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橡胶日报:社会库存累库,橡胶区间震荡

2023-01-12潘翔、陈莉、梁宗泰、康远宁华泰期货向***
橡胶日报:社会库存累库,橡胶区间震荡

期货研究报告|橡胶日报2023-01-12 社会库存累库,橡胶区间震荡 研究院能源化工组 研究员 潘翔 0755-82767160 panxiang@htfc.com从业资格号:F3023104投资咨询号:Z0013188 陈莉 020-83901030 cl@htfc.com 从业资格号:F0233775投资咨询号:Z0000421 梁宗泰 020-83901005 liangzongtai@htfc.com从业资格号:F3056198投资咨询号:Z0015616 康远宁 0755-23991175 kangyuanning@htfc.com从业资格号:F3049404 投资咨询号:Z0015842 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1289号 策略摘要 产区供应压力转弱支撑胶价,春节长假停产拖拽开工率继续下行,短期仍呈低迷状态,社会库存连续累库,供需双弱背景下,多空力量切换较为频繁,橡胶区间震荡。 核心观点 ■市场分析 期现价差:1月11日,RU主力收盘13095元/吨(+175),NR主力收盘价9810元/吨(+160)。RU基差-570元/吨(+100),NR基差-155元/吨(-72)。RU非标价差2270元/吨(+75),烟片进口利润350元/吨(+149)。 现货市场:1月11日,全乳胶报价12525元/吨(+275),混合胶报价10825元/吨 (+100),3L现货报价11750元/吨(+175),STR20#报价1425美元/吨(+10),丁苯报价10700元/吨(0)。 泰国原料:生胶片无报价,杯胶39.25泰铢/公斤(0),胶水44泰铢/公斤(+0.20), 烟片47.25泰铢/公斤(+0.04)。 国内产区原料:云南胶水10800元/吨(0),海南胶水11350元/吨(0)。 截至1月6日:交易所总库存186744(+42),交易所仓单173770(-1200)。 截止1月5日,国内全钢胎开工率为44.25%(-0.45%),国内半钢胎开工率为51.52%(-2.07%)。 观点:供应端,越南、泰国东北部进入减产期,泰国主流原料价格继续稳中上涨,产区供应压力转弱,支撑胶价;需求端,春节长假停产拖拽开工率继续下行,短期仍呈低迷状态;库存方面,轮胎企业库存整体储备充足,社会库存继续累库,交易所仓单 小幅下降;关注交割动向和持仓变化,供需双弱背景下,多空切换较为频繁,橡胶震荡运行。 策略 中性,产区供应压力转弱支撑胶价,橡胶中长期趋势看多,短期多空力量切换频繁,区间震荡行情,可以择低点做多。 风险 海外割胶进度,国内下游需求的改善等 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 图表 图1:泰国胶水价格丨单位:泰铢/公斤3 图2:泰国杯胶价格丨单位:泰铢/公斤3 图3:云南胶水价格丨单位:元/吨3 图4:海南胶水-云南胶水丨单位:元/吨3 图5:泰国胶水-杯胶丨单位:泰铢/公斤3 图6:STR20#加工利润丨单位:美元/吨3 图7:泰国烟片加工利润丨单位:美元/吨4 图8:云南原料盘面利润丨单位:元/吨4 图9:RU基差丨单位:元/吨4 图10:NR基差丨单位:元/吨4 图11:RU-混合胶丨单位:元/吨4 图12:全乳胶-3L丨单位:元/吨4 图13:混合胶-丁苯丨单位:元/吨5 图14:RU-NR丨单位:元/吨5 图15:印标-泰标(现货)丨单位:美元/吨5 图16:印标-泰标(船货)丨单位:美元/吨5 图17:RU期货库存丨单位:吨5 图18:NR期货库存丨单位:吨5 图19:全钢胎成品库存丨单位:万条6 图20:半钢胎成品库存丨单位:万条6 图21:全钢胎开工率丨单位:%6 图22:半钢胎开工率丨单位:%6 图1:泰国胶水价格丨单位:泰铢/公斤图2:泰国杯胶价格丨单位:泰铢/公斤 2019 2022 2020 2023 2021 2019 2022 2020 2023 2021 8055 7050 6045 40 50 35 4030 3025 2020 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 图3:云南胶水价格丨单位:元/吨图4:海南胶水-云南胶水丨单位:元/吨 2018 2021 2019 2022 2020 8000 20212022 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 -10005月6月7月8月9月10月11月12月 -2000 3/274/275/276/277/278/279/2710/2711/27 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图5:泰国胶水-杯胶丨单位:泰铢/公斤图6:STR20#加工利润丨单位:美元/吨 35 30 25 20 15 10 5 0 2019 2022 2020 2023 2021 -51月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 250 200 150 100 50 0 2019 2022 2020 2023 2021 -501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 100 150 - - -200 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图7:泰国烟片加工利润丨单位:美元/吨图8:云南原料盘面利润丨单位:元/吨 500 400 300 200 100 0 201920202021 20222023 2500 2000 1500 1000 500 0 201820192020 20212022 -1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -200 -300 -400 -500 -5003/274/275/276/277/278/279/2710/2711/27 -1000 -1500 -2000 -2500 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 图9:RU基差丨单位:元/吨图10:NR基差丨单位:元/吨 2019 2022 2020 2023 2021 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 12002020202120222023 1000 800 600 400 200 0 -2001/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 -400 -600 -800 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图11:RU-混合胶丨单位:元/吨图12:全乳胶-3L丨单位:元/吨 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 201920202021 20222023 1500 2019 2022 2020 2023 2021 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1000 500 0 -5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -1000 -1500 -500 -1000 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图13:混合胶-丁苯丨单位:元/吨图14:RU-NR丨单位:元/吨 4000 3000 2000 1000 0 201920202021 20222023 6000 2020 2021 2022 2023 5000 4000 3000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -1000 -2000 -3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:文华财经华泰期货研究院 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 图15:泰标-马标(现货)丨单位:美元/吨图16:印标-泰标(船货)丨单位:美元/吨 2019 2022 2020 2023 2021 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 2019 2022 2020 2023 2021 0 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 0 10 5 -5 -10 -150 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 600000 500000 400000 300000 200000 100000 图17:RU期货库存丨单位:吨图18:NR期货库存丨单位:吨 2019 2022 2020 2023 2021 2020 2021 2022 2023 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 1/82/83/84/85/86/87/88/89/810/811/812/8 0 1/72/73/74/75/76/77/78/79/710/711/712/7 数据来源:上海期货交易所华泰期货研究院数据来源:上海期货交易所华泰期货研究院 图19:全钢胎成品库存丨单位:万条图20:半钢胎成品库存丨单位:万条 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2019 2020 2021 2022 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2500 2000 1500 1000 500 0 2019202020212022 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:卓创资讯华泰期货研究院数据来源:卓创资讯华泰期货研究院 图21:全钢胎开工率丨单位:%图22:半钢胎开工率丨单位:% 2019 2022 2020 2023 2021 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 80% 2019 2022 2020 2023 2021 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源:Wind华泰期货研究院数据来源:Wind华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制,但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期,本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正,但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考,投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果,本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可,任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明�处为 “华泰期货研究院”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编:510000电话:400-6280-888 网址:www.htfc.com