桶，为2021年2月6日当周以来最大。数据明显更为利空，周报数据公布后油价瞬间跳水，但在短线回调仅仅几秒钟之后，就迅速暴涨，需求还是给油价上行带来了能量，在中国民营炼厂大幅提涨汽油价格之后，昨晚美国汽油也是大幅反弹，裂解利润明显走阔，最终原油从日内低位大涨近5%，其强势表现超乎大多数投资者预期。长阳报收的油价一举扭转了新年之后的颓势，外盘刷新了近5个交易日高点，市场情绪明显改善，国内市场在原油带动下整个原油板块大幅上扬，在前期工业品普遍反弹之后，原油板块接棒开始发力，从低位走出反弹行情，夜盘领涨整个大宗商品市场。在经历了持续震荡拉锯之后，油价逐渐消化了30年最差的开年大跌阴影。虽然对于需求恢复仍然将信将疑，但在市场整体氛围偏暖，且具备想象空间的情况下，原油还是尝试开始提升价格重心。 油价度过了艰难的1月上旬，虽然在未来一段时间内对于需求侧市场仍会存在非常大的分歧，但作为国内投资者相对还是更能感知中国市场需求得变化，我们判断海外市场会逐渐修正之前对中国带动全球需求恢复得保守预测，预计未来一段时间内油价将维持重心震荡上行之势，但过程不会缺少大幅波动，注意节奏把握。 操作建议：谨慎试多 螺纹钢：市场强预期支撑，螺纹高位蓄势 周三螺纹期货指数震荡走弱，期价围绕410波动，涨31收于4152。各地疫情边际影响减弱，各地地产政策持续颁布，宏观向好，预期明年钢材消费较好。现货市场，唐山钢坯涨30，报3830；上海螺纹4140，涨20。供应方面，上周粗钢产量继续下降，产量2976.13万吨，日均270.56万吨，比12月中旬降1.29%。12月全国粗钢日均产量271.94万吨，环比降1.72%，同比升14.7%。需求方面，由于担心节后行情的不确定性，多数贸易商为被动冬储，仅有部分分销商主动冬储。约10%贸易商冬储量较去年小幅上升；80%同比下降；10%持平；今年冬储量整体下降，但多数贸易商对与春节后行情乐观。本周全国螺纹累库加速。 总体上，新年伊始疫情边际影响减弱，各地房地产政策刺激政策频出，预期春节后钢材 需求复苏意愿增强，中期继续看涨。钢厂延续减产，现实需求季节性回落，累库加速。目前全国疫情感染高位回落，中期基本面维持利好；现货需求淡季，节前贸易商冬储态度较为谨慎，中期强预期支撑钢价，短线弱现实制约期价震荡偏强为主。 操作建议：逢低做多 铁矿石：多重利多影响仍在，铁矿整体高位震荡 周三大商所铁矿期货指数合约收盘为846，上涨8。Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为121，上涨2；青岛港PB粉价格为840，涨10；河北唐山66%精粉为1090，不变。唐山迁安普方坯资源出厂含税涨30，报3830。247家钢厂高炉开工率74.64%，环比降0.57%；高炉产能利用率81.93%，环比下降0.66%；钢厂盈利率19.91%，同比降63.20%；日均铁水产量220.72万吨，环比下降1.79万吨。供应端，全国186家矿山企业产能利用率55.41%， 环比降1.43%，矿山产能利用率下降，矿山精粉去库。中国45港到港总量2682.3万吨，环 比增